Swap de devises vs swap de taux d'intérêt: quelle est la différence?

Les swaps sont des contrats dérivés entre deux parties impliquant l’échange de flux de trésorerie. Une contrepartie accepte de recevoir un ensemble de flux de trésorerie tout en payant l’autre ensemble de flux de trésorerie. Les swaps de taux d’intérêt impliquent l’échange de paiements d’intérêts, tandis que les swaps de devises impliquent l’échange d’un montant en espèces dans une devise contre le même montant.

Points clés à retenir

• Les swaps sont des contrats dérivés dans lesquels une contrepartie accepte d'échanger des flux de trésorerie avec une autre.
• Les swaps de taux d’intérêt impliquent l’échange de flux de trésorerie générés par deux taux d’intérêt différents, par exemple fixe et variable.
• Les swaps de devises impliquent l'échange de flux de trésorerie générés par deux devises différentes afin de se couvrir contre les fluctuations des taux de change.

Swaps de taux d'intérêt

Un swap de taux d’intérêt est un contrat dérivé financier aux termes duquel deux parties conviennent d’échanger leurs flux de trésorerie liés aux taux d’intérêt. Le swap de taux d’intérêt implique généralement des échanges entre des montants notionnels prédéterminés à taux fixe et des taux variables.

Par exemple, supposons que la banque ABC détienne un investissement de 10 millions de dollars, qui paie le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) majoré de 3% tous les mois. Par conséquent, ceci est considéré comme un paiement flottant, car, à mesure que le LIBOR fluctue, le flux de trésorerie fluctue également. D'autre part, supposons que la banque DEF détient un investissement de 10 millions de dollars qui paie un taux fixe de 5% tous les mois. La banque ABC décide de recevoir un paiement mensuel constant, tandis que la banque DEF décide de tenter de recevoir des paiements plus élevés. Par conséquent, les deux banques conviennent de conclure un contrat de swap de taux d’intérêt. La banque ABC accepte de verser à la banque DEF le LIBOR, majoré de 3% par mois, sur le montant notionnel de 10 millions de dollars. La banque DEF accepte de payer à la banque ABC un taux mensuel fixe de 5% sur le montant notionnel de 10 millions de dollars.

Autre exemple, supposons que Paul préfère un prêt à taux fixe et dispose de prêts à taux variable (LIBOR + 0, 5%) ou à taux fixe (10, 75%). Mary préfère un prêt à taux variable et dispose de prêts à taux variable (LIBOR + 0, 25%) ou à taux fixe (10%). Grâce à une meilleure cote de crédit, Mary a un avantage sur Paul à la fois sur le marché des taux variables (0, 25%) et sur le marché des taux fixes (0, 75%). Son avantage est plus grand sur le marché à taux fixe et elle contracte le prêt à taux fixe. Toutefois, comme elle préfère le taux variable, elle conclut un contrat de swap avec une banque pour payer le LIBOR et recevoir un taux fixe de 10%.

Paul verse (LIBOR + 0, 5%) au prêteur et 10, 10% à la banque et reçoit le LIBOR de la banque. Son paiement net est de 10, 6% (fixe). L’échange a eu pour effet de convertir son paiement flottant initial en un taux fixe, lui donnant ainsi le taux le plus économique. De même, Mary verse 10% au prêteur et le LIBOR à la banque et reçoit 10% de la banque. Son paiement net est le LIBOR (flottant). L’échange a eu pour effet de convertir son paiement fixe initial en paiement flottant souhaité, lui donnant ainsi le taux le plus économique. La banque prélève 0, 10% sur ce qu'elle reçoit de Paul et la paye à Marie. (Voir connexe: Comment évaluer les swaps de taux d'intérêt.)

Swaps de devises

Inversement, les swaps de devises constituent un accord de change entre deux parties visant à échanger des flux de trésorerie d'une devise à une autre. Alors que les swaps de devises impliquent deux devises, les swaps de taux d'intérêt ne traitent que d'une seule devise.

Par exemple, supposons que la banque XYZ opère aux États-Unis et n’utilise que des dollars américains, tandis que la banque QRS exerce ses activités en Russie et ne traite que des roubles. Supposons que la banque QRS investisse 5 millions de dollars aux États-Unis. Supposons que les deux banques acceptent de passer un swap de devises. La banque XYZ accepte de payer à la banque DEF le LIBOR plus 1% par mois sur le montant notionnel de 5 millions de dollars. La banque QRS accepte de verser à la banque ABC un taux mensuel fixe de 5% sur le montant notionnel de 253 697 500 roubles russes, en supposant qu'un dollar équivaut à 50, 74 roubles.

En acceptant un échange, les deux entreprises ont pu obtenir des prêts à faible coût et se protéger contre les fluctuations des taux d’intérêt. Il existe également des variations dans les swaps de devises, notamment fixe / flottant et flottant / flottant. En résumé, les parties sont en mesure de se protéger contre la volatilité des taux de change, d’obtenir de meilleurs taux débiteurs et de recevoir des capitaux étrangers.