Prix ​​Propre

Quel est le prix propre?

Le prix propre est le prix d'une obligation à coupon, non compris les intérêts courus. Le prix propre est généralement le prix indiqué sur les sites d'informations financières. Ce prix ne comprend aucun intérêt accumulé entre les paiements de coupon prévus pour l’obligation. Le contraire d'un prix propre est le prix sale.

Les paiements de coupon ou d’intérêts sont généralement payés deux fois par an, mais, en fonction de l’émetteur, vous pouvez trouver des obligations payant un coupon annuel, trimestriel ou même mensuel.

Prix ​​Propre Expliqué

Lorsque vous citez les prix des obligations, il peut s’agir du prix propre ou du prix sale. Le sale fait référence au prix d'une obligation, y compris les intérêts courus basés sur le taux du coupon. Si une obligation est cotée entre les dates de paiement du coupon, les intérêts courus jusqu’à ce jour sont reflétés dans le prix. En bref, un prix d'une obligation sale inclut les intérêts courus, contrairement à un prix net. Le prix propre est cité plus souvent aux États-Unis, tandis que le sale prix est cité plus souvent en Europe.

Points clés à retenir

• Le prix propre est le prix d'une obligation à coupon, compte non tenu des intérêts courus. Le prix propre est généralement le prix indiqué sur les sites d'informations financières.
• Le prix d'une obligation qui comprend les intérêts courus entre les paiements de coupon s'appelle le prix sale. Toutefois, le prix net ne comprend pas les intérêts courus entre les paiements de coupon.

Calcul du prix net

Étant donné que les intérêts s'accumulent à un taux constant sur une obligation, le montant du gain gagné peut être calculé quotidiennement. En conséquence, le prix dégressif changera quotidiennement jusqu'à la date de paiement ou de paiement du coupon. Une fois le paiement effectué, les intérêts courus sont réinitialisés. À ce stade, les prix sales et propres sont les mêmes. Le prix dégonflé est parfois appelé prix majoré.

Les obligations sont cotées soit en pourcentage de leur valeur nominale, soit en valeur nominale, soit en dollars. Par exemple, si une obligation est cotée à 98, cela indique qu'il s'agit de 98% de la valeur nominale de l'obligation. Par conséquent, si la valeur nominale de l'obligation est de 1 000 dollars, son prix est de 980 dollars. La citation de prix de 980 $ est le prix net de l'obligation, car elle ne reflète pas les intérêts courus sur l'obligation. Bien que les obligations soient généralement cotées en termes de prix net, les investisseurs paient le sale prix à moins que l’obligation ne soit achetée à la date de paiement du coupon.

Exemple du prix propre dans le monde réel

Par exemple, supposons que Apple Inc. (AAPL) ait émis une obligation dont la valeur nominale est de 1 000 USD, tandis que 960 USD correspond au prix publié. L'obligation verse un taux d'intérêt ou un taux de coupon de 4% par an en versements semestriels. En conséquence, les investisseurs recevraient 20 $ tous les six mois pour la détention de l’obligation.

Le prix net est de 960 $ pour le cautionnement. Toutefois, le prix de l’obligation serait indiqué aux investisseurs à hauteur de 960 dollars, plus les intérêts courus. Le courtier détermine l'indemnité journalière quotidienne accumulée et l'ajoute au prix net. Le prix forfaitaire ou le prix dégressif varierait en fonction du nombre de jours écoulés depuis le dernier paiement du coupon. L'intérêt s'accumule immédiatement après le dernier paiement du coupon.

Examinons deux scénarios en utilisant notre exemple Apple.

• Si l'investisseur a acheté l'obligation un jour avant le premier paiement du coupon de 20 $, il en résulte des intérêts courus d'environ 19, 90 $ jusqu'à cette date. Le prix de l'obligation de l'investisseur serait de 989, 90 dollars, soit 960 dollars plus les intérêts courus de 19, 90 dollars.
• Si l'investisseur achetait l'obligation à la date de paiement du coupon par laquelle le paiement des intérêts venait d'être effectué, 960 $ ou le prix net, correspondraient au prix indiqué pour l'obligation.

Immédiatement après le paiement du coupon, le prix de l’obligation revient au prix propre, le prix sale et le prix propre étant égaux. Peu de temps après, l’obligation commence à générer des intérêts jusqu’au prochain paiement du coupon.

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