Valeur économique de l'équité (EVE)
Quelle est la valeur économique de l'équité (EVE)?La valeur économique des capitaux propres (EVE) est un calcul de flux de trésorerie qui prend la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie de l’actif et soustrait la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie des passifs. Contrairement aux bénéfices à risque et à la valeur à risque (VAR), une banque utilise la valeur économique des capitaux propres pour gérer ses actifs et ses passifs. Il s'agit d'une mesure économique à long terme utilisée pour évaluer le degré d'exposition au risque de taux d'intérêt.
La définition la plus simple d'EVE est la valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie du bilan d'une banque. Ce calcul est utilisé pour la gestion actif-passif afin de mesurer les variations de la valeur économique de la banque.
[Important: le risque EVE est défini comme la sensibilité à la valeur d'une banque aux variations des taux du marché.]
Les bases d'EVE
La valeur économique des capitaux propres est un calcul de flux de trésorerie qui soustrait la valeur actualisée des flux de trésorerie attendus sur les passifs de la valeur actualisée de tous les flux de trésorerie attendus des actifs. Cette valeur est utilisée comme une estimation du capital total lors de l’évaluation de la sensibilité du capital total aux fluctuations des taux d’intérêt. Une banque peut utiliser cette mesure pour créer des modèles indiquant comment les modifications de taux d'intérêt affecteront son capital total.
La juste valeur marchande des actifs et des passifs d’une banque est directement liée aux taux d’intérêt. Une banque construit des modèles avec tous les actifs et passifs constitutifs qui montrent l’effet de différentes variations de taux d’intérêt sur son capital total. Cette analyse de risque est un outil essentiel qui permet aux banques de se préparer à l'évolution constante des taux d'intérêt et d'effectuer des tests de résistance.
La valeur économique des fonds propres ne doit pas être confondue avec le profil de revenus d’une banque. Une hausse générale des taux d’intérêt peut augmenter les bénéfices d’une banque, mais elle entraînerait normalement une diminution de la valeur économique des capitaux propres en raison de la relation inverse fondamentale entre la valeur des actifs et les taux taux d'intérêt. Cependant, EVE et les bénéfices des banques entretiennent une relation en ce sens que plus l'EVE est élevé, plus le potentiel d'augmentation des bénéfices futurs générés par la base d'actions est élevé.
[Important: les régulateurs des banques exigent des banques qu’elles effectuent des calculs EVE périodiques.]
Points clés à retenir
- La valeur économique des capitaux propres (EVE) est un calcul de flux de trésorerie qui prend la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie de l’actif et soustrait la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie des passifs.
- Contrairement aux bénéfices à risque et à la valeur à risque (VAR), une banque utilise la valeur économique des capitaux propres pour gérer ses actifs et ses passifs. Il s'agit d'une mesure économique à long terme utilisée pour évaluer le degré d'exposition au risque de taux d'intérêt.
- Les régulateurs financiers exigent des banques qu'elles effectuent des calculs EVE périodiques.
Limites d'Eve
Bien que la valeur actuelle nette d’une obligation puisse être calculée assez facilement, les flux de trésorerie futurs peuvent être difficiles à quantifier pour les comptes de dépôt et les autres instruments financiers sans échéance, car ces types de produits ont une durée incertaine et des flux de trésorerie inégaux. Les modélisateurs d’EVE doivent émettre des hypothèses sur certains passifs, qui peuvent s'écarter de la réalité. De plus, EVE étant un calcul complet, les produits complexes comportant des options intégrées ne sont pas faciles à modéliser.