Fonds communs de placement et FNB: quelle est la différence?

Les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse (FNB) sont tous deux créés à partir du concept d’investissements en fonds communs, adhérant souvent à une stratégie indicielle passive qui tente de suivre ou de répliquer des indices de référence représentatifs. Les fonds en gestion collective regroupent des titres afin d'offrir aux investisseurs les avantages d'un portefeuille diversifié. Le concept de fonds commun offre principalement une diversification et permet des économies d’échelle, ce qui permet aux gestionnaires de réduire les coûts de transaction grâce à des transactions en lots importants avec un capital d’investissement commun.

Points clés à retenir

• Les fonds communs de placement et les ETF offrent aux investisseurs des options de produits de placement communs.
• Les fonds communs de placement ont une structuration plus complexe que les ETF avec différentes classes d'actions et frais.
• Les ETF attirent généralement les investisseurs car ils suivent les indices de marché, tandis que les fonds communs de placement attirent parce qu’ils offrent une vaste sélection de fonds gérés activement.
• Les FNB négocient activement tout au long de la journée de négociation, tandis que les négociations sur les fonds communs se terminent à la fin de la journée.
• Les fonds communs de placement sont gérés activement et les ETF sont des options de placement gérées de manière passive.

Similitudes

Les fonds communs de placement et les FNB auront généralement entre 100 et 3 000 titres distincts au sein du fonds. Les deux types de placements sont aussi principalement réglementés par les trois principales lois sur les valeurs mobilières promulguées après le krach boursier de 1929.

• Securities Act of 1933
• Securities and Exchange Act de 1934
• Loi sur les sociétés de placement de 1940

Bien que ces deux produits de placement reposent sur le même concept de fonds en gestion commune et soient régis par les mêmes lois sur les valeurs mobilières, il existe indéniablement des différences importantes entre les choix. Ces différences peuvent être attrayantes selon l'investisseur.

3000

Le nombre maximal de titres que l’on trouve généralement dans un fonds commun de placement ou qui sont suivis par un FNB; le nombre minimum est généralement d'au moins 100.

Fonds communs de placement

MFS Investment Management a proposé le premier fonds commun de placement américain en 1924. Depuis les années 1920, les fonds communs de placement offrent aux investisseurs une vaste gamme de fonds en gestion commune. Bien que certains fonds communs de placement soient gérés passivement, de nombreux investisseurs se tournent vers ces titres pour obtenir la valeur ajoutée qu’ils peuvent offrir dans le cadre d’une stratégie activement gérée. Pour ces investisseurs, la gestion active est le facteur de différenciation essentiel dans la mesure où ils comptent sur un gestionnaire professionnel pour constituer un portefeuille optimal plutôt que de simplement suivre un indice.

Les fonds communs de placement offrent une grande variété d'options de fonds activement gérés, tandis que les FNB ont tendance à avoir des options plus gérées de manière passive.

Parmi les deux options, en tant que principal investissement géré de manière active, les fonds communs de placement présentent certaines complexités supplémentaires. En règle générale, les frais de gestion sont plus élevés pour un OPC, car les gestionnaires ont la tâche plus difficile d’identifier les meilleurs titres qui correspondent à la stratégie du portefeuille. Les fonds communs de placement sont également intégrés de longue date au processus de transaction de courtage à service complet. Cette offre de services complets constitue la principale raison de la structuration des classes d’actions et peut également entraîner des frais supplémentaires.

Les fonds communs de placement sont créés pour être offerts avec plusieurs catégories d’actions. Chaque classe d’actions a une structure de frais qui oblige l’investisseur à payer différents types de commissions sur les ventes à un courtier. Différentes classes d’actions comportent également différents types de frais d’exploitation.

Les frais d’exploitation d’un fonds commun de placement sont détaillés pour l’investisseur au moyen du ratio des frais. Le ratio de dépenses est composé des frais de gestion, des frais opérationnels et des frais 12b-1. Les frais 12b-1 constituent un élément de différenciation fondamental entre les fonds communs de placement et les FNB. L'OPC exige des frais de 12b-1 pour couvrir les coûts associés à la vente du fonds par le biais de relations de courtage à service complet. Les frais 12b-1 ne sont pas nécessaires avec les FNB et peuvent donc rendre le ratio de frais de fonds communs de placement légèrement plus élevé.

Il est également essentiel pour un investisseur de comprendre la tarification des fonds communs de placement. Le prix des fonds communs de placement est basé sur une valeur nette d'inventaire (VNI) calculée à la fin de la journée de négociation. Les fonds communs de placement à capital variable standard ne peuvent être achetés et vendus qu’à leur valeur liquidative, ce qui signifie qu'un investisseur effectuant une transaction pendant la journée de négociation doit attendre que le prix final soit calculé pour permettre la transaction.

Les commissions sur les fonds communs de placement sont généralement plus élevées que celles des FNB, en grande partie parce que la majorité des fonds communs de placement sont gérés activement, ce qui nécessite plus de main-d'œuvre et de ressources que les FNB à gestion passive.

Des fonds négociés en bourse

Les premiers ETF ont commencé à être négociés dans les années 1990. La réglementation exigeait avant tout que ces fonds soient gérés passivement avec des titres correspondant à un indice. En 2008, des modifications réglementaires ont commencé à mettre des FNB gérés activement à la disposition des investisseurs américains.

Historiquement, les ETF ont été très populaires auprès des investisseurs indiciels cherchant à acquérir une exposition à un segment de marché particulier avec les avantages de la diversification dans le secteur. Suite à la crise du marché de 2008, la popularité des fonds de bêta intelligents a commencé à augmenter. Dans le domaine des offres de FNB, Smart beta fournit un type de produit d’indice personnalisé construit autour d’une méthodologie indicielle basée sur des facteurs. Cette personnalisation permet aux investisseurs de choisir parmi des options d’indice présentant certaines caractéristiques fondamentales qui, dans de nombreux cas, peuvent être considérablement plus performantes. Avec l'évolution des fonds d'indices bêta intelligents, les options sur les FNB se sont élargies, offrant aux investisseurs une plus grande variété de choix de FNB passifs.

Les frais constituent également un facteur important pour les investisseurs dans les FNB. Les FNB ne comportent pas de frais de souscription. Les investisseurs paieront une commission si nécessaire pour les négocier, mais de nombreux ETF négocient gratuitement. En ce qui concerne les dépenses opérationnelles, les FNB présentent également plusieurs différences par rapport à l’option fonds communs de placement.

Les dépenses en FNB sont généralement moins élevées pour plusieurs raisons. Les frais de gestion des FNB sont moins élevés, car bon nombre d’entre eux sont des fonds passifs qui ne nécessitent pas d’analyse des actions du gestionnaire de fonds. Les frais de transaction sont également généralement plus bas, car moins de transactions sont nécessaires. Comme mentionné, les ETF ne facturent pas non plus de frais 12b-1, ce qui diminue le ratio des frais généraux.

La tarification des FNB diffère également de celle des fonds communs de placement. Une considération importante lorsque l'on compare les deux. Les FNB négocient toute la journée sur les marchés boursiers. Cette négociation active peut intéresser de nombreux investisseurs qui préfèrent les transactions et les transactions en temps réel de leur portefeuille. Globalement, le prix d'un FNB reflète la valorisation en temps réel des titres détenus dans le portefeuille.

Considérations spéciales - Taxes

Les taxes sur les fonds communs de placement et les FNB sont comme tout autre placement dans lequel tout revenu gagné est imposé. Les investisseurs doivent payer l’impôt sur les plus-values ​​à court ou à long terme lorsqu’ils vendent leurs actions pour réaliser un profit. Les plus-values ​​à court terme s'appliquent aux actions détenues moins d'un an avant la vente. Les impôts à long terme incluent le bénéfice des actions vendues après une détention de un an ou plus.

Pour 2019, les plus-values ​​à court terme sont imposées au taux d'imposition ordinaire. Les plus-values ​​à long terme sont imposées à 0%, 15% et 20% selon la tranche d'imposition ordinaire de l'investisseur. Les investisseurs dans les fonds communs de placement et les FNB doivent également payer des impôts sur les dividendes qu'ils perçoivent de leur avoir. Les dividendes ordinaires sont imposés au taux de l'impôt sur le revenu ordinaire. Les dividendes qualifiés sont imposés au taux des plus-values ​​à long terme.

Les fonds communs de placement ont généralement des incidences fiscales plus élevées car ils versent aux investisseurs une distribution des gains en capital. Ces distributions de capital versées par le fonds commun de placement sont imposables. Les FNB ne versent généralement pas de distributions de capital et peuvent donc bénéficier d'un léger avantage fiscal.

Pour les investisseurs qui détiennent leurs actifs dans un véhicule fiscalement avantageux, comme un 401 (k), cet avantage disparaît. 401 (k) s et d’autres régimes qualifiés acceptent les cotisations avec report d’impôt. L'argent déposé - dans certaines limites annuelles - n'est soumis à aucun impôt sur le revenu. En outre, les investissements dans le compte peuvent augmenter en franchise d'impôt et ne sont pas assujettis à l'impôt lorsque des transactions sont effectuées.