Collier de taux d'intérêt
Un collier de taux d'intérêt est une stratégie d'investissement qui utilise des dérivés pour couvrir l'exposition d'un investisseur aux fluctuations des taux d'intérêt. Un collier de taux d'intérêt protège un emprunteur contre la hausse des taux d'intérêt tout en fixant un plancher pour la baisse des taux d'intérêt.
BRISER collier de taux d'intérêt
Un collier est une stratégie d’options qui consiste à conserver le titre sous-jacent et à acheter un titre de protection tout en vendant simultanément un appel couvert contre le titre. La prime reçue lors de la rédaction de l’appel sert à payer l’achat de l’option de vente. En outre, l'appel limite le potentiel de hausse du prix du titre sous-jacent, mais protège l'opérateur en couverture de tout mouvement défavorable de la valeur du titre. Un type de collier est le collier de taux d'intérêt.
Le collier de taux d'intérêt implique l'achat simultané d'un achat d'un plafond de taux d'intérêt et de la vente d'un plancher de taux d'intérêt sur le même indice pour la même échéance et le même montant notionnel.
Taux d'intérêt plafond et plancher
Un plafond de taux d'intérêt est une provision dans des titres de créance à taux variable comportant un plafond de taux d'intérêt sur les paiements d'intérêts. Il s'agit simplement d'une série d'options d'achat sur un indice de taux variable, généralement le LIBOR à 3 ou 6 mois, qui correspond aux dates de reconduction du passif variable de l'emprunteur. Le prix d'exercice, ou le taux d'exercice, de ce dérivé représente le taux d'intérêt maximal à payer par l'acheteur du cap.
Un plancher de taux d’intérêt est le taux d’intérêt minimum pouvant être payé sur un contrat. Cela réduit le risque pour la partie recevant les paiements d'intérêts puisque le paiement du coupon à chaque période ne sera pas inférieur à un certain taux plancher ou taux de grève.
Collier de taux d'intérêt
Un collet de taux d’intérêt peut être un moyen efficace de couvrir le risque de taux d’intérêt associé à la détention d’obligations. Avec un collet de taux d’intérêt, l’investisseur achète un plafond de taux d’intérêt qui est financé par la prime perçue lors de la vente d’un plancher de taux d’intérêt. N'oubliez pas qu'il existe une relation inverse entre les prix des obligations et les taux d'intérêt - à mesure que les taux d'intérêt baissent, les prix des obligations augmentent, et inversement. L'objectif de l'acheteur d'un collier de taux d'intérêt est de se protéger contre la hausse des taux d'intérêt. L'achat d'un plafond de taux d'intérêt (option de vente) peut garantir une baisse maximale de la valeur de l'obligation. Même si un plancher de taux d’intérêt (option d’achat) limite l’appréciation potentielle d’une obligation en cas de baisse des taux, il procure une trésorerie immédiate et génère un revenu de primes qui prend en charge le coût du plafond.
Supposons qu'un investisseur entre dans un collier en achetant un plafond avec un taux de grève de 10% et en vendant un plancher à 8%. Lorsque le taux d'intérêt est supérieur à 10%, l'investisseur recevra un paiement du vendeur du plafond. Si le taux d’intérêt tombe au-dessous de 8%, ce qui est inférieur au plancher, l’investisseur en attente de l’appel doit maintenant effectuer un paiement à la partie qui a acheté le plancher.
Il est clair que la stratégie du collet de taux d’intérêt protège l’investisseur en plafonnant le taux d’intérêt maximal versé au plafond du collet, mais en sacrifiant la rentabilité des baisses de taux d’intérêt.
Collier de taux d'intérêt inversé
Un collier de taux d'intérêt inversé protège un prêteur, par exemple une banque, contre la baisse des taux d'intérêt. Il s’agit de l’achat simultané (ou long) d’un plancher de taux d’intérêt et de la vente (ou d’un short) d’un plafond de taux d’intérêt. La prime perçue sur la capitalisation courte compense en partie la prime payée pour le plancher long. Le long floor reçoit un paiement lorsque le taux d'intérêt tombe en dessous du taux d'exercice minimum. Le cap court fait des paiements lorsque le taux d'intérêt dépasse le taux d'exercice du cap.
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