Kangaroo Bond
Une obligation kangourou est un type d’obligation étrangère émise sur le marché australien par des sociétés non australiennes et est libellée en devise australienne. L'obligation est soumise à la réglementation sur les valeurs mobilières de l'Australie. Un lien kangourou est également appelé "lien matilda".
Points clés à retenir
- Les obligations kangourou sont émises sur des marchés australiens par des sociétés étrangères et sont libellées en dollars australiens.
- Les entreprises peuvent émettre des obligations dans d'autres devises pour bénéficier d'une exposition au marché ou aux taux d'intérêt de ce pays ou pour obtenir des liquidités dans la devise étrangère.
- Les entreprises étrangères cherchent souvent à élargir leur base d'investisseurs en levant des fonds dans d'autres juridictions.
- L’avantage des obligations en kangourou pour les investisseurs australiens est qu’ils ne sont pas soumis au risque de change qu’ils le seraient s’ils achetaient les mêmes obligations dans une devise étrangère.
Comment fonctionne un lien kangourou
Les émetteurs d’obligations qui souhaitent avoir accès aux investisseurs et aux prêteurs sur le marché de la dette australien émettraient une obligation appelée «obligation kangourou», nommée en reconnaissance de l’emblème animal national du pays. Une obligation kangourou est une obligation étrangère émise en dollars australiens par des entités non nationales, y compris des sociétés, des institutions financières et des gouvernements.
En termes simples, une obligation étrangère est émise sur un marché intérieur par un émetteur étranger dans la devise du pays d'origine. Les obligations étrangères sont principalement utilisées pour fournir aux émetteurs un accès à un autre marché des capitaux en dehors de leur propre marché pour mobiliser des capitaux.
Les grandes sociétés et / ou les entreprises d’investissement qui cherchent à diversifier leurs avoirs et à améliorer leur exposition globale aux devises peuvent utiliser les obligations kangourou pour lever des fonds en dollars australiens. Les obligations kangourou sont généralement émises lorsque les taux d'intérêt en Australie sont bas par rapport aux taux nationaux de la société étrangère, ce qui réduit les frais d'intérêt et le coût d'emprunt globaux de l'émetteur étranger.
Avantages d'un lien kangourou
Une entreprise peut choisir d'entrer sur un marché étranger si elle estime pouvoir obtenir des taux d'intérêt attractifs sur ce marché ou si elle a besoin de devises. Lorsqu'une entreprise décide de faire appel à un marché étranger, elle peut le faire en émettant des obligations étrangères, qui sont des obligations libellées dans la devise du marché visé.
Une obligation en kangourou constitue un investissement attrayant pour les investisseurs nationaux qui ne sont pas exposés au risque de change, car les obligations sont libellées dans leur devise locale. En outre, les investisseurs qui souhaitent diversifier leurs portefeuilles au-delà de leurs frontières locales peuvent opter pour ces obligations et obtenir un rendement supplémentaire. En effet, les obligations kangourou offrent la possibilité d’investir dans des sociétés étrangères sans avoir à gérer les effets des fluctuations des taux de change.
De nombreux émetteurs n’ont pas nécessairement besoin de dollars australiens lorsqu’ils émettent des obligations en kangourou. Le produit de la vente des obligations est généralement reconverti dans une devise nécessaire à l'émetteur au moyen d'instruments financiers tels que des swaps de devises.
Ces swaps servent à couvrir le risque de change associé à l'obligation de l'émetteur de payer les coupons et de rembourser le principal en dollars australiens. Par exemple, par le biais d’un swap de devises, un émetteur d’obligations kangourou peut prêter des dollars australiens au taux de swap sur effets bancaires (BBSW) majoré de la base, tout en payant pour le dollar américain le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR).
Le risque associé à la levée de capitaux dans une devise étrangère peut souvent être atténué par des techniques de gestion des risques telles que les swaps de devises.
Exemple d'un lien de kangourou
En janvier 2018, Emirates NBD, la plus grande banque de Dubaï, a fixé le prix d'une obligation à 10 ans de 450 millions de dollars australiens (362, 03 millions de dollars), dans le cadre d'un programme d'obligations kangourou de 1, 5 milliard de dollars australiens, assorti d'un coupon annuel indicatif de 4, 75%. L'émission obligataire visait à diversifier la source de financement de la banque et à faciliter son expansion sur de nouveaux marchés.
Les principaux émetteurs d’obligations kangourou proviennent généralement des États-Unis et d’Allemagne. Les autres obligations étrangères comprennent les obligations Samurai, les obligations Maple, les obligations Matador, les obligations Yankee et les obligations Bulldog.
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