Longue mise
Une position longue désigne l'achat d'une option de vente, généralement en prévision d'une baisse de l'actif sous-jacent. Un trader peut acheter un put pour des raisons spéculatives, en pariant que l'actif sous-jacent va chuter, ce qui augmente la valeur de l'option de vente à long terme. Une position longue pourrait également être utilisée pour couvrir une position longue sur l’actif sous-jacent. Si l'actif sous-jacent chute, la valeur de l'option de vente augmente, ce qui contribue à compenser la perte subie par le sous-jacent.
Points clés à retenir
- Les investisseurs optent pour des options à long terme s’ils pensent que le prix d’un titre baissera.
- Les investisseurs peuvent choisir des options à long terme pour spéculer ou couvrir un portefeuille.
- Le risque à la baisse est limité par une stratégie d’options à long put.
Les bases d'un long put
Une vente longue a un prix de grève, qui est le prix auquel l'acheteur a le droit de vendre l'actif sous-jacent. Supposons que l’actif sous-jacent est une action et que le prix d’exercice de l’option est de 50 USD. Cela signifie que l'option de vente autorise ce commerçant à vendre le titre à 50 USD, même si ce dernier tombe à 20 USD, par exemple. En revanche, si l’action monte et reste supérieure à 50 USD, l’option n’a aucune valeur car il n’est pas utile de vendre à 50 USD lorsque l’action se négocie à 60 USD et peut y être vendue (sans option).
Si un opérateur souhaite utiliser son droit de vendre le sous-jacent au prix d’exercice, il exercera l’option. Faire de l'exercice n'est pas nécessaire. Au lieu de cela, le commerçant peut simplement quitter l'option à tout moment avant l'expiration en le vendant.
Une option de vente longue peut être exercée avant l'expiration s'il s'agit d'une option américaine, tandis que les options européennes ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration. Si l’option est levée par anticipation ou expire dans l’argent, le détenteur de l’option vendrait à découvert l’actif sous-jacent.
Stratégie à long terme par rapport au stock en court-circuit
Une position longue peut être une stratégie favorable pour les investisseurs baissiers, plutôt que de vendre des actions à découvert. Une position courte sur des actions comporte théoriquement un risque illimité puisque le cours de l'action n'a pas de potentiel de hausse plafonné. Une position courte sur actions a également un potentiel de profit limité, car une action ne peut pas tomber en dessous de 0 $ par action. Une option de vente à long terme est similaire à une position sur stock à court terme car les potentiels de profit sont limités. Une option de vente n'augmentera de valeur que jusqu'à atteindre le sous-jacent. L'avantage de l'option de vente est que le risque est limité à la prime payée pour l'option.
L'inconvénient de l'option de vente réside dans le fait que le prix du sous-jacent doit tomber avant la date d'expiration de l'option, sinon le montant payé pour l'option est perdu.
Pour tirer profit d'un commerce à découvert, un commerçant vend une action à un certain prix dans l'espoir de pouvoir la racheter à un prix inférieur. Les options de vente sont similaires en ce sens que si l’action sous-jacente chute, la valeur de l’option de vente augmentera et pourra être vendue à un profit. Si l'option est exercée, le sous-traitant aura une pénurie dans l'action sous-jacente, qui devra alors acheter l'action sous-jacente pour réaliser le profit tiré de la transaction.
Options de vente longues à couvrir
Une option de vente longue pourrait également être utilisée pour se protéger contre les mouvements défavorables d’une position acheteur longue. Cette stratégie de couverture est connue sous le nom de vente protectrice ou de vente mariée.
Par exemple, supposons qu'un investisseur soit composé de 100 actions longues de Bank of America Corporation (BAC) à 25 dollars par action. L’investisseur est optimiste à long terme pour le titre, mais craint que celui-ci ne tombe au cours du mois prochain. Par conséquent, l'investisseur achète une option de vente avec un prix d'exercice de 20 USD à 0, 10 USD (multiplié par 100 actions, chaque option de vente représentant 100 actions), qui expire dans un mois.
La couverture de l'investisseur plafonne la perte à 500 USD, soit 100 actions x (25 USD à 20 USD), moins la prime (10 USD au total) payée pour l'option de vente. En d’autres termes, même si Bank of America chute à 0 $ le mois suivant, le trader peut perdre au maximum 510 $, car toutes les pertes d’actions inférieures à 20 $ sont couvertes par l’option de vente à long terme.
Exemple concret d'utilisation d'un long put
Supposons que Apple Inc. (AAPL) se négocie à 170 USD par action et que vous pensez que sa valeur va baisser de 10% environ avant le lancement d'un nouveau produit. Vous décidez de choisir 10 options de vente avec un prix d'exercice de 155 USD et de payer 0, 45 USD. Le coût total de vos dépenses de position longue sur options de vente s'élève à 450 USD + frais et commissions (1 000 actions x 0, 45 USD = 450 USD).
Si le cours de l'action d'Apple tombe à 154 $ avant l'échéance, vos options de vente valent maintenant 1, 00 $, car vous pouvez les exercer et en acheter 1 000 actions à 155 $ et les racheter immédiatement pour les couvrir à 154 $.
Votre position totale sur les options de vente longues vaut maintenant 1 000 USD - frais et commissions (1 000 actions x 1, 00 USD = 1 000 USD). Votre bénéfice sur la position est de 122% (450 $ / 1 000 $). Les options à vente longue vous ont permis de réaliser un gain bien supérieur à la baisse de 9, 4% du cours de l’action sous-jacente.
Par ailleurs, si les actions d’Apple s’élevaient à 200 USD, les 10 contrats d’option expiraient sans valeur, ce qui vous ferait perdre votre coût initial de 450 USD.
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