Tableau des flux de trésorerie: analyse des flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Le tableau des flux de trésorerie est l’un des documents les plus révélateurs des états financiers d’une entreprise, mais il est souvent négligé. Il indique les sources et les utilisations des liquidités d’une entreprise lorsqu’elles entrent et sortent. Lors de l'analyse du tableau des flux de trésorerie d'une entreprise, il est important de prendre en compte chacune des différentes sections qui contribuent à la variation globale de la position de trésorerie.

Dans de nombreux cas, une entreprise peut avoir un flux de trésorerie global négatif pour un trimestre donné, mais si elle peut générer un flux de trésorerie positif à partir de ses activités commerciales, le flux de trésorerie global négatif n’est pas nécessairement une mauvaise chose.

Ci-dessous, nous couvrirons les flux de trésorerie provenant d'activités d'investissement, l'une des trois principales catégories du tableau des flux de trésorerie.

Flux de trésorerie provenant d'activités d'investissement

Un élément du tableau des flux de trésorerie appartient à la section des activités d'investissement s'il résulte de gains (ou de pertes) d'investissements sur des marchés financiers et des filiales en exploitation. Une activité d’investissement désigne également l’argent dépensé pour des investissements dans des immobilisations telles que des immobilisations corporelles, appelées collectivement dépenses en immobilisations ou CAPEX.

Vous trouverez ci-dessous une liste plus complète des flux de trésorerie pouvant découler des activités d'investissement d'une entreprise:

Flux entrants:

• Produit de la cession d'immobilisations corporelles
• Recettes provenant de la vente de titres de créance d’autres entités
• Recettes provenant de la vente d'instruments de capitaux propres d'autres entités

Flux sortants:

• Paiements pour l'acquisition d'immobilisations corporelles
• Paiements pour l'achat de titres de créance d'autres entités
• Paiements pour l'achat d'instruments de capitaux propres d'autres entités
• Ventes / échéances des investissements
• Achat et vente d'actifs à long terme et autres investissements

Les entreprises ayant un excédent de capital ou les institutions financières telles que les banques et les compagnies d’assurance exerceront une activité d’achat et de vente à partir de leurs portefeuilles d’investissements qui se retrouvent dans la partie activité d’investissement du tableau des flux de trésorerie.

Lecture du tableau des flux de trésorerie d'une entreprise

Un simple flux de trésorerie (des activités d’investissement) pour la chaîne de restaurants Texas Roadhouse (TXRH):

Immédiatement, vous pouvez constater que les principales activités d’investissement de Texas Roadhouse sont des dépenses en immobilisations. Texas Roadhouse est en forte croissance et dépense beaucoup en dépenses d'investissement pour ouvrir de nouveaux restaurants à travers les États-Unis. Dans son rapport 10-K auprès de la SEC, il explique qu'il dépense de l'argent pour réaménager les magasins existants et en construire de nouveaux, ainsi que pour acquérir le terrain sur lequel ils sont construits. Dans l'ensemble, les CAPEX constituent un élément de flux de trésorerie extrêmement important que les investisseurs ne trouveront pas dans les bénéfices déclarés des sociétés.

Texas Roadhouse achète également des franchises de manière stratégique et a dépensé 4, 3 millions de dollars en 2012 pour ce faire. Parfois, il peut vendre du matériel de restaurant obsolète ou inutilisé, ce qui génère des liquidités au lieu d’être une sortie, à l’instar des autres CAPEX. Cette activité s'est élevée à un peu plus d'un million de dollars en 2012.

L'analyse du tableau des flux de trésorerie est extrêmement utile car elle fournit un rapprochement des liquidités de début et de fin du bilan. Cette analyse est difficile pour la plupart des sociétés cotées en bourse en raison des milliers d’éléments de ligne pouvant figurer dans les états financiers. Pour Texas Roadhouse, ses immobilisations corporelles nettes ont augmenté d’environ 34, 4 millions de dollars entre 2011 et 2012. De ce montant, les dépenses en immobilisations ont été capitalisées (non passées en charges) au bilan, déduction faite des amortissements. Les autres coûts ont été passés en charges et reflétés dans le compte de résultat. En ce qui concerne les près de 4, 3 millions de dollars dépensés pour racheter les restaurants franchisés ci-dessus, voici où cela a été réparti dans le bilan:

Pour une société ouverte, il sera presque impossible d'utiliser les états du bilan et des flux de trésorerie d'origine pour déterminer chaque élément à concurrence du montant en dollars spécifique. À l’aide des notes annexes aux états financiers (les informations ci-dessus sont extraites des notes relatives aux acquisitions de Texas Roadhouse), une partie intéressée peut obtenir une idée assez précise des principaux éléments de la partie investissement du tableau des flux de trésorerie et de ce que cela signifie pour une partie donnée. la santé financière de l'entreprise.

Importance des états des flux de trésorerie

Une entreprise peut s'attirer des ennuis en investissant bêtement dans des acquisitions ou des investissements afin de maintenir ou de développer ses activités. Un bon guide pour les CAPEX est son rapport avec l’amortissement, qui se trouve dans les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles dans le tableau des flux de trésorerie. Cela représente une charge annuelle sur les dépenses passées qui a été capitalisée au bilan pour développer et maintenir l'entreprise.

Pour Texas Roadhouse, cela s'est élevé à 46, 7 millions de dollars en 2012. Le fait que le CAPEX représente près du double de ce montant montre qu'il s'agit d'une entreprise en croissance. Cependant, sa santé financière suscite peu d’inquiétude, car elle a une dette à long terme minimale (autres que les contrats de location-acquisition) et a généré un impressionnant flux de trésorerie d’exploitation de 146 millions de dollars pour couvrir facilement les dépenses en immobilisations et de rachats d’actions pour 29, 4 millions de dollars pour l’année ( flux de trésorerie provenant de l'activité de financement).

Le résultat final

Il est clair que la partie investissement du tableau des flux de trésorerie doit être analysée avec les autres états financiers de l'entreprise. L'examen des investissements, des acquisitions et des investissements est parmi les exercices les plus importants qu'une personne puisse faire pour voir avec quelle efficacité la direction d'une entreprise utilise le capital de ses actionnaires pour gérer ses opérations.