Option Cri
Une option de shout est un contrat d’option exotique qui permet au détenteur d’immobiliser une valeur intrinsèque à des intervalles définis tout en conservant le droit de continuer à participer aux gains sans perte de l’argent immobilisé. L'acheteur d'option "crie" au rédacteur d'option pour conserver le gain, mais le contrat reste toujours ouvert. Le cri garantit un profit minimum, même si la valeur intrinsèque diminue après le cri. Si la valeur de l'option augmente après le cri, l'acheteur de l'option peut toujours y participer.
Comprendre une option de cri
Les options de shout permettent un ou plusieurs points où le détenteur peut conserver des gains. Pour une option de call call, si le prix d'exercice est de 50 USD et que l'actif sous-jacent se négocie à 60 USD avant l'expiration, le porteur peut "crier" ou bloquer l'immobilisation de 10 USD lorsque l'option se négocie dans la monnaie (ITM). Le détenteur conserve l’option d’achat et peut réaliser un bénéfice supplémentaire si le sous-jacent augmente encore plus avant l’expiration.
Toutefois, si l’actif sous-jacent tombe au-dessous de 60 USD avant l’expiration, le porteur peut néanmoins exercer à 60 USD. Le cri est utile pour bloquer les gains si l’acheteur pense que l’option risque de perdre sa valeur intrinsèque, ou tout simplement pour bloquer les profits lorsque l’option prend de la valeur.
Fondamentalement, après chaque cri, le plancher du profit se déplace plus haut pour les options d’appel. Seuls les bénéfices sur papier réalisés après un cri sont sujets à une inversion en cas de baisse du prix de l’actif sous-jacent.
Une option de vente active fonctionne de la même manière. Lorsque le prix du sous-jacent baisse, l’acheteur d’options peut crier afin de verrouiller la valeur intrinsèque de l’option. Si le prix du sous-jacent augmente par la suite, l'acheteur est toujours assuré de la valeur intrinsèque qu'il a bloquée.
En tant qu'options exotiques, ces contrats peuvent être assortis de conditions flexibles, notamment de seuils de plusieurs cris.
Points clés à retenir
- Une option de cri permet à l’acheteur de verrouiller la valeur intrinsèque d’une option en «criant» à l’auteur de le faire.
- Les options de shout sont des options exotiques et, par conséquent, leurs conditions peuvent être négociées.
- Les options Shout sont plus chères que les options standard en raison de leur souplesse permettant de bloquer les bénéfices tout en participant aux bénéfices futurs.
Options de prix
Comme pour toutes les options, le détenteur a le droit, mais non l'obligation, d'acheter en cas d'appels ou de vendre, en cas de vente, le sous-jacent à un prix défini et à une date donnée. Les options Shout font partie des types d’options permettant au titulaire de modifier les conditions, selon un calendrier prédéfini, pendant la durée du contrat d’options.
En raison de l’incertitude quant à ce que le titulaire fera, le prix de ces options est complexe. Cependant, étant donné que le titulaire a la possibilité d’immobiliser des bénéfices périodiques, ils sont plus coûteux que les options standard. Les options Shout sont des options dépendantes du chemin et très sensibles à la volatilité. Plus l'actif sous-jacent est volatil, plus le titulaire d'options aura probablement l'occasion de crier. Plus il y a d'opportunités de "cris", plus l'option est chère.
L'auteur de l'option exigera que la prime, ou le coût de l'option, soit suffisamment élevé pour couvrir des mouvements raisonnables du sous-jacent. Dans la détermination du prix de l'option, ils peuvent utiliser une option standard similaire comme point de référence, puis ajouter une prime supplémentaire pour tenir compte de la fonctionnalité de cris.
Exemple d'option de cri
Les options Shout ne sont pas activement négociées, mais considérons le scénario hypothétique suivant pour comprendre comment cette option fonctionne.
Un commerçant achète une option d'achat sur Apple Inc. (AAPL). L'option expire dans trois mois, a un prix de levée de 185 $ et l'acheteur est autorisé à crier une fois pendant la durée de l'option.
Le stock se négocie actuellement à 180 $. La prime d’option est de 11 $, ou 1 100 $ pour un contrat (11 $ par 100 actions).
Le seuil de rentabilité des acheteurs pour la transaction est de 196 $ (185 $ en grève + 11 $ de prime), bien qu'ils puissent crier de conserver leur valeur intrinsèque à tout moment lorsque le prix d'Apple dépasse 185 $.
Supposons que l’acheteur s’attende à une publication positive de ses résultats, ce qui fera passer le prix à plus de 200 dollars au cours des prochains mois.
Un mois après l'achat, le titre se négocie à 193 $. Même si cela reste inférieur au seuil de rentabilité de l'acheteur, ils décident de crier. Cela verrouille la valeur intrinsèque de 8 $ (grève de 193 $ à 185 $). Cela garantit qu'ils ne perdront pas la totalité de leur prime (11 $) et qu'ils en récupéreront au moins 8 $.
Considérons maintenant deux scénarios différents après le cri:
Si le prix redevient inférieur à 193 USD et y reste jusqu'à l'expiration, le négociant obtient toujours la valeur intrinsèque de 8 USD qu'il a bloquée. Dans ce cas, il perd toujours 3 USD (11 USD - 8 USD) ou 300 USD par contrat, mais au moins ils ne l'ont pas perdu. perdre la totalité de la prime qui pourrait arriver si l’action Apple est inférieure à 185 USD à l’expiration de l’option.
Supposons maintenant que le prix d’Apple continue d’augmenter et se négocie à 205 $ à l’expiration de l’option. L'option a une valeur intrinsèque de 20 $ (grève entre 205 et 185 $). L'acheteur est toujours en mesure de percevoir les 20 dollars (ou 2 000 dollars par contrat) même s'il a crié qu'il devait bloquer 8 dollars en valeur intrinsèque. Ils obtiennent toujours la valeur la plus élevée puisque l'option a expiré avec une valeur supérieure à celle du cri. Dans ce cas, l'acheteur gagne 9 $ ou 900 $ par contrat (2 000 $ à 1 100 $).
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