Oiseau dans la main

Qu'est-ce que Bird in Hand?

L'oiseau en main est une théorie selon laquelle les investisseurs préfèrent les dividendes d'investissements en actions aux gains en capital potentiels en raison de l'incertitude inhérente aux gains en capital. Selon l'adage, "un oiseau dans la main en vaut deux dans la brousse", la théorie de l'oiseau en main affirme que les investisseurs préfèrent la certitude du versement de dividendes à la possibilité de gains en capital futurs considérablement plus élevés.

Points clés à retenir

• La théorie de l'aveuglette affirme que les investisseurs préfèrent les dividendes en actions aux gains en capital potentiels en raison de l'incertitude des gains en capital.
• La théorie a été développée pour contrebalancer la théorie de la non-pertinence du dividende de Modigliani-Miller, selon laquelle les investisseurs ne se préoccupent pas de la provenance de leurs rendements.
• Les gains en capital investis représentent le côté "deux dans la brousse" de l'adage "un oiseau dans la main en vaut deux dans la brousse".

Comprendre l'oiseau dans la main

Myron Gordon et John Lintner ont développé la théorie de l'oiseau en main en tant que contrepoint de la théorie de la non-pertinence du dividende de Modigliani-Miller. La théorie de la non-pertinence des dividendes affirme que les investisseurs sont indifférents quant à la question de savoir si leur rendement en actions provient de dividendes ou de gains en capital. Dans le cadre de la théorie du type «oiseau à la main», les investisseurs recherchent des actions générant des dividendes élevés. Par conséquent, leur prix de marché est supérieur.

Les investisseurs qui adhèrent à la théorie de l'oiseau en main estiment que les dividendes sont plus certains que les gains en capital.

Bird in Hand vs. Gains en capital investis

Investir dans les gains en capital repose principalement sur des conjectures. Un investisseur peut tirer parti des gains en capital en menant des recherches approfondies sur les sociétés, les marchés et les conditions macroéconomiques. Cependant, au final, la performance d’une action dépend d’une multitude de facteurs qui échappent au contrôle de l’investisseur.

Pour cette raison, l’investissement dans les plus-values ​​représente le côté "deux dans la brousse" de l’adage. Les investisseurs recherchent les gains en capital car il est possible que ces gains soient importants, mais il est également possible que les gains en capital soient inexistants ou, pire, négatifs.

Les indices boursiers larges tels que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) et le Standard & Poor's (S & P) 500 ont affiché des rendements annuels moyens allant jusqu'à 10% à long terme. Il est difficile de trouver des dividendes aussi élevés. Même les actions dans des secteurs notoirement dividendes élevés, tels que les services publics et les télécommunications, ont tendance à dépasser 5%. Toutefois, si une société verse un rendement de dividende de 5% par exemple depuis de nombreuses années, il est plus probable que ce rendement soit réalisé au cours d'une année donnée que de générer des gains en capital de 10%.

Durant des années telles que 2001 et 2008, les indices boursiers au sens large ont enregistré de lourdes pertes, malgré une tendance à la hausse à long terme. Les années similaires, le revenu de dividende est plus fiable et sécurisé; par conséquent, ces années plus stables sont associées à la théorie de l'oiseau dans la main.

Inconvénients de l'oiseau dans la main

L'investisseur légendaire, Warren Buffett, a déjà affirmé que lorsqu'il est question d'investissement, ce qui est confortable est rarement rentable. Un dividende à 5% par an procure des rendements et une sécurité quasi garantis. Toutefois, à long terme, l’investisseur pur gagne beaucoup moins d’argent que l’investisseur en gains en capital. De plus, au cours de certaines années, telles que la fin des années 70, le revenu de dividendes, bien que sûr et confortable, a été insuffisant même pour suivre le rythme de l’inflation.

Exemple d'oiseau à la main

Coca-Cola (KO), qui verse des dividendes, serait une action qui s'inscrirait dans une stratégie de placement théorique basée sur la théorie des oiseaux cachés. Selon Coca-Cola, la société a commencé à verser des dividendes trimestriels à compter des années 1920. En outre, la société a augmenté ces paiements chaque année au cours des 56 dernières années.

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