Emetteur de conduits
Qu'est-ce qu'un émetteur de conduits?Un émetteur intermédiaire est un organisme, généralement un organisme gouvernemental, qui émet des titres municipaux afin de mobiliser des capitaux pour des projets générateurs de revenus lorsque les fonds générés sont utilisés par une tierce partie (appelée "emprunteur intermédiaire") pour effectuer des paiements aux investisseurs. Le financement du conduit est généralement garanti par le crédit de l'emprunteur du conduit ou par les fonds donnés en garantie du projet par des investisseurs extérieurs. Si un projet échoue et que le titre devient défaillant, il relève de l’obligation financière de l’emprunteur intermédiaire, et non de son émetteur.
RUPTURE DE L'ÉMETTEUR DE CONDUITES
Les types courants de financement par conduit comprennent les obligations de revenus pour le développement industriel (IDRB), les obligations d’activités privées et les obligations de revenus pour le logement (pour les projets unifamiliaux et multifamiliaux). La plupart des garanties émises par des conduits sont destinées à des projets bénéficiant au grand public (aéroports, quais, stations d'épuration) ou à des segments de population spécifiques (étudiants, acheteurs de maisons à faible revenu, anciens combattants).
Les taxes, les frais et les produits qui sécurisent les obligations sont collectés par l’émetteur intermédiaire de l’emprunteur, puis versés aux créanciers obligataires, mais ce dernier n’est généralement pas responsable du remboursement. C’est plutôt l’organisme emprunteur qui doit rembourser les intérêts et le capital sur les obligations, sauf stipulation contraire dans un accord écrit. Par exemple, si un hôpital local sans but lucratif souhaite construire un nouveau centre de maternité et utilise un financement par canal pour financer le projet, c'est l'hôpital, et non son émetteur, qui est responsable du remboursement de la dette.
Investir et conduire des obligations
Les investisseurs dans les obligations de distribution bénéficient généralement de rendements plus élevés que les obligations municipales à obligation générale, tout en bénéficiant des mêmes intérêts sur les intérêts fédéraux exempts d’impôt. Si un investisseur vit dans le même État que celui où les obligations ont été émises, il peut être exempté des impôts locaux et locaux sur les paiements d'intérêts. Toutefois, les avantages non imposables des obligations municipales ne s'appliquent qu'aux intérêts. Les plus-values sont soumises à l’impôt sur les plus-values. Certaines obligations municipales peuvent également être soumises à l'impôt minimum de remplacement.
Risques pour les émetteurs de conduits
Des rendements plus élevés entraînent des risques plus élevés, et comme les obligations de conduit ne sont pas entièrement garanties par le gouvernement ou l'organisme émetteur, il est important que les investisseurs sachent qu'ils investissent dans le projet et non leur émetteur. En tant que tel, un investisseur potentiel devrait s’engager dans une vérification diligente adéquate pour se convaincre que l’opération présente une chance raisonnable de succès. Même si un projet a une histoire convaincante et que la recherche indique une probabilité de succès élevée, la qualité du crédit de l'obligation a toujours une importance. Les notations d'un investissement obligataire éventuel peuvent être vérifiées auprès des trois principales agences de notation, Standard & Poor's, Moody's et Fitch.
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