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Fonds nourricier

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Qu'est-ce qu'un fonds nourricier?

Un fonds nourricier est l'un des nombreux fonds qui placent tous les capitaux d'investissement dans un fonds à compartiments multiples appelé le fonds maître, pour lequel un conseiller en investissement gère tous les investissements et transactions de portefeuille. La structure de placement à deux niveaux d'un fonds nourricier et d'un fonds maître est couramment utilisée par les hedge funds pour constituer un compte plus large en mettant en commun des capitaux de placement. Les bénéfices du fonds maître sont ensuite fractionnés ou distribués proportionnellement aux fonds nourriciers en fonction du pourcentage de capital d'investissement qu'ils ont versé au fonds maître.

Casser le fonds nourricier

Dans un accord de fonds nourricier, tous les frais de gestion et les commissions de performance dus sont payés par les investisseurs au niveau du fonds nourricier.

L'objectif principal de la structure des fonds nourriciers et des fonds maîtres est la réduction des coûts de transaction et des coûts d'exploitation globaux. Le fonds maître réalise effectivement des économies d’échelle en ayant accès à la vaste réserve de capital d’investissement fournie par un certain nombre de fonds nourriciers, ce qui lui permet de fonctionner à moindre coût que ce qu’il serait possible pour l’un des fonds nourriciers qui investit seul.

L'utilisation de cette structure de fonds à deux niveaux peut être très avantageuse lorsque les fonds nourriciers partagent des objectifs et des stratégies d'investissement communs, mais ne convient pas à un fonds nourricier doté d'une stratégie ou d'un objectif d'investissement unique, car ces caractéristiques uniques seraient perdues si elles étaient combinées à d'autres. fonds dans un fonds maître.

Structure des fonds nourriciers et des fonds maîtres

Les fonds nourriciers qui investissent des capitaux dans un fonds maître fonctionnent comme des entités juridiques distinctes du fonds maître et peuvent être investis dans plusieurs fonds maîtres. Différents fonds nourriciers investis dans un fonds maître diffèrent souvent considérablement les uns des autres en termes d'éléments tels que les frais de gestion ou les minimums d'investissement, et n'ont généralement pas la même valeur nette d'inventaire (VNI). De la même manière qu’un fonds nourricier est libre d’investir dans plusieurs fonds maîtres, un fonds maître est également libre d’accepter des placements d’un certain nombre de fonds nourriciers.

En ce qui concerne les fonds nourriciers actifs aux États-Unis, il est courant que le fonds maître soit établi en tant qu’entité offshore. Cela permet au fonds maître d'accepter le capital d'investissement d'investisseurs exonérés d'impôt et américains. Si, toutefois, un fonds maître étranger choisit d'être imposé comme une société de personnes ou une société à responsabilité limitée (LLC) aux fins de l'impôt des États-Unis, les fonds nourriciers onshore reçoivent un traitement de transfert de leur part des gains ou des pertes du fonds maître, évitant ainsi le double Imposition.

Nouvelles règles sur les fonds internationaux

En mars 2017, la Securities and Exchange Commission (SEC) a décidé d'autoriser les sociétés sous réglementation étrangère (fonds nourriciers étrangers) à investir dans des fonds maîtres à capital variable (US Master Fund), permettant ainsi aux gestionnaires mondiaux de commercialiser plus facilement leurs produits de placement. différentes juridictions étrangères employant un fonds maître.

La lettre a modifié les alinéas 12 (d) (1) (A) et (B) de la loi de 1940, qui limitaient auparavant l'utilisation des fonds nourriciers étrangers aux fonds enregistrés aux États-Unis. La SEC a réglementé cette pratique pour plusieurs raisons. Premièrement, elle visait à empêcher les fonds maîtres d’exercer une trop grande influence sur un fonds acquis. Elle visait également à protéger les investisseurs dans les fonds contre les frais en couches et la possibilité que les structures de fonds deviennent si complexes qu’elles devenaient difficiles à comprendre.

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Termes connexes

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