Valeur nette d'inventaire - VNI
La valeur de l'actif net (VNI) représente la valeur nette d'une entité et est calculée comme la valeur totale des actifs de l'entité moins la valeur totale de ses passifs. Plus couramment utilisée dans le contexte d'un fonds commun de placement ou d'un fonds négocié en bourse (FNB), la valeur liquidative représente le prix par action / part du fonds du fonds à une date ou à une heure spécifique. La valeur liquidative est le prix auquel les actions / parts des fonds enregistrés auprès de la US Securities and Exchange Commission (SEC) sont négociées (investies ou rachetées).
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Valeur nette d'inventaire (VNI)
Théoriquement, toute entité commerciale ou produit financier adapté traitant des concepts comptables d'actif et de passif peut avoir une VNI. Dans le contexte des sociétés et des entités commerciales, la différence entre les actifs et les passifs est connue sous le nom d'actif net ou de la valeur nette ou du capital de la société. Le terme VNI a gagné en popularité par rapport à la valorisation et à la tarification du fonds, obtenu en divisant la différence entre les actifs et les passifs par le nombre d'actions / de parts détenues par les investisseurs. La valeur liquidative du fonds représente ainsi une valeur «par action» du fonds, ce qui facilite son utilisation pour l'évaluation et la transaction des actions du fonds.
La formule pour la valeur nette d'inventaire
La formule de calcul de la valeur liquidative d'un fonds commun de placement est simple:
VNI = (Actif - Passif) / Nombre total d’actions en circulation
Les éléments éligibles appropriés doivent être inclus pour les actifs et les passifs d’un fonds.
Fonctionnement de base d'un fonds
Un fonds fonctionne en collectant de l'argent auprès d'un grand nombre d'investisseurs. Il utilise ensuite le capital collecté pour investir dans diverses actions et autres titres financiers correspondant à l'objectif de placement du fonds. Chaque investisseur obtient un nombre spécifié d’actions proportionnel au montant investi et il est libre de vendre (racheter la valeur de) ses actions de fonds à une date ultérieure et de réaliser un profit / une perte. Étant donné que l'achat et la vente (investissement et rachat) des actions du fonds commencent régulièrement après le lancement du fonds, un mécanisme de détermination du prix des actions du fonds est nécessaire. Ce mécanisme de tarification est basé sur la VNI.
VNI pour les fonds communs de placement
Contrairement aux actions dont les cours changent toutes les secondes, les fonds communs de placement ne sont pas négociés en temps réel. Au lieu de cela, les prix des fonds communs de placement sont évalués en fonction de la méthode de la fin de journée basée sur leurs actifs et leurs passifs.
L'actif d'un fonds commun de placement comprend la valeur marchande totale des placements du fonds, de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, des créances et du revenu couru. La valeur marchande du fonds est calculée une fois par jour en fonction des cours de clôture des titres détenus dans le portefeuille du fonds. Dans la mesure où un fonds peut disposer d’un certain capital sous forme d’espèces et de liquidités, cette partie est comptabilisée dans la rubrique trésorerie et équivalents de trésorerie. Les créances comprennent des éléments tels que les dividendes ou les paiements d’intérêts applicables ce jour-là, tandis que le revenu accumulé désigne l’argent gagné par un fonds mais qui n’a pas encore été reçu. La somme de tous ces éléments et de leurs variantes éligibles constitue l’actif du fonds.
Les engagements d’un fonds commun de placement comprennent généralement les sommes dues aux banques prêteuses, les paiements en attente et divers frais et charges dus à diverses entités associées. En outre, un fonds peut avoir des engagements en devises qui peuvent être des actions émises à des non-résidents, un revenu ou un dividende pour lequel des paiements sont en attente à des non-résidents, ainsi que le produit de la vente en attente de rapatriement. Toutes ces sorties peuvent être classées dans les passifs à long terme et à court terme, en fonction de l'horizon de paiement. Les passifs d’un fonds comprennent également les charges à payer, telles que les salaires du personnel, les services publics, les frais d’exploitation, les frais de gestion, les frais de distribution et de marketing, les honoraires des agents de transfert, les frais de garde et d’audit et les autres frais opérationnels.
Pour calculer la VNI pour un jour donné, tous ces différents éléments des actifs et des passifs sont comptabilisés à la fin d'un jour ouvrable donné.
Exemple de calcul de la valeur liquidative
Supposons qu'un fonds commun de placement investit au total 100 millions de dollars dans différents titres, ce qui est calculé en fonction des cours de clôture de la journée pour chaque actif. Elle dispose également de 7 millions USD de trésorerie et équivalents de trésorerie, ainsi que de 4 millions USD de comptes débiteurs. Le revenu accumulé pour la journée est de 75 000 $. Le fonds a des passifs à court terme de 13 millions de dollars et des passifs à long terme de 2 millions de dollars. Les dépenses accumulées pour la journée sont de 10 000 $. Le fonds compte 5 millions d’actions en circulation. La VNI est calculée comme suit:
VNI = (Actif - Passif) / Nombre total d’actions en circulation
VNI = [((100 000 000 $ + 7 000 000 $ + 4 000 000 $ + 75 000 $) - (13 000 000 $ + 2 000 000 $ + 10 000 $)] / 5 000 000 = (111 075 000 $ - 15 010 000 $) / 5 000 000 = 19, 21 $
Pour le jour donné, les actions de fonds communs de placement seront négociées à 19, 21 $ par action.
NAV et les délais de commerce
Il est important de noter que même si la valeur liquidative est calculée et présentée à une date donnée, tous les ordres d'achat et de vente d'OPC sont traités en fonction de l'heure limite à la valeur liquidative de la date de transaction. Par exemple, si les régulateurs imposent une heure limite à 13h30, les ordres d'achat et de vente reçus avant 13h30 seront exécutés à la valeur liquidative de cette date. Toutes les commandes reçues après l'heure limite seront traitées en fonction de la VNI du jour ouvrable suivant.
VNI pour les fonds négociés en bourse
Étant donné que les ETF et les fonds à capital fixe se négocient comme des actions en bourse, leurs actions se négocient à une valeur de marché pouvant être supérieure de quelques dollars / centimes (négociation à prime) ou inférieure (négociation à escompte) à la VNI réelle. Cela offre des opportunités de trading rentables aux traders actifs de FNB qui peuvent repérer et encaisser ces opportunités à temps. À l'instar des fonds communs de placement, les FNB calculent également leur valeur liquidative quotidiennement à la fermeture des marchés aux fins de la présentation de l'information. En outre, ils calculent et diffusent la VNI intra-journalière plusieurs fois par minute en temps réel.
Mesurer le rendement des investissements
Les investisseurs dans les fonds tentent souvent d’évaluer le rendement d’un fonds commun de placement en fonction de leur différentiel de valeur liquidative entre deux dates. Par exemple, on peut probablement comparer la VNI au 1 er janvier à la VNI au 31 décembre et voir la différence entre les deux valeurs comme un indicateur du rendement du fonds. Toutefois, les variations de la valeur liquidative entre deux dates ne sont pas les meilleures représentations du rendement des fonds communs de placement.
Les fonds communs de placement versent généralement la quasi-totalité de leur revenu (sous forme de dividendes et d'intérêts générés) à ses actionnaires. De plus, les fonds communs de placement sont également tenus de distribuer les gains en capital réalisés cumulés aux actionnaires. Un gain en capital est réalisé sur tout titre vendu à un prix supérieur au prix d'achat payé. Étant donné que ces deux composantes, le revenu et les gains, sont régulièrement versées, la VNI diminue en conséquence. Par conséquent, grâce à un investisseur de fonds communs de placement qui gagne de tels revenus et rendements intermédiaires, ceux-ci ne sont pas reflétés dans la valeur liquidative absolue lorsqu’on les compare entre deux dates.
L'une des meilleures mesures possibles du rendement des fonds communs de placement est le rendement total annuel, qui correspond au taux de rendement réel d'un placement ou d'un pool de placements sur une période d'évaluation donnée. Les investisseurs et les analystes se penchent également sur le taux de croissance annuel composé (CAGR), qui représente le taux de croissance annuel moyen d'un investissement sur une période de temps supérieure à un an, à condition que tous les paiements intermédiaires au titre du revenu et des gains soient comptabilisés.
Exemple du monde réel
La valeur liquidative est couramment utilisée pour identifier les opportunités d'investissement potentielles au sein de fonds communs de placement, de FNB ou d'indices. On pourrait également utiliser la valeur liquidative pour visualiser les avoirs dans leur propre portefeuille.
Pour investir dans l’un des actifs susmentionnés, un compte d’investissement serait nécessaire. Ces comptes sont généralement créés via des comptes de courtage. Investopedia a une liste des meilleurs courtiers pour ceux qui souhaitent créer un portefeuille.
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