Six plus gros risques obligataires

Les obligations peuvent être un excellent outil pour générer des revenus et sont largement considérées comme un investissement sûr, en particulier par rapport aux actions. Toutefois, les investisseurs doivent être conscients de certains pièges et risques potentiels liés à la détention d’obligations de sociétés et / ou d’États. Ci-dessous, nous allons exposer les risques qui pourraient affecter vos bénéfices durement gagnés.

1. Risque de taux d'intérêt et prix des obligations

Les taux d’intérêt et les prix des obligations ont une relation inverse; à mesure que les taux d'intérêt baissent, le prix des obligations négociées sur le marché augmente généralement. À l'inverse, lorsque les taux d'intérêt augmentent, le prix des obligations a tendance à baisser.

Cela est dû au fait que, lorsque les taux d’intérêt sont à la baisse, les investisseurs tentent de capter ou de conserver les taux les plus élevés aussi longtemps qu’ils le peuvent. Pour ce faire, ils récupèreront des obligations existantes dont le taux d’intérêt est supérieur au taux du marché en vigueur. Cette augmentation de la demande se traduit par une augmentation du prix des obligations.

D'un autre côté, si le taux d'intérêt en vigueur était à la hausse, les investisseurs se débarrassaient naturellement des obligations à taux d'intérêt plus bas. Cela ferait baisser les prix des obligations.

Regardons un exemple:

Exemple - Taux d'intérêt et prix des obligations

Un investisseur possède une obligation négociée au pair et portant un rendement de 4%. Supposons que les taux d’intérêt du marché atteignent 5%. Qu'est-ce qui va arriver? Les investisseurs voudront vendre les obligations de 4% au profit d’obligations à rendement de 5%, ce qui forcera le prix des obligations de 4% à être inférieur au pair.

2. Risque de réinvestissement et obligations remboursables

Les investisseurs en obligations sont confrontés à un autre risque: le risque de réinvestissement, à savoir le risque de devoir réinvestir le produit à un taux inférieur à celui que les fonds rapportaient auparavant. L'un des principaux moyens par lesquels ce risque se présente est lorsque les taux d'intérêt baissent avec le temps et que les obligations appelables sont exercées par les émetteurs.

La fonction appelable permet à l'émetteur de racheter l'obligation avant l'échéance. En conséquence, le créancier obligataire reçoit le principal, qui est souvent légèrement supérieur à la valeur nominale.

Toutefois, l'inconvénient d'un appel obligataire est que l'investisseur se retrouve alors avec une pile de liquidités qu'il ne sera peut-être pas en mesure de réinvestir à un taux comparable. Ce risque de réinvestissement peut avoir un impact négatif important sur les rendements des investissements d'un individu au fil du temps.

Pour compenser ce risque, les investisseurs obtiennent un rendement de l'obligation supérieur à celui d'une obligation similaire non callable. Les investisseurs en obligations actifs peuvent tenter d'atténuer le risque de réinvestissement dans leurs portefeuilles en échelonnant les dates d'appels potentiels de leurs obligations différentes. Cela limite les chances que de nombreux liens soient appelés en même temps.

3. Risque d'inflation et duration des obligations

Lorsqu'un investisseur achète une obligation, il s'engage essentiellement à recevoir un taux de rendement, fixe ou variable, pendant toute la durée de l'obligation ou au moins aussi longtemps qu'elle est détenue.

Mais que se passe-t-il si le coût de la vie et l’inflation augmentent considérablement et à un rythme plus rapide que l’investissement dans les revenus? Lorsque cela se produira, les investisseurs verront leur pouvoir d’achat s’éroder et pourraient même dégager un taux de rendement négatif (en tenant compte de l’inflation).

En d'autres termes, supposons qu'un investisseur obtienne un taux de rendement de 3% sur une obligation. Si l'inflation augmente à 4% après l'achat des obligations, le taux de rendement réel de l'investisseur (en raison de la diminution du pouvoir d'achat) est de -1%.

4. Risque de crédit / défaut des obligations

Lorsqu'un investisseur achète une obligation, il achète en réalité un certificat de dette. En termes simples, il s’agit d’un montant emprunté que la société doit rembourser au fil du temps avec intérêts. De nombreux investisseurs ne réalisent pas que les obligations de sociétés ne sont pas garanties par la foi et le crédit du gouvernement américain, mais dépendent plutôt de la capacité de la société à rembourser cette dette.

Les investisseurs doivent envisager la possibilité de défaut et prendre en compte ce risque dans leur décision d'investissement. Pour analyser la possibilité de défaillance, certains analystes et investisseurs détermineront le taux de couverture d’une entreprise avant d’investir. Ils analyseront les états des revenus et des flux de trésorerie de la société, détermineront son bénéfice d’exploitation et ses flux de trésorerie, puis les compareront à ses frais de service de la dette. La théorie est que plus la couverture (ou le bénéfice d'exploitation et les flux de trésorerie) est proportionnelle aux dépenses du service de la dette, plus l'investissement est sûr.

5. Déclassement des obligations

La capacité d'une entreprise à exploiter et à rembourser ses émissions de dette (et de dette individuelle) est fréquemment évaluée par les principales institutions de notation telles que Standard & Poor's ou Moody's. Les notations vont de «AAA» pour les investissements de haute qualité de crédit à «D» pour les obligations en défaut. Les décisions prises et les jugements rendus par ces agences ont beaucoup de poids pour les investisseurs.

Si la cote de crédit d'une entreprise est basse ou si sa capacité à opérer et à rembourser est mise en doute, les banques et les établissements de crédit en prendront note et pourront imposer à la société un taux d'intérêt plus élevé pour les futurs prêts. Cela peut avoir un impact négatif sur la capacité de la société à régler ses dettes avec les créanciers actuels et nuira aux créanciers existants qui auraient peut-être cherché à se décharger de leurs positions.

6. Risque de liquidité des obligations

Bien qu'il existe presque toujours un marché prêt pour les obligations d'État, les obligations de sociétés sont parfois des animaux totalement différents. Il existe un risque qu'un investisseur ne soit pas en mesure de vendre ses obligations d'entreprise rapidement en raison d'un marché restreint avec peu d'acheteurs et de vendeurs pour l'obligation.

Un faible intérêt acheteur dans une émission obligataire donnée peut entraîner une volatilité importante des prix et éventuellement une incidence défavorable sur le rendement total du détenteur d’obligations (à la vente). Tout comme les actions qui se négocient sur un marché restreint, vous pourriez être obligé de prendre un prix beaucoup plus bas que prévu pour vendre votre position dans l'obligation.