Guide de négociation des options essentielles

Le trading d'options peut sembler écrasant, mais il est facile à comprendre si vous connaissez quelques points clés. Les portefeuilles d’investisseurs sont généralement constitués de plusieurs classes d’actifs. Il peut s’agir d’actions, d’obligations, de FNB et même de fonds communs de placement. Les options constituent une autre classe d'actifs et, lorsqu'elles sont utilisées correctement, elles offrent de nombreux avantages que la négociation d'actions et de FNB ne peut à elle seule.

Points clés à retenir

• Une option est un contrat donnant à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter (dans le cas d'un appel) ou de vendre (dans le cas d'une vente) le sous-jacent à un prix spécifique à une date donnée ou avant.
• Les gens utilisent des options de revenu, de spéculation et de couverture du risque.
• Les options sont appelées dérivés car elles tirent leur valeur d'un actif sous-jacent.
• Un contrat d’options d’achat d’actions représente généralement 100 actions de l’action sous-jacente, mais des options peuvent être émises sur tout type d’actif sous-jacent, des obligations aux devises en passant par les produits de base.

Option

Quelles sont les options?

Les options sont des contrats qui donnent au porteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un montant de l’actif sous-jacent à un prix déterminé au plus tard à l’expiration du contrat. Les options peuvent être achetées comme la plupart des autres classes d’actifs avec des comptes d’investissement de courtage.

Les options sont puissantes car elles peuvent améliorer le portefeuille d'un individu. Ils le font en augmentant les revenus, la protection et même l’effet de levier. Selon la situation, il existe généralement un scénario d'option adapté à l'objectif de l'investisseur. Un exemple populaire consisterait à utiliser des options comme couverture efficace contre un marché boursier en baisse afin de limiter les pertes à la baisse. Les options peuvent également être utilisées pour générer des revenus récurrents. En outre, ils sont souvent utilisés à des fins spéculatives, telles que les paris sur la direction d'un titre.

Il n'y a pas de repas gratuit avec des actions et des obligations. Les options ne sont pas différentes. Le négoce d’options comporte certains risques dont l’investisseur doit être conscient avant d’effectuer une transaction. C'est pourquoi, lorsque vous négociez des options avec un courtier, vous voyez généralement une clause de non-responsabilité semblable à celle-ci:

Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tout le monde. La négociation d'options peut être de nature spéculative et comporter un risque de perte important.

Options en tant que dérivés

Les options appartiennent au groupe de titres plus large appelé dérivés. Le prix d'un dérivé dépend ou dérive du prix de quelque chose d'autre. Par exemple, le vin est un dérivé du raisin, le ketchup est un dérivé de la tomate et une option d'achat d'actions est un dérivé d'un stock. Les options sont des dérivés de titres financiers - leur valeur dépend du prix d'un autre actif. Les exemples d'instruments dérivés incluent les options d'achat, de vente, de contrats à terme standardisés, de contrats à terme, de swaps et de titres adossés à des créances hypothécaires.

Options d'appel et de vente

Les options sont un type de sécurité dérivé. Une option est un dérivé car son prix est intrinsèquement lié au prix de quelque chose d'autre. Si vous achetez un contrat d’options, il vous confère le droit, mais non l’obligation d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix déterminé au plus tard à une certaine date.

Une option d'achat donne au titulaire le droit d'acheter une action et une option de vente lui donne le droit de vendre une action. Pensez à une option d’achat comme un acompte versé dans un but futur.

Exemple d'option d'appel

Un propriétaire potentiel voit un nouveau développement en hausse. Cette personne voudra peut-être le droit d’acheter une maison à l’avenir, mais ne voudra exercer ce droit que lorsque certains aménagements autour de la région auront été construits.

L'acheteur potentiel pourrait bénéficier de l'option d'achat ou non. Imaginez qu’ils puissent acheter une option d’achat au développeur qui leur permettrait d’acheter la maison à un prix de 400 000 USD à tout moment au cours des trois prochaines années. Eh bien, ils le peuvent - vous le savez comme un dépôt non remboursable. Naturellement, le développeur n'accorderait pas une telle option gratuitement. L'acheteur potentiel d'une maison doit verser un acompte pour garantir ce droit.

En ce qui concerne une option, ce coût est appelé prime. C'est le prix du contrat d'option. Dans notre exemple à la maison, le dépôt peut être de 20 000 $ que l'acheteur paie au développeur. Supposons que deux années se sont écoulées et que les aménagements sont construits et que le zonage a été approuvé. L'acheteur de la maison exerce l'option et achète la maison pour 400 000 $ parce que c'est le contrat acheté.

La valeur marchande de cette maison a peut-être doublé pour atteindre 800 000 $. Mais comme l'acompte est bloqué dans un prix prédéterminé, l'acheteur paie 400 000 $. Maintenant, dans un autre scénario, supposons que l’approbation de zonage n’arrive pas avant la quatrième année. C'est un an après l'expiration de cette option. Maintenant, l'acheteur doit payer le prix du marché car le contrat a expiré. Dans les deux cas, le développeur conserve les 20 000 $ d'origine collectés.

Notions de base sur les options d'appel

Exemple d'option de vente

Maintenant, considérez une option de vente comme une police d’assurance. Si vous êtes propriétaire de votre maison, vous êtes probablement familiarisé avec l'achat d'une assurance habitation. Un propriétaire achète la politique d'un propriétaire pour protéger leur maison contre les dommages. Ils paient un montant appelé prime, pendant un certain temps, disons un an. La police a une valeur faciale et offre à l'assuré une protection en cas de dommage à la maison.

Et si, au lieu d’une maison, votre actif était un investissement en actions ou en indices ">

Si, en six mois, le marché chute de 20% (500 points sur l’indice), il a gagné 250 points en étant capable de vendre l’indice à 2250 $ alors qu’il se négocie à 2 000 $ - une perte combinée de seulement 10%. En fait, même si le marché tombait à zéro, la perte ne serait que de 10% si cette option de vente était conservée. Encore une fois, l’achat de l’option aura un coût (la prime) et si le marché ne baisse pas au cours de cette période, la perte maximale de l’option correspond simplement à la prime dépensée.

Put Option Basics

Achat, vente d'appels / options d'achat

Il y a quatre choses que vous pouvez faire avec les options:

1. Acheter des appels
2. Vendre des appels
3. Acheter des options de vente
4. Vendre des met

L'achat d'actions vous donne une position longue. L'achat d'une option d'achat vous confère une position longue potentielle sur l'action sous-jacente. La vente à découvert d'une action vous donne une position courte. La vente d'un call nu ou non couvert vous donne une position courte potentielle sur le titre sous-jacent.

L'achat d'une option de vente vous donne une position courte potentielle sur l'action sous-jacente. Vendre une vente nue ou non mariée vous confère une position longue potentielle sur les actions sous-jacentes. Garder ces quatre scénarios droits est crucial.

Les personnes qui achètent des options sont appelées détenteurs et celles qui vendent des options sont appelées rédacteurs d'options. Voici la distinction importante entre détenteurs et écrivains:

1. Les détenteurs d'appels et les détenteurs de put (acheteurs) ne sont pas obligés d'acheter ou de vendre. Ils ont le choix d'exercer leurs droits. Cela limite le risque des acheteurs d'options à la seule prime dépensée.
2. Appelez les auteurs et les vendeurs (vendeurs), cependant, sont obligés d'acheter ou de vendre si l'option expire dans la monnaie (plus d'informations à ce sujet ci-dessous). Cela signifie qu'un vendeur peut être tenu de tenir sa promesse d'achat ou de vente. Cela implique également que les vendeurs d’options sont exposés à des risques plus importants, voire illimités dans certains cas. Cela signifie que les auteurs peuvent perdre beaucoup plus que le prix de la prime d’options.

Pourquoi utiliser les options

Spéculation

La spéculation est un pari sur la direction des prix futurs. Un spéculateur peut penser que le prix d'une action va augmenter, peut-être sur la base d'une analyse fondamentale ou d'une analyse technique. Un spéculateur peut acheter les actions ou acheter une option d’achat sur les actions. Spéculer avec une option d'achat, plutôt que d'acheter les actions directement, est attrayant pour certains opérateurs car les options fournissent un effet de levier. Une option d'achat hors du cours peut coûter seulement quelques dollars, voire cent, par rapport au prix total d'un stock de 100 $.

Couverture

Les options ont vraiment été inventées à des fins de couverture. La couverture avec options vise à réduire les risques à un coût raisonnable. Ici, nous pouvons penser à utiliser des options comme une police d’assurance. Tout comme vous assurez votre maison ou votre voiture, des options peuvent être utilisées pour assurer vos investissements contre une récession.

Imaginez que vous souhaitiez acheter des actions technologiques. Mais vous voulez aussi limiter les pertes. En utilisant les options de vente, vous pouvez limiter votre risque de perte et profiter de toute la hausse de manière rentable. Pour les vendeurs à découvert, les options d'achat peuvent être utilisées pour limiter les pertes si elles sont erronées, en particulier lors d'une compression courte.

Comment fonctionnent les options

En termes d’évaluation des contrats d’options, il s’agit essentiellement de déterminer les probabilités d’événements de prix futurs. Plus il est probable que quelque chose se produise, plus une option coûteuse consisterait à tirer profit de cet événement. Par exemple, une valeur d'appel augmente à mesure que le stock (sous-jacent) augmente. C'est la clé pour comprendre la valeur relative des options.

Moins il y a de temps jusqu'à l'expiration, moins l'option aura de valeur. En effet, les chances d'un mouvement de prix sur le stock sous-jacent diminuent au fur et à mesure que nous nous rapprochons de l'expiration. C'est pourquoi une option est un atout gaspillant. Si vous achetez une option d'un mois hors de l'argent et que l'action ne bouge pas, l'option perd de la valeur chaque jour qui passe. Puisque le temps est une composante du prix d'une option, une option d'un mois aura moins de valeur qu'une option de trois mois. En effet, avec plus de temps disponible, la probabilité qu'un prix fluctue en votre faveur augmente, et inversement.

En conséquence, la même grève des options qui expire dans une année coûtera plus que la même grève pendant un mois. Cette caractéristique de gaspillage des options est le résultat de la décadence du temps. La même option aura moins de valeur demain qu'elle ne l'est aujourd'hui si le prix des actions ne bouge pas.

La volatilité augmente également le prix d'une option. En effet, l’incertitude augmente les chances de résultat. Si la volatilité de l'actif sous-jacent augmente, des fluctuations de prix plus importantes augmentent les possibilités de mouvements importants à la hausse comme à la baisse. Des fluctuations plus importantes des prix augmenteront les chances qu'un événement se produise. Par conséquent, plus la volatilité est grande, plus le prix de l’option est élevé. Le trading d'options et la volatilité sont intrinsèquement liés les uns aux autres.

Sur la plupart des marchés américains, un contrat d’options sur actions est l’option permettant d’acheter ou de vendre 100 actions; c'est pourquoi vous devez multiplier la prime contractuelle par 100 pour obtenir le montant total que vous devrez dépenser pour acheter l'appel.

La plupart du temps, les détenteurs choisissent de prendre leurs bénéfices en cédant leur position. Cela signifie que les détenteurs d'options vendent leurs options sur le marché et que les écrivains rachètent leurs positions pour les clôturer. Selon le CBOE, environ 10% seulement des options sont exercées, 60% sont négociées (clôturées) et 30% expirent sans valeur.

Les fluctuations du prix des options peuvent être expliquées par la valeur intrinsèque et la valeur extrinsèque, également appelée valeur temporelle. La prime d'une option est la combinaison de sa valeur intrinsèque et de sa valeur temporelle. La valeur intrinsèque est le montant dans le cours d'un contrat d'options, qui, pour une option d'achat, est le montant supérieur au prix de levée du titre. La valeur temps représente la valeur ajoutée qu'un investisseur doit payer pour une option supérieure à la valeur intrinsèque. C'est la valeur extrinsèque ou la valeur temporelle. Ainsi, le prix de l'option dans notre exemple peut être considéré comme suit:

Dans la vie réelle, les options se négocient presque toujours à un niveau supérieur à leur valeur intrinsèque, car la probabilité qu'un événement se produise n'est jamais absolument nulle, même si cela est hautement improbable.

Types d'options

Options américaines et européennes

Les options américaines peuvent être exercées à tout moment entre la date d'achat et la date d'expiration. Les options européennes sont différentes des options américaines en ce sens qu'elles ne peuvent être exercées qu'à la fin de leur vie à leur date d'expiration. La distinction entre les options américaines et européennes n'a rien à voir avec la géographie, mais avec un exercice précoce. De nombreuses options sur les indices boursiers sont de type européen. Étant donné que le droit d'exercer de manière anticipée a une certaine valeur, une option américaine comporte généralement une prime plus élevée qu'une option européenne par ailleurs identique. En effet, la fonctionnalité d’exercice précoce est souhaitable et impose une prime.

Il existe également des options exotiques, qui sont exotiques car il peut y avoir une variation sur les profils de gain des options plain vanilla. Ou bien, ils peuvent devenir des produits totalement différents en même temps qu'une "optionalité". Par exemple, les options binaires ont une structure de gain simple qui est déterminée si l'événement de gain se produit quel que soit le degré. Les autres types d’options exotiques incluent l’inactivation, la désactivation, les options de barrière, les options de retour en arrière, les options asiatiques et les options bermudiennes. Encore une fois, les options exotiques sont généralement destinées aux traders professionnels en dérivés.

Options Expiration & Liquidité

Les options peuvent également être classées par durée. Les options à court terme sont celles qui expirent généralement dans un délai d'un an. Les options à long terme dont l’expiration est supérieure à un an sont classées comme des titres d’anticipation à long terme sur des capitaux propres ou PALE. Les LEAP sont identiques aux options habituelles, ils ont juste des durées plus longues.

Les options peuvent également être distinguées par leur date d'expiration. Les ensembles d'options expirent désormais toutes les semaines, tous les vendredis, à la fin du mois ou même tous les jours. Les options sur indices et sur FNB proposent parfois des échéances trimestrielles.

Options de lecture

De plus en plus de commerçants recherchent des données sur les options via des sources en ligne. (Pour en savoir plus, voir "Meilleurs courtiers en valeurs mobilières en ligne pour la négociation d'options en 2019"). Bien que chaque source possède son propre format de présentation des données, les composants clés incluent généralement les variables suivantes:

• Volume (VLM) vous indique simplement combien de contrats d'une option particulière ont été négociés au cours de la dernière session.
• Le prix "offre" est le dernier niveau de prix auquel un participant du marché souhaite acheter une option particulière.
• Le prix "demander" est le dernier prix proposé par un intervenant du marché pour vendre une option donnée.
• La volatilité implicite des offres (IMPL BID VOL) ​​peut être considérée comme l’incertitude future sur la direction et la rapidité des prix. Cette valeur est calculée à l'aide d'un modèle d'évaluation des options tel que le modèle Black-Scholes et représente le niveau de volatilité future prévu basé sur le prix actuel de l'option.
• Le numéro OPN (Intérêt ouvert) indique le nombre total de contrats ouverts d’une option particulière. L'intérêt ouvert diminue à mesure que les opérations ouvertes sont fermées.
• Delta peut être considéré comme une probabilité. Par exemple, une option 30 delta a environ 30% de chances d’expiration "dans la monnaie".
• Le gamma (GMM) est la vitesse à laquelle l'option entre ou sort de l'argent. Le gamma peut aussi être considéré comme le mouvement du delta.
• Vega est une valeur grecque indiquant le montant de la variation du prix de l'option sur la base d'une variation d'un point de la volatilité implicite.
• Thêta est la valeur grecque qui indique la valeur qu'une option perdra avec le temps d'une journée.
• Le "prix de levée" est le prix auquel l'acheteur de l'option peut acheter ou vendre le titre sous-jacent s'il choisit d'exercer l'option.

Acheter à la demande et vendre à la demande, voilà comment les responsables du marché gagnent leur vie.

Appels longs / Puts

La position la plus simple des options est un long appel (ou put) par lui-même. Cette position est profitable si le prix du sous-jacent augmente (baisse), et votre inconvénient est limité à la perte de la prime d’option dépensée. Si vous achetez simultanément un appel et une option de vente avec la même frappe et la même expiration, vous avez créé une liaison.

Cette position est payante si le prix sous-jacent augmente ou diminue considérablement; cependant, si le prix reste relativement stable, vous perdez une prime à la fois sur l'appel et sur le put. Vous pouvez entrer dans cette stratégie si vous vous attendez à un mouvement important du stock mais ne savez pas dans quel sens.

Fondamentalement, vous avez besoin que le stock se déplace hors d'une plage. Une stratégie similaire, pariant sur un mouvement démesuré des titres lorsque vous vous attendez à une volatilité élevée (incertitude), consiste à acheter un appel et à acheter un put avec des frappes différentes et la même échéance, appelée étranglement. Un étranglement nécessite des mouvements de prix plus importants dans les deux sens pour générer des bénéfices, mais est également moins coûteux qu'un chevauchée. D'autre part, être court soit à cheval soit à l'étranglement (en vendant les deux options) tirerait profit d'un marché qui ne bouge pas beaucoup.

Vous trouverez ci-dessous une explication des chevauchements de mon cours Options pour débutants:

Académie Straddles

Et voici une description des strangles:

Comment utiliser les stratégies de chevauchement

Spreads & Combinations

Les spreads utilisent deux positions d’option ou plus de la même classe. Ils combinent avoir un avis de marché (spéculation) et limiter les pertes (couverture). Les spreads limitent souvent le potentiel de hausse également. Pourtant, ces stratégies peuvent toujours être souhaitables, car elles coûtent généralement moins cher par rapport à une option. Les spreads verticaux impliquent de vendre une option pour en acheter une autre. Généralement, la deuxième option est du même type et de la même expiration, mais une frappe différente.

Un spread call call, ou spread call call vertical, est créé en achetant un appel et en vendant simultanément un autre appel avec un prix de levée plus élevé et la même expiration. L'écart est rentable si le prix de l'actif sous-jacent augmente, mais la hausse est limitée en raison de la grève courte de l'appel. L'avantage, cependant, est que la vente de l'appel de grève plus élevé réduit le coût d'achat de l'appel de grève inférieur. De même, un spread sur un ours, ou sur un spread vertical, implique l'achat d'un put et la vente d'un second avec une grève plus basse et la même expiration. Si vous achetez et vendez des options avec différentes expirations, on parle d’écart de calendrier ou d’écart de temps.

Propager

Les combinaisons sont des transactions construites avec un call et un put. Il existe un type spécial de combinaison appelé «synthétique». L'intérêt d'une synthèse est de créer une position sur options qui se comporte comme un actif sous-jacent, mais sans contrôler réellement l'actif. Pourquoi ne pas simplement acheter le stock? Peut-être qu'une raison légale ou réglementaire vous empêche de le posséder. Mais vous pouvez être autorisé à créer une position synthétique à l'aide d'options.

Papillons

Un papillon se compose d’options au niveau de trois prises, à égale distance, où toutes les options sont du même type (tous les appels ou toutes les options de vente) et ont la même expiration. Dans un long papillon, l'option de frappe moyenne est vendue et les frappes extérieures sont achetées dans un rapport de 1: 2: 1 (achetez-en une, vendez-en deux, achetez-en une).

Si ce rapport ne tient pas, ce n'est pas un papillon. Les frappes extérieures sont communément appelées les ailes du papillon et les frappes intérieures le corps. La valeur d'un papillon ne peut jamais tomber en dessous de zéro. Le condor est étroitement lié au papillon. La différence est que les options du milieu ne sont pas au même prix de levée.

Risques liés aux options

Étant donné que les prix des options peuvent être modélisés mathématiquement avec un modèle tel que celui de Black-Scholes, de nombreux risques associés aux options peuvent également être modélisés et compris. Cette caractéristique particulière des options les rend effectivement moins risquées que d’autres classes d’actifs, ou du moins permet de comprendre et d’évaluer les risques associés aux options. Des noms de lettres grecques ont été attribués aux risques individuels et sont parfois appelés simplement "les Grecs".

Vous trouverez ci-dessous un moyen très simple de commencer à réfléchir aux concepts grecs:

Utiliser les Grecs pour comprendre les options

Conclusion

Les options ne doivent pas être difficiles à comprendre une fois que vous avez compris les concepts de base. Les options peuvent offrir des opportunités lorsqu'elles sont utilisées correctement et peuvent être nocives si elles sont utilisées incorrectement. (Pour une lecture connexe, voir "Un investisseur devrait-il conserver ou exercer une option?")