Quelle est la différence entre WACC et IRR?

Le coût moyen pondéré du capital (CMPC) et le taux de rendement interne (TRI) peuvent être utilisés ensemble dans différents scénarios financiers, mais leurs calculs ont des finalités très différentes.

Qu'est-ce que le WACC?

Le WACC est le coût moyen après impôt des sources de capital d'une entreprise et une mesure du rendement des intérêts qu'une entreprise verse pour son financement. Il est préférable pour l’entreprise que le WACC soit inférieur, car il minimise ses coûts de financement.

Certaines des sources de capital généralement utilisées dans la structure du capital d'une entreprise incluent les actions ordinaires, les actions privilégiées, la dette à court terme et la dette à long terme. Ces sources de capital servent à financer la société et ses initiatives de croissance.

En prenant une moyenne pondérée, le WACC indique le montant des intérêts moyens payés par la société pour chaque dollar financé. Du point de vue de la société, il est très avantageux de payer l'intérêt en capital le plus bas possible, mais la demande du marché est un facteur déterminant pour les niveaux de rendement qu'elle offre. En règle générale, les offres de titres de créance ont des taux de rendement des intérêts plus bas que ceux de titres de participation.

Les entreprises utilisent le WACC comme taux minimum à prendre en compte lors de l'analyse de projets puisqu'il s'agit du taux de rendement de base nécessaire pour l'entreprise. Les analystes utilisent le WACC pour actualiser les flux de trésorerie futurs afin d'obtenir une valeur actuelle nette lors du calcul de la valorisation d'une entreprise.

La formule pour le WACC

WACC = EE + D⋅r + DE + Dq⋅ (1 − t) où: E = EquityD = Debtr = Coût de l'équitéq = Coût de debtt = Taux d'imposition des sociétés \ begin {aligné} & WACC = \ frac {E } {E + D} \ cdot r + \ frac {D} {E + D} \ cdot q \ cdot (1-t) \\ & \ textbf {où:} \\ & E ​​= \ text {Equity} \\ & D = \ text {Dette} \\ & r = \ text {Coût de l'équité} \\ & q = \ text {Coût de la dette} \\ & t = \ text {Taux de l'impôt sur les sociétés} \\ \ end {aligné} WACC = E + DE r + E + DD q⋅ (1-t) où: E = équitéD = Debtr = coût de l'équitéq = coût de la dette = taux de l'impôt sur les sociétés

Qu'est-ce que l'IRR?

Un taux de rendement interne peut être exprimé dans une variété de scénarios financiers. En pratique, un taux de rendement interne est une mesure d'évaluation dans laquelle la valeur actuelle nette (NPR) d'un flux de flux de trésorerie est égale à zéro.

Généralement, le TRI est utilisé par les entreprises pour analyser et décider des projets d’immobilisations. Par exemple, une entreprise peut évaluer un investissement dans une nouvelle usine plutôt que d’agrandir une usine existante en fonction du TRI de chaque projet. Plus le TRI est élevé, meilleures sont les performances attendues du projet et plus le projet peut rapporter à l'entreprise.

La formule pour le TRI

Il n’existe pas de formule spécifique pour calculer le TRI. C'est en fait la formule pour NPR définie sur zéro.

VAN = ∑t = 1TCt (1 + r) t − Co = 0 où: Ct = rentrées de fonds nettes au cours de la période tCo = coût total de l'investissement initial r = taux de réduction = nombre de périodes \ begin {alignées} & NPV = \ sum_ { t = 1} ^ {T} \ frac {Ct} {(1 + r) ^ t} - {Co} = 0 \\ & \ textbf {où:}} \\ & Ct = \ text {Encaissement net au cours de la période } t \\ & Co = \ text {Coût total de l'investissement initial} \\ & r = \ text {Taux d'actualisation} \\ & t = \ text {Nombre de périodes} \\ \ end {alignés} VAN = t = 1∑ T (1 + r) tCt −Co = 0où: Ct = encaissement net au cours de la période tCo = total des coûts d'investissement initialr = taux d'escompte = nombre de périodes

Quand utiliser WACC et IRR

Le WACC est utilisé en contrepartie du TRI mais ne constitue pas nécessairement un indicateur de rendement interne, c’est-à-dire où le TRI intervient. Les entreprises souhaitent que le TRI de toute analyse interne soit supérieur au WACC afin de couvrir le financement.

Le TRI est une technique d'analyse des investissements utilisée par les entreprises pour déterminer le rendement qu'elles peuvent espérer de manière globale à partir des flux de trésorerie futurs d'un projet ou d'une combinaison de projets. Globalement, le TRI donne à l’évaluateur le rendement qu’il gagne ou qu’il espère gagner avec les projets qu’il analyse chaque année.

Lorsqu'il examine uniquement les mesures de performance à des fins d'analyse, un responsable utilise généralement le TRI et le retour sur investissement (ROI). Le TRI fournit un taux de rendement annuel, tandis que le rendement du capital investi donne à l'évaluateur le rendement global d'un projet tout au long de sa durée de vie.