Les origines de la crise de la dette en Grèce

La crise de la dette grecque continue de faire les gros titres de l'actualité financière mondiale presque dix ans après sa reconnaissance. La crise se prépare depuis si longtemps qu’un rappel de ce qui l’a provoquée pourrait être utile.

La crise de la dette a pour origine le délabrement fiscal du gouvernement grec (le "débordement" est défini comme une dépense inutile et excessive). Le 1 er janvier 1981, lorsque la Grèce est devenue le dixième membre de la Communauté européenne, son économie et ses finances étaient en bonne santé, avec un ratio dette / PIB de 28% et un déficit budgétaire inférieur à 3% du PIB. Mais la situation s'est considérablement détériorée au cours des 30 prochaines années.

Le chemin de la dette

En octobre 1981, le Mouvement socialiste panhellénique (PASOK), parti fondé par Andreas Papandreou en 1974, est arrivé au pouvoir sur une plate-forme populiste. Au cours des trois décennies suivantes, le PASOK a alterné au pouvoir avec le parti de la Nouvelle Démocratie, également fondé en 1974. Dans le souci constant de plaire à leurs électeurs, les deux partis ont imposé à leurs électeurs une politique de protection sociale libérale, créant ainsi économie.

Par exemple, les salaires des travailleurs du secteur public augmentaient automatiquement chaque année, au lieu de se baser sur des facteurs tels que la performance et la productivité. Les pensions étaient aussi généreuses. Un homme grec comptant 35 années de service dans le secteur public pouvait prendre sa retraite à 58 ans, et une femme grecque pouvait prendre sa retraite avec une pension à partir de 50 ans dans certaines circonstances. L’exemple le plus tristement célèbre de générosité indue est peut-être la fréquence des paiements versés aux travailleurs des Grecs aux 13e et 14e mois. Les travailleurs avaient droit à un mois de salaire supplémentaire en décembre pour couvrir leurs dépenses de vacances. Ils touchaient également un salaire d'un mois et demi à Pâques et de moitié lorsqu'ils prenaient leurs vacances.

En raison de la faible productivité, de l'érosion de la compétitivité et de la fraude fiscale généralisée, le gouvernement a dû recourir à une énorme frénésie de dette pour maintenir le parti. L'admission de la Grèce dans la zone euro en janvier 2001 et son adoption de l'euro ont beaucoup facilité l'emprunt du gouvernement. La raison en est que les rendements obligataires et les taux d’intérêt de la Grèce ont fortement chuté car ils ont convergé avec ceux de membres puissants de l’Union européenne (UE) comme l’Allemagne. Par exemple, l'écart de rendement entre les obligations d'État grecques et allemandes à 10 ans est passé de plus de 600 points de base en 1998 à environ 50 points de base en 2001. En conséquence, l'économie grecque a explosé, avec une croissance du PIB réel de 3, 9% en moyenne par an entre 2001 et 2008, le deuxième plus rapide après l'Irlande dans la zone euro.

Croissance non durable

Cette croissance a toutefois coûté très cher, sous la forme de déficits croissants et d’un endettement croissant. Cette situation était exacerbée par le fait que ces mesures en faveur de la Grèce avaient déjà dépassé les limites prescrites par le pacte de stabilité et de croissance de l'Union européenne lors de son admission dans la zone euro. Par exemple, le ratio de la dette au PIB de la Grèce était de 103% en 2000, ce qui est nettement supérieur au niveau maximum autorisé de 60% dans la zone euro. Le déficit budgétaire de la Grèce en pourcentage du PIB était de 3, 7% en 2000, dépassant également la limite de 3% fixée dans la zone euro.

La situation était à la hausse peu de temps après la crise financière de 2008-2009, alors que les investisseurs et les créanciers se concentraient sur le fardeau de la dette souveraine colossale des États-Unis et de l'Europe. En cas de défaillance, les investisseurs ont commencé à exiger des rendements beaucoup plus élevés pour les dettes souveraines émises par les PIIGS (Portugal, Irlande, Italie, Grèce et Espagne) afin de compenser ce risque supplémentaire.

Jusque-là, le risque lié à la dette souveraine des PIIGS avait été camouflé par leurs riches voisins du Nord, tels que l'Allemagne. En janvier 2012, l'écart de rendement entre les obligations souveraines grecques et allemandes à 10 ans s'est creusé de 3 300 points de base, selon une étude de la Réserve fédérale américaine de Saint-Louis.

Source: tradingeconomics.com

Alors que l'économie grecque se contractait au lendemain de la crise, le ratio dette / PIB a monté en flèche, culminant à 180% en 2011. Le dernier clou dans le cercueil est arrivé en 2009, lorsqu'un nouveau gouvernement grec dirigé par le fils de Papandréou, George, est arrivé au pouvoir. et a révélé que le déficit budgétaire s'élevait à 12, 7%, soit plus du double du chiffre annoncé précédemment, ce qui a accéléré la crise de la dette.

Le résultat final

La crise de la dette grecque a ses origines dans la lourdeur fiscale des gouvernements précédents, ce qui prouve que, tout comme les individus, les nations ne peuvent pas se permettre de vivre bien au-dessus de leurs moyens. En conséquence, les Grecs devront peut-être vivre avec des mesures d'austérité strictes pendant des années.