5 défis pour Goldman Sachs en 2019

Banque d'investissement et géant de la négociation Goldman Sachs Group Inc. (GS) a connu une navigation difficile au cours des 52 dernières semaines. Son action a été réduite de 31%, par rapport à une baisse de 20% pour l'indice KBW Bank. Longtemps considéré comme l'une des principales franchises de Wall Street, Goldman a été confronté à une foule de problèmes, allant des scandales aux problèmes de croissance.

Les chasseurs de bonnes affaires pourraient être tentés d’y participer, car on s’attend à ce que Goldman relève ses défis à court et à moyen terme et retrouve son statut de premier plan à long terme. Cependant, les sceptiques abondent. Dick Bove, analyste boursier respecté de la banque, a déclaré à CNBC: "Je ne veux pas toucher à Goldman Sachs."

5 défis à relever par Goldman:

• Stabiliser le navire face aux scandales et à la sous-performance
• Faire face aux scandales, ce qui peut entraîner des amendes et des sanctions énormes
• Les enquêtes sur les inconduites peuvent s'éterniser
• Améliorer les unités commerciales faibles
• Faire fonctionner la nouvelle équipe de gestion, les initiatives de croissance et le contrôle des coûts

Sources: CNBC, Barron's, Fortune

Importance pour les investisseurs

Stabiliser le navire: David Solomon, âgé de 57 ans, est PDG depuis le 1er octobre 2018 et président depuis le 1er janvier 2019, succédant à Lloyd Blankfein dans les deux rôles. Il a rejoint la société en tant qu'associé en 1999, a été codirecteur de la banque d'investissement de 2006 à 2016, puis président et chef de l'exploitation, par Goldman. Salomon a une tâche difficile devant lui, notamment rétablir la confiance dans le cabinet face aux scandales et à la sous-performance. L'exercice de renforcement de la confiance impliquera les clients, les employés et les investisseurs.

Scandales: le gouvernement malaisien a demandé à Goldman des réparations d'une valeur de 7, 5 milliards de dollars à la suite d'une inconduite présumée dans ses relations avec le fonds d'investissement géré par l'État 1MDB, rapporte CNBC. Le fonds 1MDB a été accusé de corruption et de blanchiment d’argent, et Goldman nie tout acte répréhensible.

Cependant, l’analyste de la banque Dick Bove estime que "leurs opérations de conformité internes semblent s’être effondrées", citant cela comme une raison majeure pour laquelle il éviterait les actions de Goldman. Michael Carrier, analyste chez Bank of America Merrill Lynch, estime que Goldman pourrait encourir une amende pouvant aller jusqu'à 2 milliards de dollars à la suite de l'affaire 1MDB, ce qui équivaudrait à environ un trimestre de bénéfices par Barron.

Enquêtes: Bove s'attend à ce que l'affaire en Malaisie place Goldman sous le microscope des autorités américaines de réglementation des valeurs mobilières et des banques pendant deux ou trois ans, la quasi-totalité des aspects de l'entreprise faisant l'objet de l'enquête. Bove pense que le processus pourrait coûter à Goldman des dizaines de millions de dollars, voire des centaines de millions de dollars.

Notant que Goldman "pourrait faire face à des amendes, des pénalités et d'autres sanctions", Michael Carrier a également déclaré que les enquêtes pourraient durer un certain temps. De plus, il ne croit pas que le stock puisse commencer à se reconstituer avant que les impacts potentiels ne soient plus clairement définis. D'autre part, il estime que "le stock a plus que actualisé le résultat" qu'il prévoit, notamment une pénalité pouvant aller jusqu'à 2 milliards de dollars.

Amélioration des performances: la division de négoce de titres de Goldman est passée de plus de la moitié des revenus de la société en 2012 à un peu plus d'un tiers en 2017, selon un autre rapport de CNBC, qui indique que le redressement des transactions devrait être une priorité absolue pour David Solomon. Plus tôt en 2018, il a indiqué que la société investissait dans la mise à niveau de sa technologie de négociation.

Initiatives de croissance: Goldman prévoit d’augmenter ses revenus annuels de 5 milliards de dollars d’ici 2020, notamment grâce à de nouvelles initiatives commerciales, note CNBC. Par exemple, la société est entrée sur le marché des services bancaires grand public en ligne avec ses comptes Marcus en ligne, sur lesquels elle a récemment relevé les taux d’intérêt, selon un troisième rapport de CNBC.

"Nous avons l'ambition de construire une grande plate-forme de financement grand public numérique différenciée et très rentable", a déclaré Solomon en mai 2018, cité par CNBC. Il est également possible que Goldman cherche à étendre sa présence dans les services financiers aux particuliers en proposant des assurances, des hypothèques, des prêts automobiles et des services de gestion de patrimoine, observe CNBC.

En fait, Goldman offre des services de gestion de patrimoine, mais uniquement aux clients ultra-riches disposant de 10 millions de dollars ou plus à investir, par SmartAsset. Avec seulement 700 conseillers financiers et un actif sous gestion de 184 milliards de dollars, Goldman dispose d’un potentiel de croissance important s’ils décident de réduire le minimum de leurs comptes. Par exemple, Morgan Stanley (MS), dont le minimum de compte varie de 100 000 $ à 250 000 $, compte 15 712 conseillers financiers et 2 400 milliards d'actifs sous gestion, par source identique.

Regarder vers l'avant

L’analyste Michael Carrier de BofAML pense que Goldman a de bonnes perspectives à long terme sur la base de son évaluation de la nouvelle équipe de direction, des initiatives de croissance et des efforts de contrôle des coûts. En effet, malgré les récents troubles, Goldman reste l’un des noms les plus réputés du secteur des services financiers, ce qui devrait l’aider dans ses efforts d’expansion.

Si la société peut mettre fin au scandale malaisien, avec un minimum de dommages financiers et de réputation, tout en mettant en œuvre ses initiatives de croissance et de diversification, le titre pourrait bien constituer un achat. Toutefois, les efforts visant à diversifier son modèle économique en élargissant ses activités à un plus grand nombre de services bancaires et financiers grand public se heurteront à des concurrents établis.