Frontière efficace
Qu'est-ce que Efficient Frontier?La frontière efficiente est l'ensemble des portefeuilles optimaux offrant le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque défini ou le risque le plus faible pour un niveau donné de rendement attendu. Les portefeuilles situés au-dessous de la frontière efficiente sont sous-optimaux car ils ne génèrent pas un rendement suffisant pour le niveau de risque. Les portefeuilles qui se regroupent à la droite de la frontière efficiente sont sous-optimaux car ils présentent un niveau de risque plus élevé pour le taux de rendement défini.
1:51Expliquer la frontière efficace
Comprendre la frontière efficace
Les portefeuilles efficients de taux frontières (investissements) sur une échelle de rendement (axe des y) par rapport au risque (axe des x). Le taux de croissance annuel composé (CAGR) d'un investissement est généralement utilisé comme composante de rendement, tandis que l'écart type (annualisé) décrit la mesure du risque. Harry Markowitz, lauréat du prix Nobel de la paix, a introduit la théorie de l'efficacité des frontières en 1952 et constitue l'une des pierres angulaires de la théorie moderne du portefeuille (MPT).
La frontière efficiente représente graphiquement des portefeuilles qui optimisent les rendements pour le risque assumé. Les rendements dépendent des combinaisons de placements qui composent le portefeuille. L'écart type d'une sécurité est synonyme de risque. Idéalement, un investisseur cherche à peupler le portefeuille avec des titres offrant des rendements exceptionnels mais dont l'écart-type combiné est inférieur aux écarts-types des titres individuels. Moins les titres sont synchronisés (covariance inférieure), plus l'écart type est faible. Si cette combinaison d'optimisation du paradigme rendement / risque réussit, ce portefeuille devrait s'aligner le long de la ligne frontière efficiente.
Une des principales conclusions de ce concept était le bénéfice de la diversification résultant de la courbure de la frontière efficiente. La courbure est essentielle pour révéler en quoi la diversification améliore le profil risque / rendement du portefeuille. Elle révèle également que le retour marginal au risque diminue. La relation n'est pas linéaire. En d’autres termes, l’augmentation du risque d’un portefeuille ne génère pas un rendement équivalent. Les portefeuilles optimaux qui constituent la frontière efficiente ont tendance à avoir un degré de diversification supérieur à celui des portefeuilles sous-optimaux, qui sont généralement moins diversifiés.
Points clés à retenir
- Efficient Frontier comprend les portefeuilles d’investissement offrant le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque spécifique.
- Les rendements dépendent des combinaisons de placements qui composent le portefeuille.
- L'écart type d'une sécurité est synonyme de risque. Une covariance inférieure entre les titres en portefeuille entraîne un écart-type inférieur.
- Une optimisation réussie du paradigme rendement / risque devrait placer un portefeuille le long de la ligne frontière efficiente.
- Les portefeuilles optimaux qui constituent la frontière efficiente ont tendance à avoir un degré de diversification plus élevé.
Portefeuille optimal
Une des hypothèses en matière d’investissement est qu’un degré de risque plus élevé signifie un rendement potentiel plus élevé. Inversement, les investisseurs qui prennent un faible degré de risque ont un potentiel de rendement faible. Selon la théorie de Markowitz, il existe un portefeuille optimal qui pourrait être conçu avec un équilibre parfait entre risque et rendement. Le portefeuille optimal n'inclut pas simplement les titres à rendement potentiel le plus élevé ou les titres à faible risque. Le portefeuille optimal vise à équilibrer les titres présentant le rendement potentiel le plus élevé avec un degré de risque acceptable ou les titres présentant le degré de risque le plus faible pour un niveau de rendement potentiel donné. Les points de la courbe de risque par rapport aux rendements attendus où se situent les portefeuilles optimaux sont connus comme la frontière efficiente.
Sélection des investissements
Supposons qu'un investisseur à la recherche de risque utilise la frontière efficiente pour sélectionner des investissements. L'investisseur sélectionnerait des titres situés à l'extrême droite de la frontière efficiente. L'extrémité droite de la frontière efficiente comprend les titres qui devraient comporter un degré de risque élevé, assortis d'un potentiel de rendement élevé, qui conviennent aux investisseurs très tolérants au risque. Inversement, les titres situés à l'extrémité gauche de la frontière efficiente conviendraient aux investisseurs qui craignent le risque.
Limites
La théorie de la frontière efficiente et moderne du portefeuille repose sur de nombreuses hypothèses qui peuvent ne pas représenter correctement la réalité. Par exemple, l’une des hypothèses est que les rendements des actifs suivent une distribution normale. En réalité, les titres peuvent générer des rendements supérieurs à trois écarts types par rapport à la moyenne dans plus de 0, 03% des valeurs observées. Par conséquent, on dit que les rendements des actifs suivent une distribution leptokurtique ou une distribution lourde.
De plus, Markowitz pose plusieurs hypothèses dans sa théorie, notamment que les investisseurs sont rationnels et évitent les risques lorsque cela est possible; il n'y a pas assez d'investisseurs pour influencer les prix du marché; et les investisseurs ont un accès illimité à l'emprunt et au prêt d'argent au taux d'intérêt sans risque. Cependant, la réalité prouve que le marché comprend des investisseurs irrationnels et à la recherche de risques, que d'importants acteurs du marché pourraient influencer les prix du marché et que certains investisseurs n'ont pas un accès illimité à l'emprunt et au prêt.
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