Retombées

Qu'est-ce qu'un spin-off?

Un spin-off est la création d'une société indépendante par la vente ou la distribution de nouvelles actions d'une entreprise existante ou d'une division d'une société mère. Un spin-off est un type de désinvestissement. Les sociétés dérivées devraient avoir plus de valeur en tant qu'entités indépendantes qu'en tant que parties d'une entreprise plus grande. Un spin-off est également connu sous le nom de spin out ou starbust.

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Comprendre le spin-off

Lorsqu'une entreprise cède une unité commerciale dotée de sa propre structure de gestion, elle la constitue en tant que société indépendante sous une entité commerciale renommée. La société qui initie la scission est appelée société mère. Une spin-off conserve les actifs, les employés et la propriété intellectuelle de la société mère, ce qui lui confère un soutien de différentes manières, par exemple en investissant des actions dans le nouveau cabinet ou en fournissant des services juridiques, technologiques ou financiers.

Une retombée peut survenir pour diverses raisons. Une entreprise peut créer une spin-off afin de pouvoir concentrer ses ressources et mieux gérer la division qui présente un potentiel plus long. Les entreprises qui souhaitent rationaliser leurs activités vendent souvent des filiales moins productives ou non liées en tant que spin-off. Par exemple, une entreprise peut créer une de ses divisions matures qui connaissent une croissance faible ou nulle afin de se concentrer sur un produit ou un service offrant des perspectives de croissance plus élevées.

Par ailleurs, si une partie de l’entreprise se dirige dans une direction différente et a des priorités stratégiques différentes de celle de la société mère, elle peut être scindée de manière à créer de la valeur en tant qu’opération indépendante.

Une entreprise peut également séparer une unité opérationnelle en une propre entité si elle cherchait un acheteur pour l'acquérir pendant un certain temps, mais ne parvenait pas à en trouver un. Par exemple, les offres d'achat de l'unité peuvent être peu attrayantes, et la société mère pourrait se rendre compte qu'elle peut apporter plus de valeur à ses actionnaires en scindant cette unité.

Une société crée un spin-off en distribuant 100% de sa participation dans cette unité commerciale sous forme de dividende en actions aux actionnaires existants. Elle peut également offrir à ses actionnaires existants une réduction pour échanger leurs actions de la société mère contre des actions de la scission. Par exemple, un investisseur pourrait échanger 100 USD des actions de la société mère contre 110 USD des actions de la scission. Les entreprises dérivées ont tendance à augmenter les rendements pour les actionnaires, car les sociétés nouvellement indépendantes peuvent mieux se concentrer sur leurs produits ou services spécifiques.

La société mère et les retombées ont tendance à obtenir de meilleurs résultats à la suite de la transaction de retombées, les retombées étant les meilleures performances.

Considérations particulières

L'inconvénient des retombées est que le cours de leurs actions peut être plus volatil et avoir tendance à sous-performer sur des marchés faibles et à surperformer sur des marchés solides. Ils peuvent également connaître une activité de vente élevée; Les actionnaires de la société mère peuvent ne pas vouloir les actions de la scission qu'ils ont reçue, car cela pourrait ne pas correspondre à leurs critères d'investissement. Le cours de l'action pourrait chuter à court terme en raison de cette activité de vente, même si les perspectives à long terme des retombées sont positives.

Les retombées sont courantes. il y a généralement des dizaines chaque année aux États-Unis. Vous connaissez peut-être les retombées de TripAdvisor sur TripAdvisor en 2011; La scission des sociétés FTD de United Online en 2013; La scission de Sears Canada par Sears Holding Corporation en 2012; ou les retombées de eBay sur PayPal, pour ne citer que quelques exemples.

Points clés à retenir

• Un spin-off est la création d'une société indépendante par la vente ou la distribution de nouvelles actions d'une entreprise existante ou d'une division d'une société mère.
• Les sociétés dérivées devraient avoir plus de valeur en tant qu'entités indépendantes qu'en tant que parties d'une entreprise plus grande.
• Lorsqu'une entreprise cède une unité commerciale dotée de sa propre structure de gestion, elle la constitue en tant que société indépendante sous une entité commerciale renommée.

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