Flux de trésorerie non conventionnel

Un flux de trésorerie non conventionnel est une série de flux de trésorerie entrants et sortants dans le temps dans lesquels il y a plus d'un changement dans la direction du flux de trésorerie. Cela contraste avec un flux de trésorerie conventionnel, où il n'y a qu'un seul changement dans la direction du flux de trésorerie. En termes de notation mathématique, où le signe "-" représente une sortie et "+" une entrée, un flux de trésorerie non conventionnel peut apparaître sous la forme -, +, +, +, -, + ou alternativement +, -, -, +, -.

Les flux de trésorerie sont modélisés pour l'analyse de la valeur actuelle nette (VAN) dans la budgétisation des immobilisations. Les flux de trésorerie non conventionnels sont plus difficiles à gérer dans l’analyse de la VAN que les flux de trésorerie conventionnels, car ils produiront de multiples taux de rendement internes (TRI), en fonction du nombre de changements dans l’orientation des flux de trésorerie.

Répartition des flux de trésorerie non conventionnels

Dans les situations réelles, les exemples de flux de trésorerie non conventionnels sont abondants, en particulier dans les grands projets où la maintenance périodique peut impliquer des dépenses considérables en capital. Par exemple, un grand projet de production d’énergie thermique dont les flux de trésorerie sont projetés sur une période de 25 ans peut entraîner des sorties de fonds au cours des trois premières années de la phase de construction, des flux entrants de la quatrième à la quinzième année, un flux de sortie la 16ème année pour la maintenance programmée, suivie d’afflux jusqu’à la 25e année.

Défis posés par les flux de trésorerie non conventionnels

Un projet avec un flux de trésorerie classique commence par un flux de trésorerie négatif (période d'investissement), suivi de périodes successives de flux de trésorerie positifs. Un seul TRI peut être calculé à partir de ce type de projet, le TRI comparé au taux de rendement minimum d'une entreprise pour déterminer l'attrait économique du projet envisagé. Cependant, si un projet est soumis à un autre ensemble de flux de trésorerie négatifs à l'avenir, il y aura deux TRI, ce qui entraînera une incertitude décisionnelle pour la direction. Par exemple, si les TRI sont de 5% et 15% et que le taux de rendement minimal est de 10%, la direction n'aura pas la confiance nécessaire pour poursuivre l'investissement.

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Termes connexes

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