Effet de levier fait maison

Qu'est-ce qu'un effet de levier maison?

Un investisseur individuel utilise l’effet de levier maison pour ajuster artificiellement l’effet de levier d’une entreprise. Un particulier qui investit dans une entreprise sans effet de levier peut recréer l'effet de l'effet de levier en utilisant un effet de levier maison, ce qui inclut la souscription de prêts personnels sur l'investissement. Cependant, les différences de taux d'imposition entre la société et le particulier vont probablement perturber la capacité de l'investisseur de construire le scénario de levier avec précision.

Points clés à retenir

• Les particuliers peuvent utiliser un effet de levier maison pour recréer les effets de l'effet de levier des entreprises.
• La différence de taux d'imposition entre les sociétés et les particuliers rend toutefois difficile la reproduction de l'endettement des sociétés.
• Le théorème de Modigliani-Miller stipule que la structure du capital d'une entreprise ne devrait pas affecter le cours de ses actions, car les investisseurs peuvent utiliser un effet de levier maison.

Comment fonctionne l'effet de levier maison

Le recours à l'effet de levier augmente le potentiel de rendement tout en augmentant les risques d'un investissement. Les entreprises qui utilisent un effet de levier peuvent être en mesure de générer un rendement plus substantiel pour les actionnaires, toutes choses étant égales par ailleurs, qu'une entreprise qui n’utilise pas d’effet de levier. Toutefois, les investissements dans des entreprises à effet de levier peuvent être plus risqués que ceux dans des entreprises qui n'empruntent pas.

Un moyen de contourner ce compromis risque / récompense consiste pour un investisseur à acheter des actions d'une société qui n'utilise pas de levier et contracte ensuite des prêts personnels pour obtenir un effet de levier personnel. Théoriquement, si la personne peut emprunter au même taux que l'entreprise, l'investisseur peut obtenir un taux de rendement plus proche du rendement d'une entreprise à effet de levier tout en étant investi dans une entreprise sans effet de levier.

L’objectif de l’investisseur est de reproduire les effets de rendement combinés de l’effet de levier des entreprises, tout en étant investis dans une entreprise sans effet de levier. Théoriquement, un investisseur peut être proche de cet objectif s'il peut emprunter au même taux que la société peut emprunter.

Considérations particulières

Le principe sous-jacent à l'effet de levier maison, décrit dans le théorème de Modigliani-Miller, est que les investisseurs ne se soucient pas de la structure du capital, car ils peuvent annuler tout changement en utilisant leur propre effet de levier. Ainsi, la structure du capital d'une entreprise ne devrait pas affecter le prix des actions.

Le théorème de Modigliani-Miller dit que les investisseurs ne tiennent aucun compte de la manière dont une entreprise finance ses investissements (dette par rapport aux capitaux propres) ou ne paie pas ses dividendes. En effet, les investisseurs peuvent refléter l'effet de levier de leur portefeuille personnel. Cependant, le théorème suppose également que cela n’est vrai que si les taxes et les frais de faillite sont absents et que le marché est efficace.

Avantages et inconvénients de l'effet de levier maison

L’effet de levier maison est destiné à permettre à un investisseur d’investir dans une entreprise sans levier financier afin de reproduire le retour d’une entreprise à effet de levier. Les taxes, cependant, rendent difficile la création de l'effet de levier exact, car le coût de l'effet de levier des entreprises et le coût de l'effet de levier individuel diffèrent.

L'effet de levier maison permet toutefois à un investisseur d'annuler des modifications de la structure du capital d'une entreprise avec lesquelles il n'est pas d'accord. Par exemple, si une entreprise dans laquelle un investisseur détient des actions décide de lever des fonds via l’emprunt. Une entreprise peut ajuster l'effet de levier de son portefeuille personnel afin de maintenir l'effet de levier souhaité.

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