Éthique du gestionnaire d'actifs: processus et actions d'investissement

Les marchés financiers mondiaux attirent les professionnels et les particuliers; les deux ont faim de faire correspondre les esprits avec le marché, en essayant de le battre. Cependant, les investisseurs se retrouvent souvent dépassés par le marché car celui-ci n’a pas coopéré et ne s’est pas comporté comme prévu. En raison de la difficulté à prédire avec précision le marché, les gestionnaires d'actifs professionnels ont tendance à développer un processus d'investissement, une procédure qu'ils suivent pour gérer les actifs des clients afin que les clients sachent ce qu'ils attendent du gestionnaire et de leur investissement.

Les processus d'investissement ne sont pas inventés sur un coup de tête, ils ne sont pas instantanés. Ils sont souvent affinés après de nombreuses années d’essais et d’erreurs, d’examen et de participation aux marchés, lors de périodes de victoires fréquentes et de pertes insurmontables. Et ces processus ont tendance à être testés à différents moments du cycle économique et sont conçus pour être répétables. La conviction est que le processus fournira à l'équipe (le responsable et le client) les meilleures chances de «surpasser» le marché pour atteindre leurs objectifs. (Pour plus d'informations, voir: Comprendre votre rôle dans le processus d'investissement.)

Processus d'investissement et actions

Les gestionnaires, lors de l’élaboration de leur processus d’investissement, doivent définir des «règles générales» qui le rendent utile. Beaucoup adhèrent aux directives fournies par le CFA Institute. Bien que le CFA Institute ne soit pas un organe directeur légal, il s’agit d’une organisation professionnelle de professionnels qui exerce une grande influence sur la communauté des investisseurs professionnels. Le CFA Institute fournit un code de déontologie des gestionnaires d’actifs qui énonce six lignes directrices relatives au processus d’investissement et aux mesures prises par les gestionnaires:

1 . Les gestionnaires doivent faire preuve de prudence et de discernement lorsqu'ils gèrent les actifs de leurs clients . En d'autres termes, les gestionnaires de placements doivent effectuer des recherches et des analyses et prendre des décisions qui aient un sens pour le client en fonction de la manière dont le gestionnaire a accepté de gérer le portefeuille du client.

2 Les gestionnaires ne doivent pas se livrer à des pratiques visant à fausser les prix ou à gonfler artificiellement le volume des opérations dans le but d'induire en erreur les participants au marché . Cela signifie que les responsables ne peuvent pas répandre de fausses rumeurs ou des informations trompeuses sur une sécurité. Les gestionnaires ne peuvent pas non plus acheter une position importante dans un titre simplement pour manipuler le prix ou négocier des actions illiquides à la fin du trimestre afin de faire monter le prix du titre de sorte que, lorsqu'ils signalent leurs avoirs à leurs clients, le prix paraisse plus élevé. Bien que nombre de ces actions puissent être difficiles à prouver, notamment du fait de l'augmentation du volume des transactions et de la volatilité attribuée aux transactions à haute fréquence, d'un point de vue éthique, le processus du gestionnaire d'actifs devrait exclure ce type d'activités.

3 Les gestionnaires doivent traiter avec tous les clients avec équité et objectivité lorsqu'ils fournissent des informations sur les investissements, formulent des recommandations en matière de placement ou prennent des mesures en matière de placement . Les clients doivent avoir la certitude d'être traités sur un pied d'égalité et qu'aucun autre client ne bénéficie d'un traitement préférentiel susceptible d'avoir un impact négatif sur son portefeuille. Dans certains cas, cependant, un responsable peut proposer davantage de services ou de produits premium à un groupe de clients sélectionné (en fonction du niveau d’actif géré, par exemple), mais il doit divulguer ces dispositions et les mettre à la disposition de tous. clients appropriés.

4 Les gestionnaires doivent disposer d’une base raisonnable et adéquate pour leurs décisions d’investissement . Cette disposition, en particulier, va au cœur du processus d'investissement. Les gestionnaires ne peuvent pas sélectionner de manière aléatoire des investissements pour le portefeuille d'un client sans «base raisonnable et adéquate». Le processus d'investissement doit être conçu de manière à ce qu'il puisse analyser raisonnablement l'opportunité d'investissement, qu'il s'agisse d'une analyse fondamentale ou technique, afin de formuler une décision d'investissement qui soit bien. -informed, a fait l'objet de recherches approfondies et prend en compte les hypothèses et les risques liés à l'actualité de l'information, au type d'instrument, ainsi qu'à l'objectivité et à l'indépendance de toute recherche tierce partie (par exemple, recherche de Wall Street).

5 Les gestionnaires doivent uniquement prendre des mesures de placement conformes aux objectifs et aux contraintes déclarés de ce portefeuille et fournir des informations et une information adéquates afin que les investisseurs puissent déterminer si les modifications proposées au style ou à la stratégie de placement répondent à leurs besoins . Le processus d'investissement du gestionnaire doit être respecté et les clients doivent avoir la certitude que les gestionnaires resteront fidèles à leurs objectifs. Cependant, les gestionnaires peuvent également bénéficier d'un certain degré de flexibilité pour tirer parti des différentes situations de marché, mais ils doivent communiquer ces décisions aux clients. La communication devrait être régulière, en particulier lorsque les responsables s’écartent de la stratégie qu’ils ont énoncée. Il est essentiel de tenir les clients informés et capables de déterminer si la stratégie modifiée répond à leurs attentes.

6 Les gestionnaires doivent évaluer et comprendre les objectifs de placement du client . Les gestionnaires, pour pouvoir prendre les mesures appropriées au nom des clients, doivent comprendre les objectifs de ceux-ci. Cela se fait généralement dans un énoncé de politique de placement (IPS), qui prend en compte le degré de risque que les clients sont disposés à supporter, les objectifs de rendement escomptés, le délai nécessaire pour disposer des actifs, les besoins monétaires à court et à long terme, les passifs ( prêts auto, prêts hypothécaires, etc.), incidences fiscales et circonstances juridiques, réglementaires ou autres. L’IPS, qui est examiné chaque année ou lorsqu’un changement de situation se produit (par exemple, un décès ou un départ à la retraite), aidera le gestionnaire à choisir les placements appropriés pour le client tout en déterminant également la manière dont la performance du gestionnaire sera évaluée. (Pour plus d'informations, voir: Exemple d'un énoncé de politique de placement.)

Le résultat final

Ces directives ne sont peut-être pas légalement obligatoires, mais elles ont tendance à respecter l'esprit de la loi relative à la loi de 1940 sur l'investissement et aux exigences légales et réglementaires qui en découlent. Plus important encore, ces directives permettent de définir les attentes du client et du gestionnaire afin d’établir une compréhension claire des objectifs et d’établir un plan permettant d’atteindre ces objectifs de manière juste, éthique et prudente.