12 actions de croissance à long terme pour gagner: Goldman

Alors que les actions de croissance affichent une "performance extraordinaire" depuis le début de 2017, Goldman Sachs Group Inc. (GS) conseille aux investisseurs de s'en tenir à ce segment du marché plutôt que de passer à des actions de valeur. "Une activité économique soutenue et un resserrement progressif de la Fed créent un environnement propice à la poursuite de la surperformance des actions de croissance", selon le dernier rapport américain Weekly Kickstart du 16 mars.

Ils identifient 50 actions de l'indice S & P 500 (SPX) qui affichent «la croissance la plus rapide dans leurs secteurs, sur la base des bénéfices et des ventes à terme réalisés et consensuels du consensus», dont les 12: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Costco Wholesale Corp. (COST), Concho Resources (CXO), Nvidia Corp. (NVDA), Align Technology Inc. (ALGN), Vertex Pharmaceuticals Inc . (VRTX), Charles Schwab Corp. (SCHW), Salesforce.com Inc. (CRM) et Monster Beverage Corp. (MNST).

Goldman's Case for Growth

En examinant des données mensuelles depuis 1980, Goldman constate que "contrairement à l’intuition populaire, la surperformance de la croissance n’a pas, historiquement, été supérieure à la surperformance en valeur". Ils prévoient une croissance du PIB américain de 2, 6% en 2018 et de 2, 2% en 2019. "Dans les environnements de croissance économique saine mais modeste, les investisseurs attribuent généralement une prime de rareté aux entreprises en mesure de générer une croissance supérieure", ont-ils déclaré. En outre, ils constatent que les actions de croissance surperforment lorsque la Fed se resserre, aplatissant la courbe des rendements et ralentissant la croissance économique. (Pour en savoir plus, voir aussi: 5 Caractéristiques des bons stocks de croissance .)

Goldman note également que les actions de valeur sont sur le point de surperformer en cas de grande dispersion des ratios P ​​/ E dans le S & P 500, offrant ainsi aux investisseurs de nombreuses opportunités d’acheter des actions à faible valorisation et de vendre celles à haute valorisation. Cependant, pour le moment, la dispersion est inférieure à la moyenne dans tous les secteurs, à l’exception des soins de santé, selon Goldman.

En outre, quelque peu paradoxalement, Goldman observe que, malgré des multiples de valorisation élevés, certaines actions à croissance multiple élevée offrent en réalité une valeur supérieure aux investisseurs. Relativement à l’histoire, disent-ils, "certaines des entreprises les plus chères et à la croissance la plus rapide du S & P 500 portent également les multiples les moins élevés par rapport à l’histoire. Par exemple, selon Goldman, les actions présentant des estimations de la croissance à long terme comprises entre 20% et 30% ont un P / E à terme médian de 22 fois les gains, supérieur à 58% des lectures prises pour ce groupe depuis 1985. Elles contrastent avec le stock médian du S & P 500, qui selon eux a un P / E avancé supérieur moins de 90% de ses valeurs historiques. (Pour en savoir plus, voir aussi: Les 3 plus grandes actions de croissance en 2018. )

Application de l'analyse PEG

Le groupe de 50 actions de Goldman à taux de croissance élevé a un P / E moyen médian à terme multiplié par 24, contre 17 pour le S & P 500. Ils ont également un taux de croissance médian à long terme du BPA de 20%, contre 11% pour le S & P. 500. Sur la base de l'analyse du ratio PEG, qui compare les multiples de valorisation aux taux de croissance, les 50 valeurs de croissance ont une valorisation PEG médiane inférieure (24/20 = 1, 2) à celle du S & P 500 (17/11 = 1, 5).

Parmi les valeurs figurant sur la liste de Goldman, la société de courtage à escompte Charles Schwab se distingue par une croissance de ses bénéfices à long terme supérieure à la médiane du groupe (27%) et un P / E à terme inférieur à la médiane du groupe (23). croissance à long terme des bénéfices, les sociétés pétrolière et gazière Concho Resources (64%) et Vertex Pharmaceuticals (69%) figurent parmi les quatre premiers de la liste. Ces taux de croissance spectaculaires s'accompagnent d'évaluations très élevées, avec des P / E respectifs de 42 et 59. Néanmoins, ces trois actions ont des valeurs de PEG inférieures à 1, 0, ce qui est généralement considéré comme un signe de valorisation attrayante.

À l’autre extrême, Amazon.com affiche un P / E avancé de 178 et un taux de croissance de 31%, par Goldman, pour un ratio PEG élevé de 5, 7, le plus élevé des 50 titres. Les sociétés de traitement des paiements Visa et MasterCard sont plus proches de la médiane pour les 50, avec des ratios de PEG de 1, 4 (croissance de 27 et 19% P / E) et de 1, 5 (croissance de 30 et 20% P / E), respectivement.