Calcul du taux de rendement interne avec Excel

Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d'actualisation donnant une valeur nette de zéro pour une série future de flux de trésorerie. Le TRI et la valeur actuelle nette (VAN) sont utilisés lors de la sélection des investissements en fonction des rendements.

Comment IRR et NPV diffèrent

La principale différence entre le TRI et la VAN est que la VAN est un montant réel, tandis que le TRI est le rendement des intérêts en tant que pourcentage attendu d'un investissement.

Les investisseurs sélectionnent généralement des projets dont le TRI est supérieur au coût du capital. Cependant, le choix de projets basés sur la maximisation du TRI par rapport à la VAN pourrait augmenter le risque de retour sur investissement supérieur au coût moyen pondéré du capital (WACC) mais inférieur au rendement actuel des actifs existants.

Le TRI représente le retour sur investissement annuel réel uniquement lorsque le projet ne génère aucun flux de trésorerie intermédiaire - ou si ces investissements peuvent être investis au TRI actuel. Par conséquent, l’objectif ne devrait pas être de maximiser la VAN.

Comment calculer le TRI dans Excel

Qu'est-ce que la valeur actuelle nette?

La VAN correspond à la différence entre la valeur actuelle des entrées de fonds et la valeur actuelle des sorties de fonds au fil du temps.

La valeur actuelle nette d'un projet dépend du taux d'actualisation utilisé. Ainsi, lorsque l'on compare deux opportunités d'investissement, le choix du taux d'actualisation, souvent basé sur un degré d'incertitude, aura un impact considérable.

Dans l'exemple ci-dessous, avec un taux d'actualisation de 20%, l'investissement n ° 2 présente une rentabilité supérieure à celle de l'investissement n ° 1. Si vous optez plutôt pour un taux d'actualisation de 1%, l'investissement n ° 1 affiche un rendement supérieur à l'investissement n ° 2. La rentabilité dépend souvent de la séquence et de l’importance des flux de trésorerie du projet et du taux d’actualisation appliqué à ces flux de trésorerie.

Quel est le taux de rendement interne ">

Le TRI est le taux d'actualisation pouvant ramener à zéro la VAN d'un investissement. Lorsque le TRI n'a qu'une valeur, ce critère devient plus intéressant lorsque l'on compare la rentabilité de différents investissements.

Dans notre exemple, le TRI de l’investissement n ° 1 est de 48% et, pour l’investissement n ° 2, de 80%. Cela signifie que dans le cas de l'investissement n ° 1, avec un investissement de 2 000 USD en 2013, l'investissement générera un rendement annuel de 48%. Dans le cas de l'investissement n ° 2, avec un investissement de 1 000 dollars en 2013, le rendement générera un rendement annuel de 80%.

Si aucun paramètre n'est entré, Excel commence à tester les valeurs IRR différemment pour la série de flux de trésorerie saisie et s'arrête dès qu'un taux est sélectionné pour ramener la valeur actualisée nette à zéro. Si Excel ne trouve aucun taux réduisant la VAN à zéro, il indique l'erreur "#NUM".

Si le deuxième paramètre n'est pas utilisé et que l'investissement comporte plusieurs valeurs de TRI, nous ne le remarquerons pas, car Excel n'affichera que le premier taux détecté qui ramène la valeur actualisée nette à zéro.

Dans l'image ci-dessous, pour l'investissement n ° 1, Excel ne trouve pas le taux de la VAN réduit à zéro, nous n'avons donc pas de TRI.

L'image ci-dessous montre également l'investissement n ° 2. Si le second paramètre n'est pas utilisé dans la fonction, Excel trouvera un IRR de 10%. Par contre, si le deuxième paramètre est utilisé (c.-à-d. = TRI (6 $ CA: 6 F $, C12)), il existe deux TRI calculés pour cet investissement, à savoir 10% et 216%.

Si la séquence de flux de trésorerie ne comporte qu'une seule composante de trésorerie avec un seul changement de signe (de + à - ou - à +), l'investissement aura un TRI unique. Cependant, la plupart des investissements commencent par un flux négatif et une série de flux positifs lorsque les premiers investissements entrent. Les bénéfices diminuent ensuite, espérons-le, comme ce fut le cas dans notre premier exemple.

Calcul du TRI dans Excel

Dans l'image ci-dessous, nous calculons le TRI.

Pour ce faire, nous utilisons simplement la fonction Excel IRR:

Taux de rendement interne modifié (MIRR)

Lorsqu'une entreprise utilise des taux d'emprunt de réinvestissement différents, le taux de rendement interne modifié (MIRR) s'applique.

Dans l'image ci-dessous, nous calculons le TRI de l'investissement comme dans l'exemple précédent, mais en tenant compte du fait que la société empruntera de l'argent pour réinvestir dans l'investissement (flux de trésorerie négatifs) à un taux différent de celui auquel elle réinvestira. l'argent gagné (flux de trésorerie positif). La plage C5 à E5 représente la plage de flux de trésorerie du placement et les cellules E10 et E11 représentent le taux des obligations de sociétés et le taux des placements.

L'image ci-dessous montre la formule derrière Excel MIRR. Nous calculons le MIRR trouvé dans l'exemple précédent avec le MIRR comme définition réelle. Cela donne le même résultat: 56, 98%.

Taux de rendement interne à différents moments dans le temps (XIRR)

Dans l'exemple ci-dessous, les flux de trésorerie ne sont pas décaissés au même moment chaque année - comme c'est le cas dans les exemples ci-dessus. Au contraire, ils se produisent à différentes périodes. Nous utilisons la fonction XIRR ci-dessous pour résoudre ce calcul. Nous sélectionnons d’abord la plage de flux de trésorerie (C5 à E5), puis la plage de dates auxquelles les flux de trésorerie sont réalisés (C32 à E32).

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Pour les investissements avec des flux de trésorerie reçus ou encaissés à différents moments pour une entreprise ayant des taux d’emprunt et des réinvestissements différents, Excel ne fournit pas de fonctions pouvant être appliquées à ces situations bien qu’elles soient probablement plus susceptibles de se produire.