Matrix Trading
Le trading matriciel est une stratégie de trading à revenu fixe qui recherche les divergences dans la courbe de rendement qu'un investisseur peut exploiter en mettant en place un swap sur obligations. Les divergences surviennent lorsque les rendements actuels d'une classe d'obligations particulière, tels que les sociétés ou les municipalités, par exemple, ne correspondent pas au reste de la courbe de rendement ou à ses normes historiques.
Un investisseur effectuant un trader matriciel pourrait chercher à dégager un profit uniquement en tant qu’arbitre - en attendant que le marché "corrige" une différence d’écart de rendement - ou en échangeant pour un rendement libre, par exemple, en échangeant une dette avec des risques similaires mais un risque différent primes.
Points clés à retenir
- Le trading matriciel consiste à rechercher les erreurs d’évaluation liées à la courbe de rendement des placements à revenu fixe.
- Le négociateur matriciel échange des obligations en s’attendant à ce que le calcul erroné des prix se corrige, entraînant un bénéfice. Ils peuvent également utiliser ces informations pour échanger simplement un avoir actuel contre un meilleur.
- Le trading matriciel n’est pas sans risque car la mauvaise évaluation peut ne pas se corriger ou s’aggraver.
Comprendre le trading matriciel
Le trading matriciel est une stratégie d’échange d’obligations afin de tirer parti des différences temporaires dans l’écart de rendement entre des obligations ayant différentes notations ou différentes classes.
Le trading matriciel peut nécessiter une tarification matricielle. La tarification matricielle est utilisée lorsqu'un instrument à revenu fixe donné n'est pas fortement négocié. Par conséquent, le trader doit en tirer une valeur, car les prix récents ne reflètent pas toujours la valeur réelle d'un marché faiblement négocié. Cela implique d’estimer le prix d’une obligation en examinant des problèmes de dette similaires, puis en appliquant des algorithmes et des formules pour déterminer une valeur raisonnable. Si le prix actuel est différent de la valeur attendue, le commerçant peut élaborer une stratégie pour tirer parti des prix erronés.
Les traders matriciels s’attendent finalement à ce que les erreurs d’appréciation apparentes des rendements relatifs soient anormales et qu’elles se corrigent sur une courte période. Les courbes de rendement et les écarts de rendement peuvent être écartés des tendances historiques pour un certain nombre de raisons, mais la plupart de ces raisons auront une source commune: l’incertitude des traders.
Certaines catégories d’obligations peuvent également être mal valorisées sur une période donnée, comme lorsqu’un défaut bien connu d’une entreprise envoie des ondes de choc sur d’autres titres de créance de sociétés ayant des notations similaires. Certaines obligations ne sont peut-être pas directement affectées par l'événement, mais elles subissent encore des erreurs de prix car les traders cherchent à remanier leurs positions ou voient l'avenir comme incertain. Au fur et à mesure que la poussière se dépose, les prix ont tendance à revenir à leur juste valeur.
Matrix Trading Risks
Le trading matriciel n’est pas sans risque. Des erreurs d'appréciation peuvent se produire pour une bonne raison et peuvent ne pas revenir aux niveaux attendus. Un rendement plus élevé que prévu pourrait être dû à la pression de vente d'une obligation liée aux luttes de la société sous-jacente, qui n'a pas encore été pleinement réalisée. De plus, les conditions peuvent continuer à se détériorer, même si rien n’existe. En cas de panique sur le marché, les erreurs d’évaluation peuvent être longues et durables. Bien que le prix erroné puisse se résoudre lui-même, un opérateur peut ne pas être en mesure de supporter les pertes entre-temps.
Comme toute stratégie, les traders matriciels tentent de tirer profit de ce qui est attendu. S'ils se trompent et que le calcul erroné des prix ne se corrige pas lui-même ou continue de se déplacer contre eux, entraînant une perte, ils chercheront à sortir de la position et à limiter les pertes.
Exemple de négociation matricielle
Supposons que la différence de taux d'intérêt entre les obligations du Trésor américain à court terme et les obligations de sociétés notées AAA ait toujours été de 2%, tandis que la différence entre les obligations du Trésor et les obligations notées AA est de 2, 5%.
Supposons que la société XYZ a une obligation notée AAA à 4% et que son concurrent ABC Corp. a une obligation notée AA à 4, 2%. La différence entre les obligations AAA et AA n'est que de 0, 2% au lieu des 0, 5% historiques.
Un négociant matriciel achèterait l’obligation notée AAA et vendrait celle-ci en s’attendant à ce que l’écart de rendement se creuse (ce qui entraînerait une chute du prix de l’obligation AA lorsque son rendement augmente).
Les commerçants peuvent également examiner les fourchettes au lieu de chiffres spécifiques et s’intéresser lorsque l’écart dépasse les marges historiques. Par exemple, un commerçant peut remarquer que l'écart entre AA et AAA est souvent compris entre 0, 4% et 0, 7%. Si une obligation se déplace considérablement en dehors de cette fourchette, elle avertit le trader que quelque chose d'important se passe ou qu'il existe un risque de mauvaise tarification pouvant être exploité.
Des stratégies similaires peuvent être utilisées pour des obligations situées dans différentes échéances, dans différents secteurs économiques et dans différents pays ou localités.
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