Principal » trading algorithmique » Prévision de la direction du marché avec les ratios put / call

Prévision de la direction du marché avec les ratios put / call

trading algorithmique : Prévision de la direction du marché avec les ratios put / call

Bien que la plupart des options soient bien connues des options de levier et de flexibilité, tout le monde n’a pas conscience de leur valeur en tant qu’outils prédictifs. Pourtant, l’un des indicateurs les plus fiables de l’orientation future du marché est une mesure du sentiment contrariant connue sous le nom de ratio de volume des options de vente / d’achat.

En suivant le volume quotidien et hebdomadaire des options de vente et d'achat sur le marché boursier américain, nous pouvons mesurer les sentiments des traders. Un nombre trop important d'acheteurs potentiels indique généralement que le creux du marché est proche, mais trop d'acheteurs d'appels indiquent généralement que le sommet du marché est en gestation. Le marché baissier de 2002 a cependant modifié les valeurs critiques pour cet indicateur. Dans cet article, je vais expliquer la méthode de base du ratio put / call et inclure de nouvelles valeurs de seuil pour le ratio quotidien put / call sur actions uniquement.

Points clés à retenir

  • L’un des indicateurs les plus fiables de l’orientation future du marché est une mesure du sentiment contrariant connue sous le nom de ratio de volume des options de vente / d’achat.
  • Dans l'ensemble, les acheteurs d'options perdent environ 90% du temps.
  • Comme cela arrive souvent lorsque le marché devient trop haussier ou trop baissier, les conditions sont réunies pour permettre un retournement.

Parier contre la foule

Il est largement reconnu que les traders d’options, en particulier les acheteurs d’options, ne sont pas les traders les plus performants. Dans l'ensemble, les acheteurs d'options perdent environ 90% du temps. Bien que certains traders obtiennent de bons résultats, ne serait-il pas logique de négocier contre les positions des traders d'options car la plupart d'entre eux ont un bilan aussi sombre? Le ratio put / call du sentiment contrarien montre qu'il est avantageux de s'opposer à la foule des traders d'options. Après tout, la foule d’options est généralement fausse.

À la fin de 1999 et au début du nouveau millénaire, les acheteurs d’options étaient en frénésie, achetant des tonnes d’appels d’achat sur des actions technologiques et d’autres podiums. Alors que le ratio put / call se situait sous le niveau baissier traditionnel, il semblait que ces acheteurs d'options frénétiques étaient comme des moutons menés au massacre. Et bien sûr, avec un volume d’achat relativement élevé, le marché s’est renversé et a amorcé sa terrible descente.

Comme cela arrive souvent lorsque le marché devient trop haussier ou trop baissier, les conditions sont réunies pour permettre un retournement. Malheureusement, la foule est trop prise dans la frénésie pour se faire remarquer. Lorsque la plupart des acheteurs potentiels se trouvent sur le marché, nous nous trouvons généralement dans une situation où le potentiel de nouveaux acheteurs atteint une limite; Pendant ce temps, nous avons beaucoup de vendeurs potentiels prêts à s’engager et à prendre des bénéfices ou tout simplement à quitter le marché parce que leurs points de vue ont changé. Le ratio put / call est l’une des meilleures mesures que nous ayons lorsque nous nous trouvons dans ces zones survendues (trop baissières) ou trop achetées (trop haussières).

Données de ratio put / call CBOE

Regarder à l'intérieur du marché peut nous donner des indices sur son orientation future. Les ratios put / call nous offrent une excellente fenêtre sur ce que font les investisseurs. Lorsque la spéculation dans les appels devient trop excessive, le ratio put / call sera faible. Lorsque les investisseurs sont baissiers et que les intrants de spéculation deviennent excessifs, le ratio put / call sera élevé. La figure 1 présente le volume quotidien d'options pour le 17 mai 2002 provenant du Chicago Board Options Exchange (CBOE). Le graphique présente les données relatives aux volumes d’achat et de vente pour les options sur actions, indices et total.

Le ratio actions / options d'achat ce jour-là était de 0, 64, le ratio options / options sur indice était de 1, 19 et le ratio options / options total était de 0, 72. Comme vous le verrez ci-dessous, nous devons connaître les valeurs passées de ces ratios pour déterminer les extrêmes de nos sentiments. Nous allons également lisser les données en moyennes mobiles pour faciliter leur interprétation.

Volume des options du Chicago Board Options Exchange (CBOE)

LE VOLUMERATIOS P / C
OPTIONS D'ÉQUITÉ
Puts462 520-
Appels721, 163.64
OPTIONS INDEX
Puts134, 129-
Appels112 3061, 19
TOTAL DES OPTIONS
Puts596, 669-
Appels833, 624.72

Figure 1: Volume d'options quotidiennes pour le 17 mai 2002
Source: Statistiques du marché CBOE 17/05/02

Série historique du ratio total des options d'achat / vente hebdomadaire

Il existe différentes manières de construire un ratio put / call, mais le ratio hebdomadaire total traditionnel put / call de CBOE est un bon point de départ. Par total, nous entendons le total hebdomadaire des volumes d'options de vente et d'options sur actions et sur indices. Nous prenons simplement toutes les options de vente négociées pour la semaine précédente et divisons par le total hebdomadaire des appels négociés. C'est le ratio hebdomadaire total des ventes / appels. Lorsque le ratio du volume d'appels sur commande devient trop élevé (ce qui signifie que plus d'opérations sont négociées par rapport aux appels), le marché est prêt pour un renversement à la hausse et connaît généralement un repli baissier.

Lorsque le ratio devient trop bas (ce qui signifie plus d'appels échangés par rapport aux options de vente), le marché est prêt pour un retournement à la baisse (comme ce fut le cas au début de 2000). La figure 2, où nous pouvons voir les extrêmes des cinq dernières années, montre cette mesure sur une base hebdomadaire, y compris sa moyenne mobile exponentielle lissée sur quatre semaines.

Figure 2: Créé à l'aide de Metastock Professional. Source de données: Pinnacle IDX

La figure 2 montre la moyenne mobile exponentielle sur quatre semaines du ratio (graphique du haut) a donné d’excellents signaux d’alerte lorsque les marchés se retournaient. Bien que jamais exacts et souvent un peu tôt, les niveaux devraient néanmoins indiquer un changement dans la tendance à moyen terme du marché. Il est toujours bon d’obtenir une confirmation de prix avant de conclure qu’un creux du marché ou un sommet a été enregistré.

Comme le montre la figure 2, ces seuils sont restés relativement proches des limites au cours des 20 dernières années, mais il y a une certaine dérive notable (tendance) de la série, d'abord à la baisse pendant le marché haussier du milieu des années 90, puis à la hausse à partir de la 2000 marché baissier.

Figure 3: Créé à l'aide de Metastock Professional. Date Source: Pinnacle IDX

Malgré la tendance, le ratio put / call lissé reste utile; Toutefois, il est toujours préférable d'utiliser les seuils critiques des 52 dernières semaines. Les ratios achat / vente s'utilisent mieux en combinaison avec d'autres indicateurs de confiance et peut-être un indicateur basé sur les prix (c'est-à-dire le momentum). Un traitement mathématique plus élaboré des données (c'est-à-dire une décomposition des tendances en différenciant les séries) peut également être utile.

Ratio put / call d'équité

Etant donné qu’il inclut des options d’indice, utilisées par les gestionnaires de fonds professionnels pour couvrir des portefeuilles d’actions, le ratio put / call total peut fausser la mesure de la température de notre clientèle purement spéculative. On peut soutenir que le ratio put / call de la CBOE, constitué uniquement d'actions, est un meilleur indicateur. La figure 4 présente le ratio des options d'achat / de vente quotidiennes brutes de CBOE et sa moyenne mobile exponentielle à 10 jours - les deux sont tracés au-dessus de l'indice boursier S & P 500. Alors que le marché baissier a déplacé le ratio moyen vers une fourchette plus haute, les lignes rouges horizontales sont les nouveaux extrêmes du sentiment. La plage passée, indiquée par les lignes bleues horizontales, avait des seuils compris entre 0, 39 et 0, 49. Les nouvelles valeurs de seuil sont 0, 55 et 0, 70. À l’heure actuelle, les niveaux viennent tout juste de se retirer d’une barbe excessive et sont donc modérément haussiers.

Figure 4: créé à l'aide de Metastock Professional. Source: Statistiques du marché CBOE

Le résultat final

Les options sur indices ont toujours eu tendance à privilégier les achats à la vente. En effet, les options de vente sur indice sont couvertes par les gestionnaires de portefeuille. C’est aussi pour cette raison que le ratio total vente / appel n’est pas le ratio idéal (il est pollué par ce volume de couverture). Rappelez-vous, l’idée de l’analyse du sentiment contrarian est de mesurer le pouls de la foule d’options spéculatives, qui se trompent plus qu’elles n’ont raison. Nous devrions donc examiner le ratio des capitaux propres uniquement pour obtenir une mesure plus précise du trader spéculatif. En outre, les seuils critiques doivent être dynamiques et choisis parmi les hauts et les bas de la série sur 52 semaines, en tenant compte des tendances des données.

Comme pour tous les indicateurs, ils fonctionnent mieux lorsque vous apprenez à les connaître et à les suivre vous-même. Bien que je n'aime pas les utiliser pour les signaux de négociation mécaniques, les ratios put / call délimitent de manière assez fiable les zones de survente et de surchauffe du marché. Ils devraient donc être inclus dans la boîte à outils d'analyse de tout technicien de marché.

Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.
Recommandé
Laissez Vos Commentaires