Quel est l'impact de la balance des paiements sur les taux de change?

Un changement dans la balance des paiements d'un pays peut entraîner des fluctuations du taux de change entre sa monnaie et les devises étrangères. L'inverse est également vrai lorsqu'une fluctuation de la force relative des devises peut modifier la balance des paiements. Deux marchés différents et interdépendants sont à l'œuvre: le marché de toutes les transactions financières sur le marché international (balance des paiements) et l'offre et la demande pour une monnaie spécifique (taux de change).

Ces conditions n'existent que sous un régime de taux de change libre ou flottant. La balance des paiements n’a pas d’incidence sur le taux de change dans un système à taux fixe, car les banques centrales ajustent les flux monétaires pour compenser les échanges internationaux de fonds.

Le monde n'a pas fonctionné selon un système de taux de change fixe ou basé sur des règles depuis la fin de Bretton Woods dans les années 1970.

Pour expliquer davantage, supposons qu'un consommateur en France veuille acheter des produits d'une société américaine. La société américaine n'est pas susceptible d'accepter des euros en paiement; il veut des dollars américains. Le consommateur français doit en quelque sorte acheter des dollars (apparemment en vendant des euros sur le marché des changes) et les échanger contre le produit américain. Aujourd'hui, la plupart de ces échanges sont automatisés par un intermédiaire, de sorte que le consommateur individuel n'a pas à entrer sur le marché des changes pour effectuer un achat en ligne. Une fois la transaction effectuée, elle est enregistrée dans la partie compte courant de la balance des paiements.

Il en va de même pour les investissements, les prêts ou d’autres flux de capitaux. Les entreprises américaines ne souhaitent généralement pas que les devises étrangères financent leurs opérations, d’où l’espoir que les investisseurs étrangers leur envoient des dollars. Dans ce scénario, les flux de capitaux entre pays apparaissent dans la partie du compte de capital de la balance des paiements.

Alors que de plus en plus de dollars américains sont demandés pour satisfaire les besoins des investisseurs ou des consommateurs étrangers, le prix des dollars est soumis à une pression à la hausse. En d’autres termes, c’est relativement plus cher d’échanger des dollars en devises étrangères.

Le taux de change du dollar peut ne pas augmenter si d’autres facteurs pèsent simultanément sur la valeur du dollar. Par exemple, une politique monétaire expansionniste pourrait accroître l'offre de dollars.