Comment utiliser le MEDAF pour déterminer le coût de l'équité?

Dans la budgétisation des immobilisations, les comptables et les analystes financiers utilisent souvent le modèle de valorisation des immobilisations (CAPM) pour estimer le coût des fonds propres. Le MEDAF décrit la relation entre le risque systématique et le rendement attendu des actifs. Il est largement utilisé pour la valorisation des titres à risque, en générant les rendements attendus des actifs compte tenu du risque associé, et en calculant les coûts du capital.

Déterminer le coût de l'équité avec CAPM

La formule du MEDAF n’exige que trois informations: le taux de rendement du marché en général, la valeur bêta du titre en question et le taux sans risque.

Ra = Rrf + [Ba ∗ (Rm − Rrf)] où: Ra = Coût de l'équitéRrf = Taux sans risqueBa = BetaRm = Taux de rendement du marché \ begin {aligné} & Ra = Rrf + \ left [Ba * \ left (Rm- Rrf \ right) \ right] \\ & \ textbf {où:} \\ & Ra = \ text {Prix de l'équité} \\ & Rrf = \ text {Taux sans risque} \\ & Ba = \ text {Beta} \\ & Rm = \ text {Taux de rendement du marché} \\ \ end {aligné} Ra = Rrf + [Ba ∗ (Rm − Rrf)] où: Ra = Coût de l’équitéRrf = Taux sans risqueBa = BetaRm = Taux de rendement du marché Un séjour sans faille

Le taux de rendement fait référence aux rendements générés par le marché sur lequel les actions de la société sont négociées. Si la société CBW négocie sur le Nasdaq et que ce dernier a un taux de rendement de 12%, il s'agit du taux utilisé dans la formule du MEDAF pour déterminer le coût du financement par actions de CBW.

Le bêta du stock correspond au niveau de risque du titre individuel par rapport au marché au sens large. Une valeur bêta de 1 indique que le stock évolue parallèlement au marché. Si le Nasdaq gagne 5%, la sécurité individuelle en fait de même. Un bêta supérieur indique un stock plus volatil et un bêta inférieur, une stabilité accrue.

Le taux sans risque est généralement défini comme le taux de rendement (plus ou moins garanti) des bons du Trésor américain à court terme, car la valeur de ce type de titre est extrêmement stable et le rendement est garanti par le gouvernement des États-Unis. Ainsi, le risque de perte de capital investi est pratiquement nul et un certain bénéfice est garanti.

De nombreux calculateurs en ligne peuvent déterminer le coût des capitaux propres selon le modèle CAPM, mais le calcul de la formule à la main ou dans Microsoft Excel est simple.

Supposons que CBW se négocie sur le Nasdaq avec un taux de rendement de 9%. Les actions de la société sont légèrement plus volatiles que le marché avec un bêta de 1, 2. Le taux sans risque basé sur le bon du Trésor à trois mois est de 4, 5%.

Sur la base de ces informations, le coût du financement par actions de la société est le suivant:

4, 5 + 1, 2 ∗ (9−4, 5) = 9, 9% 4, 5 + 1, 2 * \ left (9-4, 5 \ droite) \ text {= 9, 9 \%} 4, 5 + 1, 2 ∗ (9−4, 5) = 9, 9%

Le coût des capitaux propres fait partie intégrante du coût moyen pondéré du capital (CMPC), qui est largement utilisé pour déterminer le coût total prévu de tous les fonds propres selon différents plans de financement, dans le but de trouver la combinaison de financement par emprunt et par actions la plus avantageuse. rentable.

Le résultat final

Pour les comptables et les analystes, le MEDAF est une méthode éprouvée d’estimation du coût des capitaux propres. Le modèle quantifie la relation entre le risque systématique et le rendement attendu des actifs et est applicable dans divers contextes comptables et financiers.