Le marché obligataire brandit un grand drapeau rouge pour les investisseurs en actions

La chute des rendements des obligations d'État américaines dans l'ensemble des échéances en janvier est le signe d'un ralentissement de la croissance économique - et donc d'une mauvaise nouvelle pour le marché boursier. "Il y a évidemment une séparation entre le marché boursier et le monde obligataire", a déclaré Kevin Giddis, responsable des revenus fixes à la banque d'affaires et de la société de gestion de patrimoine Raymond James Financial, au Wall Street Journal.

Le tableau ci-dessous suit l’évolution de l’indice S & P 500 (SPX) du record de tous les temps atteint le 21 septembre 2018 dans les échanges intrajournaliers jusqu’au dernier creux récemment enregistré dans les échanges intrajournaliers le 26 décembre 2018, puis à la fin du 1er février 2019. La question est de savoir combien de temps ce rassemblement peut durer.

Combien de temps peut durer le Stock Rally?

• Plongée de haut en bas en 2018: -20, 2%
• Rallye depuis 2018 en bas: + 15, 3%

Source: Yahoo Finance

Importance pour les investisseurs

Certes, la récente reprise des actions a convaincu de nombreux investisseurs que le risque d'un marché baissier avait considérablement diminué. Toutefois, si les investisseurs en actions et en titres de créance s'orientaient vers un consensus pessimiste sur la trajectoire de l'économie, les cours des actions pourraient à nouveau se replier, accompagnés d'une volatilité accrue. "La question qui se pose pour le marché boursier est la suivante: sommes-nous en train de rebondir après les niveaux de survente de décembre, ou s'agit-il d'un véritable rebond?" Darrell Cronk, président du Wells Fargo Investment Institute, s'est adressé au Journal.

Le rendement du billet du Trésor américain à 10 ans est un point de référence, ou point de référence, qui doit être utilisé pour fixer divers taux de prêt, allant des prêts hypothécaires aux maisons aux prêts aux étudiants, entre autres. Le journal note que le rendement du T-Note a baissé pendant trois mois consécutifs, sa plus longue tendance à la baisse depuis l'été 2015. À l'époque, les craintes grandissantes quant à la décélération de la croissance du PIB en Chine et dans le monde entier ont plongé les prix des actions américaines à la baisse.

Les reculs du marché de l'habitation, de l'activité manufacturière et de la confiance des consommateurs figurent parmi les récents développements économiques négatifs. Par ailleurs, les États-Unis ont créé 304 000 emplois supplémentaires en janvier, bien plus que ne le prédisaient les économistes. Les économistes interrogés par le Journal prévoient que le PIB américain continuera de croître en 2019, à un rythme de 2, 2%.

Le nombre d'emplois était de 77% supérieur au nombre prédit par les économistes, selon un sondage de MarketWatch. Les rendements des obligations et des obligations du Trésor américain à 2 ans, à 10 ans et à 30 ans ont légèrement augmenté en réponse, mais ont tout de même baissé pour la semaine. Les économistes ne croient généralement pas que la Réserve fédérale inversera l’approche plus prudente ou plus accommodante à l’égard des hausses futures des taux d’intérêt annoncée la semaine dernière, indique le même article.

Le chroniqueur James Grant de Barron voit également le danger à long terme. "Un nouveau marché baissier obligataire, peut-être long, avec beaucoup de volatilité en cours de route", a-t-il déclaré. L'augmentation rapide de la dette publique américaine, qui s'élève à 22 000 milliards de dollars et "avec 1 milliard de milliards de dollars qui se profilent au cours de cette seule année fiscale apparemment prospère", est l'une des principales raisons pour lesquelles Grant prévoit que les rendements ont atteint leur plus bas niveau et sont fixés sur une tendance à la hausse séculaire. "Des capitaux peu coûteux ont été créés pour créer des entreprises rentables et déficitaires", note-t-il. "Comment ces créations sur le marché haussier vont-elles résister à la hausse des taux, au resserrement du crédit et à une croissance cyclique des revenus?"

Regarder vers l'avant

Si le marché obligataire est correct, les investisseurs en actions devraient se préparer à la baisse de la croissance économique et aux bénéfices des entreprises. Mais les nouvelles peuvent ne pas être beaucoup mieux à long terme. Un renversement de la tendance séculaire des taux d'intérêt de bas en haut pourrait également être un développement baissier pour les marchés.