Présentation des options VIX

La volatilité des transactions n’a rien de nouveau pour les traders en options. La plupart des traders d’options se fient énormément aux informations sur la volatilité pour choisir leurs transactions. Pour cette raison, l’indice de volatilité CBOE (Chicago Board Options Exchange), plus connu sous son symbole boursier VIX, est un outil de trading très prisé des traders en options et en actions depuis sa création en 1993. Jusqu'à tout récemment, les traders utilisaient des options pour échanger la volatilité, mais beaucoup ont vite compris que ce n’était pas la meilleure méthode. Le 24 février 2006, le CBOE a déployé des options sur le VIX, offrant aux investisseurs un moyen direct et efficace d’utiliser la volatilité. Dans cet article, nous examinons les performances passées du VIX et discutons des avantages offerts par les options VIX.

Qu'est-ce que le VIX?

Le VIX est un indice de volatilité implicite qui mesure les attentes du marché quant à la volatilité sur 30 jours du S & P 500 implicite dans les prix des options S & P à court terme. Les options VIX offrent aux traders un moyen de traiter la volatilité sans avoir à prendre en compte les variations de prix de l'instrument sous-jacent, des dividendes, des taux d'intérêt ou du délai d'expiration, facteurs qui affectent les transactions sur la volatilité en utilisant des options ordinaires ou indicielles. Les options VIX permettent aux traders de se concentrer presque exclusivement sur la volatilité des transactions.

Diversification

Les traders ont trouvé le VIX très utile dans le trading, mais il offre désormais de superbes opportunités de couverture et de spéculation. Ce peut également être un excellent outil dans la quête de la diversification du portefeuille. La diversification, que la plupart des gens considèrent comme une bonne chose, n’est utile que si les instruments utilisés ne sont pas corrélés. En d'autres termes, si vous possédez 10 actions et qu'elles ont tendance à évoluer ensemble, vous n'êtes pas du tout diversifié.

L'un des avantages du VIX est sa corrélation négative avec le S & P 500. Selon le site Internet de la CBOE, depuis 1990, le VIX s'est déplacé face à l'indice S & P 500 (SPX) pendant 88% du temps. En moyenne, VIX a augmenté de 16, 8% les jours où SPX a perdu 3% ou plus. Cela en fait un excellent outil de diversification et peut-être la meilleure assurance contre les catastrophes du marché. L'achat d'appels VIX semble être une protection encore meilleure contre les chutes du marché (S & P) que l'achat d'options de vente SPX. Le graphique de la figure 1 montre comment le VIX se déplace par rapport au SPX par grands mouvements vers le bas dans SPX. En 2008, le VIX a atteint son plus haut niveau de clôture à 80, 86.

Figure 1

Spéculation

Comme vous pouvez le voir à la figure 1, le VIX est échangé dans une plage donnée. Cela avoisine les 10, parce que si cela devait aller à zéro, cela signifierait que l'on ne s'attend à aucun mouvement quotidien dans le SPX. D'autre part, le VIX a grimpé à environ 80 lorsque le SPX a chuté, mais si le VIX y restait, le marché s'attendait à de très importants changements sur une longue période.

Cela fait également de la nouvelle option VIX un excellent instrument de spéculation. Acheter des call (ou spread call call) lorsque le VIX est au plus bas peut aider un trader à tirer profit de la volatilité croissante ou de la baisse du S & P 500. De même, acheter des put (ou supporter des spreads ou vendre call spreads) peut aider un commerçant à capitaliser sur des mouvements dans l’autre direction.

Un autre facteur qui améliore l'efficacité des options VIX pour les spéculateurs est leur volatilité. Selon le CBOE, la volatilité du VIX lui-même était supérieure à 80% pour 2005, contre environ 10% pour SPX, 14% pour le Nasdaq 100 Index (NDX) et environ 32% pour Google. La valeur des options ne provient pas directement du VIX "spot", mais bien de la valeur à terme utilisant les options du mois en cours et du mois prochain. La volatilité du forward VIX est inférieure à celle du spot VIX (environ 46% pour 2005). Toutefois, cela reste supérieur à la plupart des stock-options. Un instrument qui négocie dans une fourchette, ne peut pas atteindre zéro et présente une volatilité élevée peut offrir des opportunités de négociation exceptionnelles.

Faits VIX

Contrairement aux options d’actions standard, qui expirent le troisième vendredi de chaque mois, les options VIX expirent un mercredi par mois; il ne fait aucun doute que ces options sont utilisées, offrant ainsi une bonne liquidité. Selon le site Web de CBOE, lorsque les options VIX ont été lancées en 2006, CBOE a établi un nouveau record de négociation d’une journée en options sur le VIX le 29 mars 2006, lorsque 31 481 contrats ont été négociés. Pour l'ensemble de mars 2006 - le premier mois complet de négociation pour les options VIX - le volume total était de 181 613 contrats, avec un volume quotidien moyen de 7 896. À la fin du mois de mars, l’intérêt en cours s’élevait déjà à 158 994 contrats. En février 2012, le volume moyen des options dépassait 200 000.

Le résultat final

Tout cela signifie que les négociateurs d'options ont maintenant un nouvel instrument à ajouter à leur arsenal de négociation: un instrument qui isole la volatilité, se négocie dans une fourchette, possède une grande volatilité et ne peut aller à zéro. Pour ceux qui débutent dans le trading d'options, les options VIX sont encore plus excitantes. La plupart des gens qui se concentrent sur le trading de volatilité achètent et vendent des options, mais les nouveaux traders s'aperçoivent souvent que leurs sociétés de courtage ne leur permettent pas de vendre des options. En achetant des options d'achat ou de vente VIX (ou des spreads), les nouveaux traders peuvent désormais avoir accès aux trades de volatilité.