Qu'est-ce qu'une stratégie d'option papillon de fer?

Les options offrent de nombreuses stratégies pour gagner de l'argent qui ne peuvent pas être dupliquées avec des titres conventionnels et tous les types de négociation d'options ne sont pas des entreprises à risque élevé. Par exemple, la stratégie du papillon de fer peut générer un revenu stable tout en fixant une limite en dollars au bénéfice ou à la perte.

Qu'est-ce qu'un papillon de fer?

La stratégie de papillons de fer fait partie d'un groupe spécifique de stratégies d'options dénommées «ailes», car chaque stratégie porte le nom d'une créature volante telle qu'un papillon ou un condor. La stratégie est créée en combinant un spread call call et un spread put put avec une date d'expiration identique qui converge vers un prix d'exercice moyen. Un court call et put sont tous deux vendus au prix de levée moyen, qui constitue le «corps» du papillon, et un call and put sont achetés respectivement au-dessus et au-dessous du prix de levée moyen pour former les «ailes».

Cette stratégie diffère du papillon de base réparti à deux égards. Premièrement, il s’agit d’un spread de crédit qui verse à l’investisseur une prime nette à l’ouverture, tandis que la position papillon de base est un type d’écart de débit. Deuxièmement, la stratégie nécessite quatre contrats au lieu de trois.

Par exemple, la société ABC a atteint 50 dollars en août et le commerçant souhaite utiliser un papillon en fer pour générer des bénéfices. Il ou elle écrit à la fois un appel et une vente du 50 septembre, recevant 4, 00 $ de prime pour chaque contrat, et achète également un appel de 60 septembre et une vente du 40 septembre à 0, 75 $ chacun. Le résultat net est un crédit immédiat de 650 $ après soustraction du prix payé pour les positions longues de la prime reçue pour les positions courtes (800 $ à 150 $).

Prime reçue pour un court appel et une mise = 4, 00 $ x 2 x 100 actions = 800 $

Prime payée à long call et put = 0, 75 $ x 2 x 100 actions = 150 $

800 $ - 150 $ = crédit initial net de prime de 650 $

Comment utiliser le papillon de fer

Les papillons de fer limitent à la fois les gains et les pertes possibles. Ils sont conçus pour permettre aux opérateurs de conserver au moins une partie de la prime nette initialement payée, ce qui se produit lorsque le prix du titre ou de l'indice sous-jacent se ferme entre les prix d'exercice maximum et minimum. Les acteurs du marché utilisent cette stratégie lorsqu'ils estiment que l'instrument sous-jacent restera dans une fourchette de prix donnée jusqu'à la date d'expiration des options. Plus le prix de levée moyen est proche de la fermeture du sous-jacent à l'expiration, plus le profit est élevé.

Le trader subira une perte si le prix se clôture au-dessus du prix d'exercice de l'appel supérieur ou inférieur au prix de levée de l'option inférieure. Le seuil de rentabilité peut être déterminé en ajoutant et en soustrayant la prime reçue du prix de levée moyen.

Dans l'exemple précédent, les seuils de rentabilité sont calculés comme suit:

Prix ​​moyen de la grève = 50 $

Prime nette payée à l'ouverture = 650 $

Seuil de rentabilité supérieur = 50 $ + 6, 50 $ (x 100 actions = 650 $) = 56, 50 $

Seuil de rentabilité inférieur = 50 $ - 6, 50 $ (x 100 actions = 650 $) = 43, 50 $

Si le prix augmente au-dessus ou au-dessous du seuil de rentabilité, le commerçant paiera plus pour racheter le court call ou le put que ce qu'il a reçu initialement, ce qui entraîne une perte nette.

Supposons que la société ABC ferme à 75 $ en novembre, ce qui signifie que toutes les options du spread expireront sans valeur, à l'exception des options d'achat. Le commerçant doit donc racheter l’appel à découvert de 50 $ au prix de 2 500 $ (prix du marché de 75 $ - prix d’exercice de 50 $ pour 100 actions) afin de clôturer la position et reçoit une prime correspondante de 1 500 $ sur l’appel de 60 $ (prix de marché de 75 $ - 60 $ prix = 15 $ x 100 actions). La perte nette sur les appels est donc de 1 000 $, qui est ensuite soustraite de la prime nette initiale de 650 $ pour une perte nette finale de 350 $.

Bien entendu, il n'est pas nécessaire que les prix de levée supérieur et inférieur soient à égale distance du prix de levée moyen. Les papillons de fer peuvent être créés avec un biais dans un sens ou dans l’autre, le négociant estimant que le prix du sous-jacent augmentera ou diminuera légèrement, mais seulement à un certain niveau. Si le commerçant croit que la société ABC atteindra 60 $ d’ici à expiration, il pourra augmenter ou diminuer l’appel supérieur ou abaisser les prix de vente en conséquence.

Les papillons de fer peuvent également être inversés afin que les positions longues soient prises au prix de levée moyen, tandis que les positions courtes sont placées aux ailes. Cela peut être réalisé de manière rentable pendant les périodes de forte volatilité de l'instrument sous-jacent.

Avantages et inconvénients

Les papillons de fer offrent plusieurs avantages clés. Ils peuvent être créés avec un capital relativement petit et fournissent un revenu stable avec moins de risque que les spreads directionnels. Elles peuvent également être cumulées ou réduites comme tout autre spread si le prix commence à sortir de la fourchette ou si les traders peuvent choisir de liquider la moitié de la position et de tirer profit du spread call ou baissier restant. Les paramètres de risque et de rendement sont également clairement définis. La prime nette payée est le profit maximum que le commerçant peut tirer de cette stratégie et la différence entre la perte nette entre les appels longs et courts ou la prime initiale payée correspond à la perte maximale possible que le commerçant peut subir.

Observez les coûts de commission sur les papillons de fer, car quatre positions doivent être ouvertes et fermées, et le profit maximum est rarement réalisé, car le sous-jacent se règle généralement entre le prix d’action moyen et la limite supérieure ou inférieure. En outre, les risques de perte sont proportionnellement plus élevés, car la plupart des papillons ferreux sont créés à l’aide de tartinades assez étroites.

Le résultat final

Les papillons de fer sont conçus pour fournir aux traders et aux investisseurs un revenu stable tout en limitant les risques. Cependant, ce type de stratégie n'est approprié qu'après avoir bien compris les risques et les avantages potentiels. La plupart des plateformes de courtage exigent également des clients qui utilisent cette stratégie ou des stratégies similaires qu'ils répondent à certains niveaux de compétences et à certaines exigences financières