Proration
La proratisation est une situation qui peut survenir lors d'une opération sur une entreprise spécifique, telle qu'une acquisition. Dans certaines situations, l'entreprise acheteuse proposera une combinaison de trésorerie et de fonds propres, et les actionnaires de l'entreprise acquise peuvent choisir de prendre l'une ou l'autre. Après le choix des actionnaires, le stock restant est calculé au prorata si la trésorerie ou les actions disponibles ne suffisent pas pour satisfaire les offres que les actionnaires soumettent. Si cela se produit, la société octroie une proportion des liquidités et des actions pour chaque offre présentée, de sorte que chacun obtienne sa juste part de la transaction. Les bourses Pell peuvent également être calculées au prorata dans certaines circonstances, permettant ainsi à quelqu'un d'être payé pour aller au collège.
Comprendre la proratisation
Proration soutient les actionnaires en veillant à ce qu'une société puisse rester fidèle à son objectif initial et ne pas favoriser certains investisseurs par rapport à d'autres (par exemple, donner à un pourcentage des actionnaires l'argent qu'ils voulaient tout en livrant des actions au reste). Cela signifie que chaque investisseur pourrait ne pas recevoir son choix initial; cela garantit que tous les investisseurs reçoivent la même récompense.
Une faillite ou une liquidation, des dividendes spéciaux, des fractionnements d’actions et des scissions sont des situations dans lesquelles une proratisation pourrait être nécessaire. Bien que ces opérations doivent être approuvées par les actionnaires et qu’une société les énumère généralement dans la déclaration de procuration de la société, déposée avant l’assemblée annuelle d’une société ouverte, les actionnaires individuels doivent encore parfois sacrifier pour maximiser la richesse de tous les actionnaires.
Points clés à retenir
- La proratisation fait référence aux situations dans lesquelles une entreprise divise son offre initiale en numéraire et en actions pour s'adapter aux choix des investisseurs.
- Des fusions et acquisitions, des scissions d’actions et des dividendes spéciaux sont des exemples de proratisation.
Considérations relatives à la concentration proportionnelle et aux fusions supplémentaires
Les fusions se produisent pour plusieurs raisons, notamment pour gagner des parts de marché par le biais d’une fusion horizontale, pour réduire les coûts d’exploitation grâce à une fusion verticale, pour s’étendre à de nouveaux marchés et / ou pour réunir des produits communs par le biais d’une fusion classique, le tout dans le but d’accroître les revenus et les bénéfices au profit des actionnaires de l'entreprise. Après une fusion, les actions de la nouvelle société sont distribuées aux actionnaires existants des deux entreprises initiales.
La fusion de 2017 entre Amazon et Whole Foods, qui a attiré énormément l'attention des investisseurs et des médias, est un exemple de fusion de deux sociétés appartenant à des secteurs distincts. Amazon a acquis la chaîne d'épiceries biologiques Whole Foods pour 13, 7 milliards de dollars en espèces, après approbation des actionnaires et des autorités de réglementation. Pour Amazon, cela représentait un progrès majeur dans sa tentative de vente de produits d'épicerie en ligne et sa concurrence avec le détaillant d'épicerie Walmart. Pour Whole Foods, cela a permis de résoudre certaines de ses difficultés financières.
Lorsque vous décidez de fusionner, outre la manière dont les deux sociétés récompenseront leurs actionnaires, il est important de prendre en compte les directives de la Federal Trade Commission visant à maintenir la compétitivité du secteur et à éviter la création de monopoles. Par exemple, il est important de demander si une fusion proposée créera ou renforcera ou non un pouvoir de marché. Les préoccupations antitrust se posent notamment avec les projets de fusion horizontale entre concurrents directs.
Exemple de proratisation
Supposons qu'une entreprise décide d'acquérir une autre entreprise pour 100 millions de dollars, composée de 75% en espèces et de 25% en capitaux propres. La division en espèces et en capitaux propres peut faire l’objet d’une révision si la majorité des investisseurs de la société acquise choisissent d’être payés en espèces. Dans ce cas, la société acquérante modifiera ses données comptables afin de répondre à la demande de trésorerie. Ainsi, chaque investisseur de la société acquise recevra moins de liquidités que prévu initialement. Halliburton a dû réviser son offre de rachat d'actions initiale de 2013 et l'a réduite d'un facteur de 67, 9% afin d'équilibrer la demande des investisseurs et le cours de ses actions à cette époque.
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