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Modèle de tarification des actifs de consommation - Définition - CCAPM

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Qu'est-ce que le modèle d'évaluation du capital de consommation - CCAPM?

Le modèle d'évaluation des actifs immobilisés (CCAPM) est une extension du modèle d'évaluation des actifs immobilisés (CAPM) qui utilise un bêta de consommation au lieu d'un bêta de marché pour expliquer les primes de rendement attendues par rapport au taux sans risque. La composante bêta des formules CCAPM et CAPM représente un risque qui ne peut pas être diversifié. Le bêta de la consommation est basé sur la volatilité d'un stock ou d'un portefeuille donné.

Le CCAPM prédit que la prime de rendement d'un actif est proportionnelle à son bêta de consommation. Le modèle est à mettre au crédit de Douglas Breeden, professeur de finance à la Fuqua School of Business de Duke University, et de Robert Lucas, professeur d’économie à l’Université de Chicago, lauréat du prix Nobel d’économie en 1995.

La formule pour le modèle de tarification des immobilisations en capital de consommation est

R = Rf + βc (Rm − Rf) où: R = Rendement attendu sur un titre de sécuritéRf = Taux sans risqueβc = Consommation betaRm = Rendement sur le marché \ begin {aligné} & R = R_f + \ beta_c (R_m - R_f) \ \ & \ textbf {où:} \\ & R = \ text {Rendement attendu sur un titre} \\ & R_f = \ text {Taux sans risque} \\ & \ beta_c = \ text {Beta de consommation} \\ & R_m = \ text {Retour sur le marché} \\ \ End {aligné} R = Rf + βc (Rm -Rf) où: R = Rendement attendu sur un securityRf = Taux sans risqueβc = Consommation betaRm = Retour sur le marché

Que vous dit la CCAPM?

Le CCAPM fournit une compréhension fondamentale de la relation entre la richesse et la consommation et l'aversion au risque d'un investisseur. Le CCAPM fonctionne comme un modèle d’évaluation des actifs pour vous indiquer la prime attendue nécessaire pour acheter une action donnée et comment ce retour est affecté par le risque lié à la volatilité du cours de l’action liée à la consommation.

La quantité de risque liée au bêta de consommation est mesurée par les mouvements de la prime de risque (rendement de l'actif - taux sans risque) avec la croissance de la consommation. Le CCAPM est utile pour estimer l’importance de la variation des rendements des marchés boursiers par rapport à la croissance de la consommation. Un bêta de consommation plus élevé implique un rendement attendu plus élevé sur les actifs risqués. Par exemple, un bêta de consommation de 2, 0 impliquerait une exigence de rendement de l'actif augmentée de 2% si le marché augmentait de 1%.

Le CCAPM incorpore de nombreuses formes de richesse autres que la richesse boursière et fournit un cadre permettant de comprendre la variation du rendement des actifs financiers sur plusieurs périodes. Cela fournit une extension du MEDAF, qui ne prend en compte que les rendements des actifs sur une période.

Points clés à retenir

  • Le CCAPM prédit que la prime de rendement d'un actif est proportionnelle à son bêta de consommation.
  • Le bêta de consommation est le coefficient de régression des rendements d'un actif et de la croissance de la consommation, le bêta de marché du CAPM étant le coefficient de régression des rendements d'un actif sur les rendements du portefeuille de marché.

La différence entre CCAPM et CAPM

Alors que la formule du MEDAF s'appuie sur le retour du portefeuille de marché pour prévoir les prix des actifs futurs, la CCAPM s'appuie sur la consommation globale. Dans le CAPM, le rendement du marché est généralement représenté par le rendement du S & P 500. Les actifs risqués créent une incertitude dans la richesse de l'investisseur, qui est déterminée dans le CAPM par le portefeuille de marché utilisant le bêta de marché de 1, 0. CAPM suppose qu'un investisseur se préoccupe du rendement du marché et de la façon dont le rendement de son portefeuille diffère de celui de l'indice de référence.

Dans la formule CCAPM, en revanche, les actifs risqués créent une incertitude dans la consommation - le montant des dépenses dépensées par une personne devient incertain, car le niveau de richesse est incertain en raison des investissements dans des actifs risqués. La CCAPM suppose que les investisseurs sont plus préoccupés par la façon dont les rendements de leur portefeuille varient d’un indice de référence différent de celui du marché en général.

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