Modèle alimenté
Le modèle de la Fed est un outil de synchronisation du marché permettant de déterminer si le marché boursier américain est évalué de manière juste. Le modèle est basé sur une équation qui compare le rendement des bénéfices du S & P 500 avec le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans. Le modèle n'a jamais été officiellement approuvé par la Réserve fédérale et s'appelait à l'origine le modèle d'évaluation des actions de la Fed.
Le modèle de la Fed stipule aujourd'hui que si le rendement des bénéfices du S & P est supérieur au rendement des obligations américaines à 10 ans, le marché est «haussier»; si le rendement des bénéfices chute au-dessous du rendement des obligations à 10 ans, le marché est considéré comme «baissier». . "
Comprendre le modèle de la Fed
L'économiste Ed Yardeni est censé avoir développé le modèle de la Fed dans sa forme actuelle en 1999, mais un graphique montrant la relation entre les rendements des obligations du Trésor à long terme et les rendements des bénéfices de 1982 à 1997 a été publié deux ans plus tôt dans le rapport Humphrey-Hawkins de la Fed.
Le modèle de la Fed stipule aujourd'hui que si le rendement des bénéfices de S & P est supérieur à celui des obligations américaines à 10 ans, le marché est «haussier». En d'autres termes, les bénéfices totaux des sociétés du S & P 500 sont relativement élevés par rapport aux rendements des titres détenus. Obligations d'État à 10 ans. Un marché haussier suppose que les cours des actions vont augmenter et que le moment est donc propice pour acheter des actions.
Si le rendement des bénéfices chute au-dessous du rendement de l'obligation à 10 ans, le marché est considéré comme «baissier». Les entreprises ne produisent pas de bénéfices relativement élevés par rapport au rendement des rendements des obligations à 10 ans. Le modèle de la Fed prévoit un marché baissier et suggère que les cours des actions vont baisser.
Le modèle de la Fed n'a pas la réputation d'être un prédicteur fiable des marchés car il n'a pas prédit la Grande Récession. Avant la crise financière, le modèle de la Fed estimait le marché haussier depuis 2003. Cela a donné aux adeptes de la Fed des modèles optimistes sur les marchés, les encourageant à acheter des actions. Le modèle a encore déclaré un marché haussier en octobre 2007, à l’aube de la grande récession.
Les investisseurs qui ont suivi les conseils implicites du modèle de la Fed ont acheté des actions en supposant que leurs prix augmenteraient. Au lieu de cela, ils les ont vu chuter et continuer à perdre de la valeur pendant la longue récession qui a suivi.
Points clés à retenir
- Le modèle de la Fed est un outil de synchronisation du marché basé sur une formule qui compare les rendements et les rendements des obligations du Trésor.
- Lorsque les rendements sont plus élevés sur le marché obligataire que les rendements, le modèle de la Fed indique que les perspectives sont baissières et qu'il est temps de vendre des actions.
- Si les rendements sont supérieurs aux rendements obligataires, le modèle de la Fed indique que le marché est haussier et qu’il est temps d’acheter des actions.
- Le bilan du modèle de la Fed n’est pas convaincant: il est resté haussier avant plusieurs reculs importants des marchés, y compris la crise financière de 2008.
Alternatives au modèle de la Fed
Après avoir omis de prédire la grande récession, le modèle de la Fed n'a pas non plus prédit la crise de l'euro et l'effondrement des obligations à haut risque de 2015. Malgré ces dérapages, certains investisseurs continuent à se fier au modèle en tant qu'outil de prévision.
Il existe également d'autres modèles de synchronisation du marché et d'évaluation - certains avec des antécédents mieux prouvés en matière de prévision de la direction du marché -. Ces modèles d'évaluation examinent d'autres données de marché: ratios prix / bénéfices, ratios prix / ventes ou avoir des ménages en pourcentage du total des actifs financiers.
L'économiste Ned Davis de Ned Davis Research a notamment examiné l'historique prédictif de chacun de ces modèles, y compris le modèle de la Fed, et a constaté que le modèle de la Fed se révélait le moins précis pour prédire les marchés baissiers et à la hausse.
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