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Bear Stearns était une banque d’investissement mondiale située à New York qui s’est effondrée lors de la crise des prêts hypothécaires à risque en 2008.
Points clés à retenir
- Bear Stearns était une banque et société financière mondiale établie à New York et fondée en 1923 qui s’est effondrée au cours de la crise financière de 2008.
- L'exposition aux CDO et aux actifs toxiques détenus dans ses fonds de couverture phares, achetés avec un fort effet de levier, a conduit à sa disparition.
- Les actifs de la société ont finalement été cédés à JP Morgan Chase contre des sous en dollars.
Les bases de Bear Stearns
La société Bear Strearns a été fondée en 1923 et a survécu au krach boursier de 1929 en devenant une banque d’investissement mondiale avec des succursales dans le monde entier. La gestion compétente et la prise de risque ont permis à Bear Stearns de continuer à croître avec l’économie mondiale. C'était l'une des nombreuses entreprises à adopter la titrisation de la dette par Lewis Ranieri pour créer de nouveaux produits financiers.
Au début des années 2000, Bear Stearns était l'une des plus grandes banques d'investissement au monde et un membre très respecté du panthéon des banques d'investissement de Wall Street. Malgré sa survie et sa prospérité après la Grande Dépression, Bear Stearns a joué un rôle dans la crise des prêts hypothécaires et la grande récession qui ont suivi.
Bear Stearns exploitait une vaste gamme de services financiers. Dans cette composition, les fonds spéculatifs ont eu recours à un effet de levier renforcé pour tirer profit de titres de créance garantis par nantissement (CDO) et d'autres marchés de titres de créance titrisés. En avril 2007, le marché de l'habitation s'est effondré et la banque d'investissement a rapidement compris que le risque réel associé à ces stratégies de fonds de couverture était beaucoup plus important que prévu.
L'effondrement du marché du logement a pris tout le système financier par surprise, car une grande partie de ce système reposait sur le fondement d'un marché du logement solide soutenant un marché des dérivés solide. Les fonds Bear Stearns ont utilisé des techniques pour renforcer l'effet de levier sur ces supposés fondamentaux du marché, mais seulement pour découvrir que le risque de baisse des instruments auxquels ils faisaient face n'était pas limité dans ce cas extrême de effondrement du marché.
L'effondrement du fonds de couverture Bear Stearns
Les fonds spéculatifs utilisant ces stratégies ont enregistré des pertes massives qui ont nécessité leur renflouement interne, ce qui a coûté à la société plusieurs milliards à l’avance, puis des pertes supplémentaires d’un milliard de dollars en dépréciations tout au long de l’année. C’était une mauvaise nouvelle pour Bear Stearns, mais la société avait une capitalisation boursière de 20 milliards de dollars; les pertes ont donc été considérées comme malheureuses mais gérables.
Cette tourmente a vu la première perte trimestrielle en 80 ans pour Bear Stearns. Ensuite, les sociétés de notation ont continué à dégrader les titres et autres titres adossés à des créances hypothécaires de Bear Stearns. Cela a laissé la société avec des actifs illiquides sur un marché en baisse. La société a épuisé ses fonds et, en mars 2008, a demandé à la Réserve fédérale une garantie de crédit via le mécanisme de prêt de titres à terme. Une autre dégradation a frappé l'entreprise et une banque a commencé à fonctionner. Le 13 mars, Bear Stearns était en faillite et son stock s'effondrait.
JP Morgan Chase achète les actifs de Bear Stearns
Les actifs de Bear Stearns ont été vendus lors d'une vente forcée à JPMorgan Chase à une fraction de sa capitalisation boursière antérieure. La Fed a prêté l’argent à JPMorgan Chase pour effectuer l’achat, ce qui a coûté plusieurs milliards à la société pour clôturer les transactions en échec et régler le litige contre Bear Stearns. La raison pour laquelle Bear Stearns a été vendue à un prix si avantageux est qu’à l’époque, personne ne savait quelles banques détenaient des actifs toxiques ni quel trou ces produits synthétiques apparemment inoffensifs pourraient faire apparaître dans un bilan.
L'illiquidité à laquelle Bear Stearns a été confrontée en raison de son exposition à la dette titrisée a également mis en difficulté les banques d'investissement. Plusieurs des plus grandes banques étaient fortement exposées à ce type d’investissement, notamment Lehman Brothers et Merrill Lynch. L’effondrement de Bear Stearns et sa vente à JP Morgan Chase ont marqué le début de la saignée dans le secteur des banques d’investissement, et non la fin.
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