Bowie Bond
Une obligation Bowie est un titre adossé à des actifs qui utilise en garantie les revenus actuels et futurs tirés d’albums enregistrés par le musicien David Bowie.
Les obligations Bowie sont également appelées «obligations Pullman», du nom de David Pullman, le banquier qui a créé et vendu les premières obligations Bowie.
Comprendre les obligations Bowie
Les obligations Bowie ont été émises pour la première fois en 1997, lorsque David Bowie s’est associé à Prudential Insurance Company et a recueilli 55 millions de dollars grâce aux revenus des investisseurs prometteurs générés par son catalogue de 25 albums. Les 25 albums, utilisés comme actifs sous-jacents pour les obligations Bowie, avaient été enregistrés avant 1990 et comprenaient des classiques tels que L’homme qui vendait le monde, Ziggy Stardust et Heroes . David Bowie a utilisé le produit de la vente d'obligations pour acheter d'anciens enregistrements de sa musique appartenant à son ancien directeur. Ses droits sur les redevances provenant des ventes en gros aux États-Unis ont été titrisés en obligations. En effet, en créant les obligations, il a finalement perdu des redevances pour la durée de vie de l'obligation.
Avantages et inconvénients des obligations Bowie
Les obligations Bowie, une fois émises, avaient une valeur nominale de 1 000 $, un taux d’intérêt de 7, 9% et une échéance de 10 ans. Il s’agissait également d’obligations à liquidation automatique, c’est-à-dire que le principal diminuait chaque année. Les obligations Bowie constituaient l’un des premiers exemples d’obligations utilisant la propriété intellectuelle comme garantie sous-jacente. Les obligations étaient attrayantes pour les investisseurs car elles présentaient ce qui était considéré à l'époque comme un investissement stable à long terme. De plus, les obligations ont été achetées par des investisseurs qui ont saisi l'opportunité de posséder une part de leur rock star préférée. En outre, les principales agences de notation, telles que Moody's Investors Service, ont attribué aux obligations une notation «investment grade», indiquant que les obligations Bowie étaient soumises à un faible risque de défaillance.
La valeur des obligations a commencé à décliner avec la popularité croissante de la musique en ligne et du partage de fichiers, ce qui a entraîné une baisse des ventes d'albums. À l'aube du XXIe siècle, le secteur de la musique s'est soudainement retrouvé en crise alors que les ventes s'effondraient. Les détenteurs d’obligations Bowie ont vu leurs investissements dégringoler alors que les fans de musique s’éloignaient des disquaires pour se tourner vers des plateformes de partage de fichiers en ligne. Cela a entraîné une dégradation de la notation par Moody's en 2004, ramenant les obligations d'un rating A3 à Baa3, un cran au-dessus du statut de junk. Cependant, l'avènement des détaillants légaux de musique en ligne a renouvelé l'intérêt pour ces titres vers la fin de la décennie. Les obligations Bowie sont arrivées à échéance et ont été rachetées en 2007 comme prévu initialement, sans défaillance, et les droits sur les revenus des chansons ont été restitués à Bowie.
Les obligations Bowie sont au premier rang des obligations Pullman, qui sont une titrisation de la collection de droits de propriété intellectuelle des artistes musicaux. Après le succès des liens Bowie, David Pullman a ensuite créé des liens similaires sur les revenus futurs d'artistes tels que James Brown, Ashford & Simpson, Isley Brothers et les catalogues d'édition Holland-Dozier-Holland.
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