Valeur nette d'inventaire des FNB par rapport au prix du marché des FNB: quelle est la différence?

Contrairement aux fonds communs de placement, dont les prix sont trimestriels, voire annuels, les prix des fonds négociés en bourse (FNB) sont calculés quotidiennement. Alors, comment sont-ils évalués, et quelle est la différence entre le prix du marché et la valeur nette d'inventaire (VNI)?

Prix ​​du marché des FNB

Le prix du marché des fonds négociés en bourse est le prix auquel les actions du FNB peuvent être achetées ou vendues sur les bourses pendant les heures de négociation.

Valeur nette d'inventaire des FNB

La valeur liquidative d'un FNB représente la valeur de la portion de chaque action des actifs sous-jacents du fonds et de la trésorerie à la fin de la journée de négociation. Les FNB calculent la valeur liquidative à 16 h, heure de l’Est, après la fermeture des marchés.

[Important: la valeur liquidative est déterminée en additionnant la valeur de tous les actifs du fonds, y compris les actifs et les liquidités, en soustrayant les passifs, puis en divisant cette valeur par le nombre d'actions en circulation du FNB.]

La VNI est utilisée pour comparer la performance de différents fonds, ainsi qu’à des fins comptables. Le FNB publie également ses avoirs quotidiens actuels, son montant en espèces, ses actions en circulation et ses dividendes courus, le cas échéant. Pour les investisseurs, les ETF ont l’avantage d’être plus transparents. Les fonds communs de placement et les fonds à capital fixe ne sont pas tenus de divulguer leurs avoirs quotidiens. En fait, les fonds communs de placement ne divulguent généralement leurs avoirs que tous les trimestres.

Il peut y avoir des différences entre le cours de clôture du marché pour le FNB et la VNI. Tout écart devrait toutefois être relativement mineur. Cela est dû au mécanisme de rachat utilisé par les FNB. Les mécanismes de rachat maintiennent la valeur marchande et la valeur liquidative d'un FNB raisonnablement proche. L’ETF utilise un participant autorisé pour former des unités de création. Pour un ETF effectuant le suivi du S & P 500, un AP constituerait une unité de création d'actions dans toutes les sociétés du S & P 500 avec une pondération égale à celle de l'indice sous-jacent. Le PA transfèrerait ensuite l’unité de création au fournisseur de FNB sur la base d’une valeur liquidative égale. En contrepartie, le PA recevrait un bloc d’actions de même valeur dans le FNB. L'AP peut ensuite vendre ces actions sur le marché libre. Les unités de création représentent généralement entre 25 000 et 600 000 actions du FNB.

Le mécanisme de rachat permet de garder le marché et les valeurs de la VNI en ligne. L'AP peut facilement arbitrer toute différence entre la valeur de marché et la VNI au cours de la journée de négociation. La valeur de marché des actions de FNB fluctue naturellement au cours de la journée de négociation. Si la valeur marchande devient trop élevée par rapport à la valeur liquidative, le PA peut intervenir et acheter les composants constitutifs sous-jacents du FNB tout en vendant simultanément des actions de FNB.

À titre subsidiaire, le PA peut acheter les actions du FNB et vendre les composants sous-jacents si la valeur marchande du FNB devient trop inférieure à la VNI. Ces opportunités peuvent fournir un bénéfice rapide et relativement sans risque pour le PA, tout en maintenant les valeurs proches les unes des autres. Il peut y avoir plusieurs points d'accès pour un FNB, ce qui garantit que plus d'une partie peut intervenir dans l'arbitrage en cas de divergence de prix.

Points clés à retenir

• Le prix du marché des FNB est le prix auquel les actions du FNB peuvent être achetées ou vendues sur les bourses pendant les heures de négociation.
• La valeur liquidative (VNI) d'un FNB représente la valeur de la portion de chaque action des actifs sous-jacents du fonds et de la trésorerie à la fin de la journée de négociation.
• La valeur liquidative est déterminée en additionnant la valeur de tous les actifs du fonds, y compris les actifs et les liquidités, en soustrayant les passifs éventuels, puis en divisant cette valeur par le nombre d'actions en circulation du FNB.