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Financement par emprunt et financement par actions: quelle est la différence?

Entreprise : Financement par emprunt et financement par actions: quelle est la différence?
Financement par emprunt et financement par actions: un aperçu

Lorsque l'on finance une entreprise, le "coût" est le coût mesurable de l'obtention d'un capital. Avec la dette, il s'agit des intérêts débiteurs qu'une entreprise paie sur sa dette. Avec les capitaux propres, le coût du capital fait référence à la créance sur les bénéfices fournie aux actionnaires pour leur participation dans l'entreprise.

Points clés à retenir

  • Lorsque l'on finance une entreprise, le "coût" est le coût mesurable de l'obtention d'un capital.
  • Avec les capitaux propres, le coût du capital fait référence à la créance sur les bénéfices fournie aux actionnaires pour leur participation dans l'entreprise.
  • Si une entreprise est censée obtenir de bons résultats, le financement par emprunt peut généralement être obtenu à un coût effectif inférieur.

Financement de la dette

Lorsqu'une entreprise recueille des fonds pour le capital en vendant des instruments d'emprunt à des investisseurs, on parle de financement par emprunt. En contrepartie du prêt, les individus ou les institutions deviennent des créanciers et reçoivent la promesse que le principal et les intérêts de la dette seront remboursés selon un échéancier régulier.

Financement par actions

Le financement par actions est le processus de mobilisation de capitaux par la vente d'actions d'une entreprise. Avec le financement par actions, les actionnaires ont un droit de propriété. Le financement par actions peut aller de quelques milliers de dollars collectés par un entrepreneur, d’un investisseur privé à un premier appel public à l’épargne (PAPE) sur une bourse de plusieurs milliards de dollars.

Si une entreprise ne parvient pas à générer suffisamment de trésorerie, la dette à coûts fixes peut s'avérer trop lourde. Cette idée de base représente le risque associé au financement par emprunt.

Exemple

Si une entreprise est censée bien performer, vous pouvez généralement obtenir un financement par emprunt à un coût effectif inférieur.

Par exemple, si vous exploitez une petite entreprise et que vous avez besoin d'un financement de 40 000 dollars, vous pouvez souscrire un emprunt bancaire de 40 000 dollars à un taux d'intérêt de 10% ou vendre une participation de 25% dans votre entreprise à votre voisin pour 40 000 dollars.

Supposons que votre entreprise réalise un bénéfice de 20 000 USD au cours de la prochaine année. Si vous contractiez un emprunt bancaire, vos intérêts (coût du financement par emprunt) s'élèveraient à 4 000 USD, ce qui vous laisserait un profit de 16 000 USD.

Inversement, si vous aviez eu recours au financement par actions, vous n’auriez aucune dette (et par conséquent aucune charge d’intérêts), mais ne conserveriez que 75% de vos bénéfices (les 25% restants appartenant à votre voisin). Par conséquent, votre bénéfice personnel ne serait que de 15 000 dollars (75% x 20 000 dollars).

À partir de cet exemple, vous pouvez voir combien il est moins coûteux pour vous d’émettre des dettes en tant que premier actionnaire de votre entreprise d’émettre des dettes par opposition à des actions. Les impôts rendent la situation encore meilleure si vous avez une dette puisque les intérêts débiteurs sont déduits du bénéfice avant que les impôts sur les bénéfices ne soient perçus, agissant ainsi comme un bouclier fiscal (bien que nous ayons ignoré les impôts dans cet exemple pour des raisons de simplicité).

Bien entendu, l’avantage de la nature à taux fixe de la dette peut également être un inconvénient. Il présente une dépense fixe, augmentant ainsi le risque d'une entreprise. Pour revenir à notre exemple, supposons que votre entreprise n’ait gagné que 5 000 dollars au cours de la prochaine année. Avec le financement par emprunt, vous auriez toujours le même intérêt de 4 000 USD à payer, de sorte que vous ne disposeriez que de 1 000 USD de profit (5 000 USD à 4 000 USD). Avec les capitaux propres, vous n'avez à nouveau aucun intérêt, mais ne conservez que 75% de vos bénéfices, vous laissant ainsi 3 750 $ de bénéfices (75% x 5 000 $).

Toutefois, si une entreprise ne parvient pas à générer suffisamment de trésorerie, la dette à coûts fixes peut s’avérer trop lourde. Cette idée de base représente le risque associé au financement par emprunt.

Le résultat final

Les entreprises ne sont jamais totalement certaines de ce que leurs revenus vont rapporter à l’avenir (bien qu’elles puissent faire des estimations raisonnables). Plus leurs bénéfices futurs sont incertains, plus le risque est présenté. En conséquence, les entreprises de secteurs très stables avec des flux de trésorerie constants ont généralement davantage recours à l’endettement que les entreprises de secteurs à risque ou très petites et qui ne font que commencer. Les nouvelles entreprises très incertaines peuvent avoir du mal à obtenir un financement par emprunt et financent souvent leurs activités en grande partie au moyen de fonds propres. (Pour une lecture connexe, voir "Une entreprise doit-elle émettre de la dette ou des actions?")

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