Comment calculez-vous le rendement excédentaire d'un FNB ou d'un fonds commun de placement indiciel?

Pour les fonds négociés en bourse (FNB), le rendement excédentaire doit être égal à la mesure ajustée en fonction du risque (ou bêta) qui dépasse le ratio de dépenses annuelles ou de l'indice de référence de l'instrument. Il est facile d'évaluer les fonds communs de placement indiciels par rapport à l'indice de référence: il suffit de soustraire le rendement total de l'indice de référence de la valeur liquidative du fonds pour rechercher un rendement excédentaire. En raison des frais des fonds communs de placement, le rendement excédentaire d’un fonds indiciel est généralement négatif.

En règle générale, les investisseurs préfèrent les fonds communs de placement indiciels et les FNB qui surperforment leurs indices de référence et dégagent des rendements excédentaires positifs. Certains investisseurs et analystes estiment qu'il est presque impossible de générer des rendements excédentaires sur une période prolongée pour les fonds communs de placement gérés en raison de la prévalence de frais élevés et de l'incertitude du marché. (Pour une lecture connexe, voir «Fonds communs de placement indiciels par rapport aux FNB indiciels».)

Calcul du rendement excédentaire pour les fonds négociés en bourse

Semblable à la plupart des fonds communs de placement indiciels, la plupart des FNB sous-performent par rapport à leurs indices de référence. Les ETF ont tendance à avoir des rendements excédentaires en moyenne plus élevés que les fonds communs de placement indiciels.

Considérez le rendement attendu d'un FNB comme l'alpha du FNB pour un prix et un profil de risque donnés. Plusieurs mesures de risque différentes peuvent être utilisées pour jumeler un FNB avec un indice de référence; Un exemple courant consiste à utiliser le coût moyen pondéré des capitaux propres. Si vous n'avez pas ou ne souhaitez pas utiliser le ratio de frais annuel ou un simple indice de référence pour calculer le rendement excédentaire d'un FNB, utilisez un rendement total supérieur au rendement prévu, selon la formule du modèle d'évaluation des actifs immobilisés.

La formule GPAO peut être écrite comme suit:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Rendement total de l'ETFRFRR = Taux de rendement sans risque de conversionETFb = ETF betaMR = Rendement du marché = excédent de retour \ begin {aligné} & \ text {TEFTR} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {TEFTR} = \ text {rendement total de l'ETF} \\ & \ text {RFRR} = \ text {taux de rendement sans risque} \\ & \ text {ETFb} = \ text {ETF beta} \\ & \ text {MR} = \ text {Rendement du marché} \\ & \ text {ER} = \ text {Rendement excédentaire} \\ \ end {aligné} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR - RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Total ETF returnRFRR = Taux de rendement sans risqueETFb = ETF betaMR = rendement du marché ER = rendement excédentaire

Réorganisée, la formule ressemble à ceci:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ begin {aligné} & \ text {ER} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {aligné} ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR

En utilisant la méthode CAPM, vous pouvez comparer deux portefeuilles ou FNB avec des profils de risque égaux ou très similaires (bêta) pour déterminer lequel génère les rendements les plus excédentaires. (Pour une lecture connexe, voir "Modèle d'établissement du prix des immobilisations: un aperçu".)

Calcul du rendement excédentaire des fonds indiciels

Les fonds indiciels sont conçus pour éviter des rendements excédentaires positifs ou négatifs importants par rapport à leur indice. Les créateurs de fonds indiciels utilisent des techniques de contrôle des risques et de gestion passive pour minimiser l'écart prévu par rapport à l'indice de référence.

Calculer les rendements excédentaires d'un fonds indiciel est simple. Pour prendre un cas simple, comparez les rendements totaux des fonds communs de placement indiciels S & P 500 avec les performances du S & P 500. Il est possible, bien que peu probable, que le fonds indiciel surperforme l'indice S & P 500. Dans ce cas, les rendements excédentaires seront positifs. Il est plus probable que les frais d’administration associés aux fonds communs de placement produiront un rendement excédentaire légèrement négatif.

(Pour une lecture connexe, voir «Description des rendements des fonds communs de placement».)