Obligation à terme
Une obligation à terme fait référence aux obligations de la même émission avec les mêmes dates d'échéance. En effet, les obligations à terme arrivent à échéance à une date ultérieure et leur valeur nominale doit être remboursée au porteur à cette date. La durée de l’obligation est la durée entre l’émission et l’échéance de l’obligation.
Points clés à retenir
- Les obligations à terme sont des obligations d'une même émission qui viennent toutes à la même date.
- À la date d’échéance des obligations à terme, la valeur nominale (principal) doit être remboursée aux détenteurs d’obligations.
- Les clauses d'achat dans les obligations à terme définissent les caractéristiques selon lesquelles les émetteurs peuvent racheter les obligations des investisseurs avant la date d'échéance
- Contrairement aux obligations à terme, les obligations en série peuvent avoir des dates d'échéance variables.
Comment fonctionne un emprunt à terme
Les obligations à terme peuvent avoir des échéances plus courtes ou plus longues, par exemple, certaines pouvant arriver à échéance deux ans après la date d'achat, tandis que les obligations à plus long terme arrivent à échéance dans 10 ans. Les obligations à terme assorties d'une option d'achat peuvent être remboursées à une date antérieure fixée avant la date d'échéance.
Une fonctionnalité d'appel, ou disposition d'appel, est un accord passé par les émetteurs d'obligations avec les investisseurs. Cet accord est écrit dans un document appelé acte de fiducie, qui explique comment et quand le lien peut être appelé, y compris les dates d’appel multiples tout au long de la vie du lien.
Ainsi, l’émetteur d’une obligation callable peut racheter l’obligation à un prix prédéterminé, à des moments précis avant leur échéance. Le délai entre la date d’émission et la date d’appel représente la durée active de l’obligation. Certaines obligations de sociétés et d’obligations municipales sont des exemples d’obligations à terme assorties d’une caractéristique de 10 ans.
Types d'obligations à terme
Les obligations à terme sont généralement assorties d’une exigence de fonds d’amortissement, l’entreprise constituant un fonds annuel pour rembourser l’obligation. Certaines sociétés proposent également des "obligations à terme garanties" dans lesquelles elles s'engagent à les accompagner de sûretés ou d'actifs, au cas où elles ne rembourseraient pas le montant déclaré de l'obligation à l'échéance. D'autres entreprises n'offrent pas un tel soutien. Leurs obligations à terme restent «non garanties», auquel cas les investisseurs doivent s’appuyer sur la crédibilité et l’historique de la société.
Avec les obligations à terme enregistrées, l’émetteur enregistre les détails de la vente de sorte que, en cas de perte du compte, il puisse suivre le propriétaire. Les obligations non enregistrées sont introuvables en ce que la société n'enregistre pas la personne à qui elle vend ses obligations.
Les obligations à terme peuvent être adossées à des sûretés spécifiques (obligations à terme sécurisées), la garantie étant constituée pour garantir les obligations dans le cas où les obligations ne pourraient pas être remboursées à l'échéance.
Obligations à terme vs obligations en série
Une obligation à terme est le contraire d'une obligation en série, qui a plusieurs échéances à intervalles réguliers jusqu'à ce que l'émission soit retirée. Une obligation à terme fait référence à l’émission d’obligations remboursées au même moment. Les obligations à terme peuvent être à court ou à long terme, certaines ayant une maturité plus longue que d’autres. En outre, ils sont exonérés d'impôt et relativement peu risqués avec un rendement des intérêts faible.
Exemple d'un emprunt à terme
À titre d'exemple, supposons qu'une entreprise émette des obligations pour un million de dollars en janvier 2019, qui arriveront toutes à échéance à la même date deux ans plus tard. L'investisseur peut s'attendre à recevoir un remboursement de ces obligations à terme en janvier 2020.
Les obligations en série, par contre, ont des dates d'échéance différentes et offrent des taux d'intérêt différents. Ainsi, par exemple, une société peut émettre une obligation de 1 million de dollars et allouer son remboursement de 250 000 dollars sur cinq ans. Les sociétés ont tendance à émettre des obligations à terme dans lesquelles toutes ces dettes viennent à échéance simultanément. Les municipalités, quant à elles, préfèrent combiner les émissions en série et à terme pour que certaines dettes arrivent à échéance en un seul bloc, tandis que le paiement des autres est siphonné.
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