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Certificat de confiance de l'équipement (ETC)

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Qu'est-ce qu'un certificat d'équipement?

Un certificat de fiducie d'équipement (ETC) fait référence à un instrument d'emprunt qui permet à une entreprise de prendre possession d'un actif tout en en bénéficiant tout en le payant au fil du temps. L'émission de dette est sécurisée par l'équipement ou l'actif physique. Pendant ce temps, le titre de l'équipement est détenu en fiducie pour les détenteurs de l'émission.

Les ETC ont été mis en place à l'origine pour financer l'achat de wagons de chemin de fer, mais sont maintenant utilisés pour la vente et l'achat d'aéronefs et de conteneurs d'expédition.

Points clés à retenir

  • Un certificat d'équipement en fiducie fait référence à un instrument d'emprunt qui permet à une entreprise de prendre possession d'un actif tout en en bénéficiant tout en le payant au fil du temps.
  • Les investisseurs fournissent des capitaux en achetant des certificats, ce qui permet de créer une fiducie pour acheter des actifs qui sont ensuite loués à des sociétés.
  • Une fois la dette acquittée, le titre de l'actif est transféré à la société.
  • Les ETC sont couramment utilisés par les compagnies aériennes pour l’achat d’avions.

Comprendre les certificats de confiance dans l'équipement

Les certificats d'équipement en fiducie sont des titres de créance à moyen et à long terme permettant à une entreprise d'utiliser un actif tout en payant avec le temps. Une confiance est créée qui crée le certificat. Les investisseurs peuvent ensuite acheter et conserver ces certificats. Le capital réuni auprès des investisseurs permet à la fiducie d’acheter l’actif, qui est ensuite loué à une entreprise. La fiducie reçoit les paiements du locataire et les distribue aux investisseurs ou aux détenteurs de certificats. Les termes du contrat sont définis au début de la relation de location, notamment les dates de paiement, les paiements d’intérêts, etc. jusqu’au remboursement de la dette. En d’autres termes, un certificat d’équipement en fiducie ressemble beaucoup à un prêt hypothécaire ou auto, c’est un véhicule d’emprunt garanti par un actif.

Un ETC peut avoir deux conséquences possibles, qui dépendent toutes deux de la capacité de l'emprunteur à payer. Si l'emprunteur maintient les paiements et rembourse la dette, le titre de l'actif est transféré du titulaire à l'emprunteur. Par contre, en cas de défaillance de l’emprunteur, le prêteur ou le vendeur a le droit de reprendre possession du bien ou d’exclure celui-ci.

Si l'emprunteur ne respecte pas les conditions de l'ETC, le prêteur ou le vendeur peut récupérer l'actif.

Ces certificats étaient utilisés à l'origine pour financer des wagons de chemin de fer et du matériel roulant, les wagons étant utilisés en garantie. De nos jours, les certificats d’équipement sont utilisés pour financer les achats d’avions et les conteneurs utilisés pour les activités de transport et les activités offshore.

Les ETC sont un moyen populaire de financer des équipements en raison des avantages fiscaux qui leur sont associés. Étant donné que l'emprunteur ne détient pas le titre de l'actif pendant la période de financement, il n'est pas considéré comme le propriétaire. Cela signifie qu’il n’aura pas à payer d’impôts, du moins jusqu’à ce que la dette soit intégralement remboursée.

Certificats de confiance améliorés pour l'équipement

Un certificat de confiance d'équipement amélioré (EETC) est une forme d'ETC qui est émise et gérée par le biais de véhicules spéciaux, appelés trusts pass-through. Ces véhicules à usage spécial (SPE) permettent aux emprunteurs de regrouper plusieurs achats d’équipement en un seul titre de créance. Tandis que l'emprunteur loue les actifs de la fiducie, celle-ci émet la dette, en assure la conservation, tout en assurant le service de la dette et les paiements aux investisseurs détenteurs du certificat.

Les compagnies aériennes utilisent très souvent les EETC, mobilisant des milliards de dollars pour financer leurs achats d'aéronefs en raison de leurs besoins élevés en investissements. En fait, Northwest Airlines a été le premier à utiliser les EETC pour le financement d'avions en 1994. En contrepartie d'une liquidité accrue et d'une base d'investisseurs plus large pour ces instruments financiers, les compagnies aériennes bénéficient d'économies et d'une plus grande flexibilité en évitant de structurer plusieurs ETC pour les achats d'aéronefs individuels. . Les EETC ont encore été améliorées avec l’introduction de tranches - ou de différentes tranches de dette présentant différents niveaux d’ancienneté, de sécurité, de risques, de coupons et de notations de crédit -.

Les EETCS ont fait l’objet d’un examen approfondi de la part de la Securities and Exchange Commission (SEC) et du Financial Accounting Standard Board (FASB), qui ont mis en doute leur traitement en tant qu’entités économiques distinctes aux fins de la comptabilité. En utilisant les entités ad hoc, les emprunteurs sont en mesure de conserver leurs obligations en tant qu’éléments de leur bilan, de sorte que leurs états financiers ne donnent souvent pas une image complète de leurs emprunts. Le FASB a publié un avis d'interprétation financière (FIN) 46 dans lequel il indique à quel moment les entreprises doivent consolider ou présenter leurs actifs et passifs hors bilan dans leurs états financiers pour ces véhicules.

Avantages des ETC

Comme mentionné ci-dessus, il existe des avantages fiscaux pour les preneurs qui utilisent les ETC pour obtenir les actifs dont ils ont besoin pour gérer leurs opérations. Parce qu'ils ne possèdent pas l'actif, les locataires ne sont tenus de payer aucun impôt foncier. Cela peut changer, cependant, une fois que le titre est transféré de la fiducie au locataire.

Les ETC offrent également une forme de protection à la fiducie et aux investisseurs. Si une entreprise fait faillite ou devient insolvable, elle peut manquer à son obligation financière. Mais dans le cas d'un ETC, la confiance a le droit de récupérer l'actif. En d’autres termes, si une compagnie aérienne a encore des paiements à faire, la confiance peut reprendre les avions qu’elle a loués à la compagnie.

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