Dividende
Un dividende est la distribution de la récompense d'une partie des bénéfices de la société et est versé à une catégorie de ses actionnaires. Les dividendes sont décidés et gérés par le conseil d'administration de la société, mais ils doivent être approuvés par les actionnaires au moyen de leurs droits de vote. Les dividendes peuvent être émis sous forme de paiements en espèces, d'actions, ou d'autres biens, bien que les dividendes en espèces soient les plus courants. Outre les sociétés, divers fonds communs de placement et fonds négociés en bourse (FNB) versent également des dividendes.
1:13Qu'est-ce qu'un dividende?
Les bases d'un dividende
Un dividende est une récompense symbolique versée aux actionnaires pour leur investissement dans les capitaux propres d'une société. Il provient généralement des bénéfices nets de la société. Si la majeure partie des bénéfices est conservée au sein de la société en tant que bénéfices non répartis, qui représente l’argent devant être utilisé pour les activités commerciales actuelles et futures de la société, le reste peut être attribué aux actionnaires sous forme de dividende. Toutefois, les entreprises peuvent parfois verser des dividendes même s’ils ne réalisent pas les bénéfices voulus. Ils peuvent le faire pour conserver leur historique de paiements de dividendes réguliers.
Le conseil d’administration peut choisir d’émettre des dividendes sur différentes périodes et avec des taux de distribution différents. Les dividendes peuvent être payés à une fréquence définie, par exemple mensuelle, trimestrielle ou annuelle. Par exemple, Walmart Inc. (WMT) et Unilever PLC ADR (UL) effectuent des paiements de dividendes trimestriels réguliers. De plus, les sociétés peuvent également émettre des dividendes spéciaux non récurrents, soit individuellement, soit en plus du dividende prévu. Forte d'une solide performance commerciale et d'une amélioration des perspectives financières, Microsoft Corp. (MSFT) a déclaré un dividende spécial de 3, 00 $ par action en 2004, ce qui est nettement supérieur aux dividendes trimestriels habituels allant de 8 à 16 cents par action.
Points clés à retenir
- Les dividendes sont des paiements effectués par des sociétés ou des fonds cotés en bourse, qui récompensent les investisseurs qui investissent leur argent dans l’entreprise. Ils peuvent être payés en espèces ou sous forme d'actions.
- Les annonces de distribution de dividendes s'accompagnent généralement d'une augmentation ou d'une diminution proportionnelle du cours des actions d'une société.
- Les investisseurs peuvent utiliser des modèles, tels que le modèle d’actualisation des dividendes ou le modèle de croissance de Gordon, pour trouver des instruments versant des dividendes.
Sociétés qui versent des dividendes
Les grandes entreprises bien établies aux bénéfices plus prévisibles sont souvent les meilleurs payeurs de dividendes. Ces sociétés ont tendance à émettre des dividendes réguliers dans la mesure où elles cherchent à maximiser la richesse de leurs actionnaires en dehors de la croissance normale. On constate que les sociétés des secteurs industriels suivants enregistrent régulièrement des paiements de dividendes: matières premières, pétrole et gaz, banques et finances, soins de santé et produits pharmaceutiques et services publics. Les sociétés structurées sous forme de sociétés en commandite principale (MLP) et de fiducies de placement immobilier (FPI) sont également celles qui versent les dividendes les plus importants, car leur désignation nécessite des distributions précises aux actionnaires. Les fonds peuvent également émettre des dividendes réguliers, conformément à leurs objectifs de placement.
Les entreprises en démarrage et autres entreprises à forte croissance, telles que celles des secteurs de la technologie ou de la biotechnologie, peuvent ne pas offrir de dividendes réguliers. Étant donné que ces sociétés sont peut-être aux premiers stades de développement et peuvent entraîner des coûts élevés (ainsi que des pertes) imputables à la recherche et au développement, à l'expansion des activités et aux activités opérationnelles, elles risquent de ne pas disposer des fonds suffisants pour émettre des dividendes. Même les entreprises à un stade intermédiaire ou à but lucratif qui réalisent des bénéfices évitent de verser des dividendes si elles visent une croissance et une expansion supérieures à la moyenne et peuvent souhaiter réinvestir ces bénéfices dans leurs activités plutôt que de verser des dividendes.
Dates importantes de dividende
La procédure de paiement de dividende suit un ordre chronologique des événements et les dates associées sont importantes pour déterminer les actionnaires éligibles pour recevoir le paiement de dividende.
- Date d'annonce : Les dividendes sont annoncés par la direction de la société à la date de l'annonce et doivent être approuvés par les actionnaires avant de pouvoir être payés.
- Date ex-dividende : La date d'expiration de l'éligibilité au dividende est appelée la date ex-dividende ou simplement la date ex-dividende. Par exemple, si une action a une date ex-post du lundi 5 mai, les actionnaires qui l'achètent à cette date ou après ne seront PAS admissibles au dividende, car ils l'achètent à la date d'expiration de celle-ci ou après. Les actionnaires qui possèdent les actions un jour ouvrable avant l'ex-date - c'est-à-dire le vendredi 2 mai ou plus tôt - recevront le dividende.
- Date d'enregistrement : La date d'enregistrement est la date limite, établie par la société afin de déterminer quels actionnaires sont éligibles pour recevoir un dividende ou une distribution.
- Date de paiement : La société émet le paiement du dividende à la date de paiement, c'est-à-dire au moment où l'argent est crédité sur le compte d'un investisseur.
Impact des dividendes sur le cours des actions
Étant donné que les dividendes sont irréversibles, leurs versements ont pour résultat que des sommes sont définitivement perdues dans les livres et comptes de l'entreprise. Par conséquent, les versements de dividendes ont un impact sur le cours de l’action - ils s’élèvent à l’annonce environ du montant du dividende déclaré et diminuent d’un montant similaire à la séance d’ouverture de la date ex-post.
Supposons qu'une société se négocie à 60 $ par action et déclare un dividende de 2 $ à la date de l'annonce. Dès que les nouvelles seront rendues publiques, le cours de l'action grimpera d'environ 2 dollars et atteindra 62 dollars. Dites que les actions se négocient à 63 $ un jour ouvrable avant la date de sortie. À la date de sortie, il baissera de 2 $ similaires et commencera à la négociation à 61 $ au début de la séance de négociation à la date de sortie, car toute personne achetant à la date de sortie ne recevra pas le dividende.
Pourquoi les entreprises paient des dividendes
Les entreprises paient des dividendes pour diverses raisons. Ces raisons peuvent avoir différentes implications et interprétations pour les investisseurs.
Les actionnaires s'attendent à des dividendes en guise de récompense pour leur confiance dans une société et la direction de la société s'efforce d'honorer ce sentiment en offrant un solide historique de paiements de dividendes. Les paiements de dividendes ont un impact positif sur une entreprise et aident à maintenir la confiance des investisseurs. Les actionnaires privilégient également les dividendes, car ils sont considérés comme un revenu non imposable pour les actionnaires dans de nombreuses juridictions, tandis que les plus-values réalisées par la vente d'une action dont le prix a augmenté sont imposables. Les traders qui recherchent des gains à court terme peuvent également préférer recevoir des dividendes offrant des gains instantanés et exempts d’impôt.
Une déclaration de dividende de grande valeur peut indiquer que la société se porte bien et a généré de bons bénéfices. Mais cela peut aussi indiquer que l'entreprise n'a pas de projets appropriés pour générer de meilleurs rendements. Par conséquent, il utilise ses liquidités pour payer les actionnaires au lieu de les réinvestir dans la croissance.
Si une société verse depuis longtemps des dividendes dans le passé, réduire ou supprimer le montant du dividende peut indiquer aux investisseurs que la société pourrait être en difficulté. L'annonce d'une diminution de 50% des dividendes de General Electric Co. (GE), l'une des plus grandes sociétés industrielles américaines, s'est accompagnée d'une baisse de plus de 7% du cours de l'action de GE le 13 novembre 2017.
Une réduction du montant du dividende ou une décision de ne pas verser de dividende ne signifie pas nécessairement de mauvaises nouvelles concernant une société. Il est possible que la direction de la société ait de meilleurs plans pour investir cet argent, compte tenu de ses résultats financiers et de ses opérations. Par exemple, la direction d'une entreprise peut choisir d'investir dans un projet à haut rendement susceptible d'amplifier les rendements pour les actionnaires à long terme par rapport aux gains modestes qu'ils obtiendront grâce au paiement de dividendes.
Note sur les dividendes du fonds
Les dividendes versés par les fonds diffèrent des dividendes versés par les sociétés. Les fonds destinés aux dividendes de l'entreprise proviennent généralement des bénéfices générés par les activités commerciales de l'entreprise. Les fonds fonctionnent selon le principe de la valeur nette d'inventaire (VNI), qui reflète l'évaluation de leurs avoirs ou le prix du ou des actifs qu'un fonds peut suivre. Comme les fonds ne génèrent aucun profit intrinsèque, ils versent des dividendes provenant de leur VNI.
En raison du fonctionnement des fonds basé sur la valeur liquidative, les paiements de dividendes réguliers et à haute fréquence ne doivent pas être interprétés comme une performance stellaire par le fonds. Supposons qu'un fonds d'investissement obligataire puisse verser des dividendes mensuels puisqu'il reçoit de l'argent sous forme d'intérêts mensuels sur ses avoirs porteurs d'intérêts. Il s’agit simplement de transférer intégralement ou partiellement les revenus d’intérêts aux investisseurs du fonds. Un fonds d’investissement en actions peut également verser des dividendes, qui peuvent provenir du (des) dividende (s) qu’il reçoit des actions détenues dans son portefeuille, ou en vendant une certaine quantité d’actions. Essentiellement, les investisseurs qui reçoivent le dividende du fonds réduisent leur valeur de détention, ce qui est reflété dans la VNI réduite à la date de péremption.
Les dividendes sont-ils sans importance?
Les économistes Merton Miller et Franco Modigliani ont fait valoir que la politique de dividende d'une entreprise n'était pas pertinente et qu'elle n'influençait pas le prix des actions d'une entreprise ni le coût de son capital. Théoriquement, un actionnaire peut rester indifférent à la politique de dividende d'une entreprise. Dans le cas de paiements de dividendes élevés, ils peuvent utiliser les liquidités reçues pour acheter plus d'actions. Dans le cas de paiements bas, ils peuvent vendre certaines actions pour obtenir les liquidités nécessaires. Dans les deux cas, la combinaison de la valeur d’un investissement dans la société et de la trésorerie qu’elle détient restera la même. Miller et Modigliani en concluent donc que les dividendes ne sont pas pertinents et que les investisseurs ne devraient pas se soucier de la politique de la société en matière de dividendes, car ils peuvent créer leur propre synthèse.
Cependant, en réalité, les dividendes permettent de mettre de l'argent à la disposition des actionnaires, ce qui leur donne la liberté d'en tirer plus d'utilité. Ils peuvent investir dans une autre sécurité financière et dégager des rendements plus élevés, ou consacrer aux loisirs et à d'autres services publics. De plus, des coûts tels que les taxes, les frais de courtage et les actions indivisibles font des dividendes une utilité considérable dans le monde réel.
Les dividendes peuvent aider à compenser les coûts de votre courtier et vos impôts. Cela peut rendre les investissements en dividendes encore plus attrayants. Bien sûr, pour être investi dans des actifs générant des dividendes, il faut un courtier en valeurs mobilières.
Achat de placements productifs de dividendes
Les investisseurs à la recherche de dividendes disposent d’un certain nombre d’options, notamment des actions, des fonds communs de placement, des FNB, etc. Le modèle d’actualisation des dividendes ou le modèle de croissance de Gordon peuvent être utiles pour choisir des placements en actions. Ces techniques reposent sur les flux de dividendes futurs prévus pour valoriser les actions.
Pour comparer plusieurs actions en fonction de la performance de leurs dividendes, les investisseurs peuvent utiliser le facteur de rendement des dividendes, qui mesure le dividende en termes de pourcentage du prix actuel du marché de l'action de la société. Le taux de dividende peut également être indiqué en termes du montant en dollars que chaque action reçoit (dividendes par action ou DPS). Outre le rendement en dividendes, le facteur de rendement total, qui prend en compte les intérêts, les dividendes et les augmentations du cours de l’action, entre autres gains en capital, est une autre mesure de la performance importante pour évaluer les rendements générés par un investissement particulier.
L’impôt est un autre facteur important à prendre en compte lorsqu’un investissement génère des gains en dividendes. On observe que les investisseurs appartenant à des groupes d’imposition élevés privilégient les actions versant des dividendes si leur juridiction autorise un impôt nul ou comparativement inférieur sur les dividendes par rapport aux taux normaux. Par exemple, les États-Unis et le Canada appliquent un impôt moins élevé sur le revenu de dividendes aux actionnaires, tandis que les gains de dividendes sont exonérés d'impôt en Inde. (Pour une lecture connexe, voir "Comprendre comment les dividendes affectent les prix des options")
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.