Financement de la dette
Le financement par emprunt se produit lorsqu'une entreprise lève des fonds pour le fonds de roulement ou les dépenses en capital en vendant des instruments de dette à des particuliers et / ou des investisseurs institutionnels. En contrepartie du prêt, les individus ou les institutions deviennent des créanciers et reçoivent la promesse que le principal et les intérêts de la dette seront remboursés.
L’autre moyen de mobiliser des capitaux sur les marchés des titres de créance consiste à émettre des actions dans le cadre d’une offre publique; c'est ce qu'on appelle le financement par actions.
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Financement par emprunt
Lorsqu'une entreprise a besoin d'argent par le biais de financements, elle peut emprunter trois voies: financement par actions, par emprunt ou par un hybride des deux. L'équité représente une participation dans l'entreprise. Il donne à l’actionnaire une créance sur les bénéfices futurs, mais il n’est pas nécessaire de le rembourser. Si l'entreprise fait faillite, les actionnaires sont les derniers à recevoir de l'argent. L'autre voie qu'une entreprise peut emprunter pour mobiliser des fonds pour son activité consiste à émettre de la dette - un processus connu sous le nom de financement par emprunt.
Le financement par emprunt se produit lorsqu'une entreprise vend des produits à revenu fixe, tels que des obligations, des effets ou des billets, aux investisseurs pour obtenir le capital nécessaire à la croissance et au développement de ses opérations. Lorsqu'une entreprise émet une obligation, les investisseurs qui l'achètent sont des prêteurs qui sont des investisseurs particuliers ou institutionnels et qui fournissent à la société un financement par emprunt. Le montant du prêt à l'investissement, appelé principal, doit être remboursé à une date ultérieure convenue. En cas de faillite de la société, les prêteurs ont plus de droits sur les actifs liquidés que les actionnaires.
Coût du financement de la dette
La structure du capital d'une entreprise est constituée de capitaux propres et de dettes. Le coût des capitaux propres correspond aux dividendes versés aux actionnaires et le coût de la dette correspond au paiement des intérêts aux détenteurs d'obligations. Lorsqu'une entreprise émet une dette, elle s'engage non seulement à rembourser le principal, mais également à indemniser ses créanciers obligataires en leur versant des paiements d'intérêts, appelés paiements de coupons, chaque année. Le taux d’intérêt payé sur ces titres de créance représente le coût d’emprunt de l’émetteur.
La somme du coût du financement par capitaux propres et du financement par emprunt est le coût du capital d'une entreprise. Le coût du capital représente le rendement minimum qu'une entreprise doit obtenir sur son capital pour satisfaire ses actionnaires, ses créanciers et ses autres fournisseurs de capital. Les décisions d'investissement d'une entreprise relatives à de nouveaux projets et à de nouvelles opérations devraient toujours générer des rendements supérieurs au coût du capital. Si le rendement de ses dépenses en capital est inférieur à son coût en capital, l'entreprise ne génère pas de bénéfice positif pour ses investisseurs. Dans ce cas, la société peut avoir besoin de réévaluer et de rééquilibrer sa structure de capital.
La formule pour le coût du financement par emprunt est la suivante:
K D = Intérêts x (1 - Taux d'imposition)
où K D = coût de la dette
Étant donné que les intérêts sur la dette sont déductibles d’impôt dans la plupart des cas, les intérêts débiteurs sont calculés sur une base après impôt afin de les rendre plus comparables au coût des capitaux propres, car les revenus des actions sont imposés.
Mesurer le financement de la dette
Un indicateur utilisé par les analystes pour mesurer et comparer la part de capital d’une société financée par emprunt est le ratio dette / capitaux propres, ou ratio D / E. Par exemple, si la dette totale est de 2 milliards de dollars et les capitaux propres totaux de 10 milliards de dollars, le ratio D / E est de 2 milliards de dollars / 10 milliards de dollars = 1/5, ou 20%. Cela signifie que pour chaque dollar de financement par emprunt, il y a 5 dollars en capitaux propres. En général, un faible ratio D / E est préférable à un ratio élevé, même si certaines industries ont une tolérance à la dette plus élevée que d’autres. Les dettes et les fonds propres se trouvent au bilan.
Taux d'intérêt sur le financement par emprunt
Certains investisseurs dans des titres de créance ne s'intéressent qu'à la protection du capital, tandis que d'autres souhaitent obtenir un rendement sous forme d'intérêts. Le taux d'intérêt est déterminé par les taux du marché et la solvabilité de l'emprunteur. Des taux d'intérêt plus élevés impliquent une plus grande probabilité de défaut et, par conséquent, un niveau de risque plus élevé. Des taux d’intérêt plus élevés aident à indemniser l’emprunteur pour le risque accru. En plus de payer des intérêts, le financement par emprunt oblige souvent l’emprunteur à respecter certaines règles en matière de performance financière. Ces règles sont appelées des alliances.
Le financement par emprunt peut être difficile à obtenir, mais pour de nombreuses entreprises, il fournit un financement à des taux plus bas que le financement par actions, en particulier en période de taux d'intérêt historiquement bas. Un autre avantage du financement par emprunt est que l’intérêt sur la dette est déductible des impôts. Néanmoins, une dette excessive peut augmenter le coût du capital, ce qui réduit la valeur actuelle de l'entreprise.
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