DPP: Ce que les conseillers et les investisseurs doivent savoir

Les programmes de participation directe (DPP) sont des investissements en commun, non négociés, qui investissent dans des projets immobiliers ou dans des projets liés à l'énergie qui recherchent des fonds pour une période prolongée. Les PDP ont une durée de vie limitée, généralement de cinq à dix ans, et ont tendance à être des investissements passifs. Selon un récent numéro de DPP de CNBC, «… apparaissent comme une classe d'actifs alternative pour les investisseurs particuliers, générant généralement un flux de revenus compris entre 5% et 7%». Dans le contexte de taux bas, ce type de flux de revenus est attrayant.

Que sont les PDP et que doivent savoir les investisseurs et les conseillers financiers avant d’investir?

Flux de revenu

La plupart des PDP fournissent aux investisseurs un flux de revenus provenant de l’entreprise sous-jacente. Ces paiements de dividendes peuvent provenir de loyers immobiliers, de paiements hypothécaires, de locations d'équipement, de paiements de location de pétrole et de gaz ou d'autres flux de revenus en fonction de l'activité sous-jacente de la DPP. (Pour plus d'informations, voir: Investissements alternatifs: un regard sur les avantages et les inconvénients .)

Règles de participation des investisseurs

Les restrictions applicables aux investisseurs éligibles pour investir dans des PDP varieront. Il existe généralement des minimums pour le revenu et la valeur nette. Dans certains cas, les DDP seront soumis aux règles relatives aux investisseurs qualifiés du pays concerné et de la Securities and Exchange Commission (SEC). Chaque programme DDP peut également comporter des restrictions supplémentaires s'ajoutant à celles de l'organisme de réglementation approprié, qui limite les personnes qui peuvent et ne peuvent pas investir. Ces restrictions sont généralement en place en raison de la nature illiquide des PDP plutôt que sur la base de leur risque d'investissement.

Investissements non liquides

Les investisseurs dans les PDP doivent comprendre qu'il s'agit d'investissements non liquides. Ils doivent être prêts à garder leur argent investi pendant un certain nombre d'années, en général, jusqu'à ce que l'investissement soit liquidé et redistribué à l'argent des investisseurs, auquel s'ajoutent les plus-values ​​non réalisées auparavant. Les FPI non négociées en sont un exemple. Ils effectuent généralement des distributions, mais les investisseurs n’ont pas d’argent à leur disposition tant que le fonds n’a pas ouvert la liste de leurs actions ou liquidé le fonds. La nature illiquide des PDP peut constituer un avantage en période de turbulences sur le marché, telles que celles que nous connaissons actuellement. (Pour plus d'informations, voir: Investissements alternatifs: Guide du client, Conseiller financier.)

Échangé contre non échangé

Les PDP sont principalement des instruments de placement non négociés. Ils ne sont pas négociés à la bourse de New York ni à aucune bourse d’investissement public similaire. Le marché secondaire de ces investissements est limité ou inexistant. Keith Allaire, directeur général de Robert A. Stanger and Co., banque d'investissement et conseiller auprès de l'industrie du DPP, a déclaré dans l'article de CNBC: "les produits échangés ont tendance à se concentrer sur le sentiment du marché, tandis que ceux qui ne le sont pas se concentrent sur le sous-jacent. valeur."

Statistiques DPP

Selon l'article du CNBC, les types de DPP les plus courants sont actuellement:

• FPI non cotées - environ 65% du marché des PDP.
• Les sociétés de développement d’entreprises (BDC) non cotées en bourse, qui sont des titres de créance pour les petites entreprises - représentent environ 32% du marché.
• Programmes pétroliers et gaziers, tels que redevances ou déductions fiscales.
• Programmes de location d'équipement dans divers secteurs.

L’Investment Program Association a compilé certaines statistiques de l’industrie jusqu’à la fin de 2014:

• Plus de 30 000 conseillers financiers ont utilisé des REIT ou des BDC non cotés dans leurs pratiques.
• Plus de 1, 2 million d'investisseurs avaient des FPI ou des BDC non cotés dans leur portefeuille de placements.
• La taille moyenne du compte était d’environ 16 900 dollars.
• 43% (ou 9, 2 milliards de dollars) ont été investis dans des comptes qualifiés.

FPI non négociées

Les FPI non négociées ont été critiquées ces dernières années par la SEC et d’autres. En août 2015, la SEC a publié ce bulletin à l'intention des investisseurs. Comme me l'a dit le responsable d'un fonds d'investissement immobilier privé local, ce n'est pas parce que l'investisseur a bien investi dans un investissement comme un REIT non négocié qu'il s'agissait d'un investissement approprié. Plusieurs grands courtiers ont imposé des restrictions à l’utilisation de FPI non négociées. (Pour plus d'informations, voir: Aperçu des FPI non négociées .)

Les PDP sont-ils appropriés?

La plupart des conseillers financiers veulent faire ce qui est dans le meilleur intérêt de leurs clients. Cela signifie les aider à atteindre leurs objectifs financiers, à court et à long terme. L’investissement dans les produits DPP peut être une bonne voie à suivre pour certains investisseurs à la recherche de rendement et qui ont la capacité d’investir une partie de leur portefeuille dans un véhicule de placement qui manque de liquidité.

De par leur nature, de nombreux PDP constituent des investissements alternatifs en raison de leur corrélation relativement faible avec les investissements longs classiques en actions et en obligations. Dans l'environnement d'investissement instable que nous avons connu au cours de la dernière année et en particulier en ce début d'année 2016, les solutions de remplacement de tous types suscitent un regain d'intérêt. (Pour plus d'informations, voir: Pourquoi les alternatives via Wirehouses sont-elles en croissance ?)

Les conseillers financiers doivent faire preuve de la diligence requise pour ces produits et aller au-delà du simple respect par le DPP d'une norme d'aptitude. Ils, ou du moins leur entreprise, doivent vérifier de manière approfondie les offres et les résultats obtenus, ainsi que la thèse économique de l’investissement sous-jacent.

Le résultat final

Les PDP ont été proclamés nouvelle classe d'actifs par certains. Ils peuvent offrir un rendement solide et un flux de trésorerie très souhaitable pour de nombreux investisseurs. Il incombe aux conseillers financiers de s’assurer que les PDP conviennent à leurs clients avant de les proposer comme option d’investissement. (Pour plus d'informations, voir: Investissements alternatifs: Quand ajoutent-ils de la valeur à un portefeuille? )