Rendement du Trésor
Le rendement du Trésor correspond au rendement du capital investi, exprimé en pourcentage, des obligations du gouvernement américain. Sous un autre angle, le rendement du Trésor correspond au taux d’intérêt que le gouvernement américain paie pour emprunter de l’argent sur différentes durées.
Les rendements du Trésor n’influencent pas uniquement les emprunts que le gouvernement verse et le revenu des investisseurs en investissant dans cette dette, ils influencent également les taux d’intérêt versés par les particuliers et les entreprises pour emprunter de l’argent pour acheter de l’immobilier, des véhicules et du matériel. Les rendements du Trésor nous indiquent également ce que les investisseurs pensent de l’économie. Plus les rendements des bons du Trésor à 10, 20 et 30 ans sont élevés, meilleures sont les perspectives économiques.
1h30Comprendre le rendement du Trésor
Comprendre le rendement du Trésor
Lorsque le gouvernement américain a besoin de mobiliser des capitaux pour financer des projets, tels que la construction de nouvelles infrastructures, il émet des titres de créance par l'intermédiaire du Trésor américain. Les types de titres de créance que le gouvernement émet comprennent les bons du Trésor (bons du Trésor), les bons du Trésor (bons du Trésor) et les obligations du Trésor (bons du Trésor), qui ont des échéances différentes allant jusqu'à 30 ans. Les bons du Trésor sont des obligations à court terme dont l'échéance est inférieure à un an, leurs échéances sont inférieures ou égales à dix ans et les obligations sont des obligations à long terme assorties d'échéances de 20 et 30 ans.
Facteurs déterminant le rendement du Trésor
Les titres du Trésor sont considérés comme un investissement à faible risque, car ils sont entièrement garantis par le gouvernement des États-Unis. Les investisseurs qui achètent ces trésors prêtent de l'argent au gouvernement. Le gouvernement, à son tour, verse des intérêts à ces détenteurs d'obligations en compensation du prêt fourni. Le paiement d'intérêts, appelé coupons, représente le coût d'emprunt pour le gouvernement. Le taux de rendement ou de rendement requis par les investisseurs pour prêter leur argent au gouvernement est déterminé par l'offre et la demande.
Les bons du Trésor sont émis avec une valeur nominale et un taux d’intérêt fixe et sont vendus au plus offrant lors de l’enchère initiale ou sur le marché secondaire. Lorsqu'il y a une forte demande pour les titres, le prix est offert au-delà de sa valeur nominale et se négocie à prime. Cela réduit le rendement que l'investisseur obtiendra puisque le gouvernement ne rembourse que la valeur nominale à la date d'échéance. Par exemple, un investisseur qui achète une obligation de 10 090 dollars ne se verra rembourser que la valeur nominale de 10 000 dollars à son échéance. Lorsque le rendement du Trésor baisse, les taux débiteurs des consommateurs et des entreprises baissent également.
Si la demande de trésorerie est faible, le rendement du Trésor augmente pour compenser la demande inférieure. Lorsque la demande est faible, les investisseurs ne sont disposés à payer qu'un montant inférieur à la valeur nominale. Cela augmente le rendement pour l'investisseur puisqu'il peut acheter l'obligation à escompte et se faire rembourser la valeur nominale totale à la date d'échéance. Lorsque le rendement du Trésor augmente, les taux d'intérêt de l'économie augmentent également, car le gouvernement doit payer des taux d'intérêt plus élevés pour attirer plus d'acheteurs lors de futures adjudications.
Les rendements du Trésor peuvent augmenter si la Réserve fédérale augmente le taux cible des fonds fédéraux (en d’autres termes, si elle durcit la politique monétaire), ou même si les investisseurs s’attendent simplement à une hausse du taux des fonds fédéraux.
Chacun des titres du Trésor a un rendement différent. Dans des circonstances normales, les titres du Trésor à long terme ont un rendement supérieur à celui des titres du Trésor à court terme. Étant donné que les échéances sur les bons du Trésor sont très courtes, elles offrent généralement le rendement le plus faible par rapport aux bons et aux obligations. Au 29 novembre 2017, le rendement du Trésor sur un bon du Trésor à trois mois était de 1, 28%; le billet à 10 ans est de 2, 39% et l’obligation à 30 ans de 2, 82%. Le Trésor américain publie quotidiennement les rendements de tous ces titres sur son site Web.
Rendement des bons du Trésor
Alors que les bons du Trésor et les obligations offrent des paiements de coupons aux détenteurs d’obligations, le bon du Trésor est similaire à une obligation à coupon zéro qui ne comporte pas de paiement d’intérêts mais qui est émise à un prix inférieur à égal. Un investisseur achète l'addition lors d'une enchère hebdomadaire à un prix inférieur à sa valeur faciale et la rachète à l'échéance. Dans ce cas, la différence entre le prix d'adjudication et la valeur nominale est l'intérêt pouvant être utilisé pour calculer le rendement du Trésor. Le département du Trésor utilise deux méthodes pour calculer le rendement des bons du Trésor ayant une échéance inférieure à un an: la méthode de l'escompte et la méthode de placement.
Selon la méthode du rendement d'escompte, le rendement sous forme de pourcentage de la valeur nominale, et non de la valeur d'achat, est calculé. Par exemple, un investisseur qui achète une lettre de change de 91 jours au prix de 9 800 dollars par 10 000 dollars de valeur nominale aura un rendement de:
Rendement d'escompte = [(10 000 $ - 9 800 $) / 10 000 $] x (360/91) = 7, 91%
Selon la méthode du rendement des investissements, le rendement du Trésor est calculé en tant que pourcentage du prix d’achat et non de la valeur nominale. Suivant notre exemple ci-dessus, le rendement sous cette méthode est:
Rendement de l'investissement = [(10 000 à 9 800 dollars) / 9 800 dollars] x (365/91) = 8, 19%
Notez que le nombre de jours par an utilisé selon les deux méthodes est différent. La méthode de l'escompte utilise 360, qui correspond au nombre de jours utilisés par les banques pour déterminer les taux d'intérêt à court terme. Le rendement de l'investissement utilise le nombre de jours d'une année civile, soit 365 ou 366. Étant donné que le prix d'achat d'un bon du Trésor est toujours inférieur à sa valeur nominale, la méthode de l'escompte a tendance à sous-estimer le rendement.
Rendement des bons du Trésor et des obligations
Le taux de rendement des investisseurs détenteurs de billets du Trésor et d'obligations du Trésor inclut les paiements de coupon qu'ils reçoivent semestriellement et la valeur nominale de l'obligation qu'ils ont remboursée à l'échéance. Les billets de banque et les obligations peuvent être achetés au pair, à escompte ou à prime, en fonction de la demande et de l'offre de ces titres aux enchères ou sur les marchés secondaires. Si un Trésor est acheté au pair, son rendement est égal à son taux de coupon; si à escompte, le rendement sera supérieur au taux du coupon et le rendement sera inférieur au taux du coupon si acheté à prime.
La formule de calcul du rendement du Trésor sur les billets et les obligations détenus jusqu'à l'échéance est la suivante:
Rendement du Trésor = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP) / 2]
où C = taux du coupon
FV = valeur faciale
PP = prix d'achat
T = temps de maturité
Le rendement d'un billet de 10 ans avec un coupon de 3% acheté à prime de 10 300 $ et conservé jusqu'à l'échéance est le suivant:
Rendement du Trésor = [300 $ + ((10 000 $ - 10 300 $) / 10)] ÷ [(10 000 $ + 10 300 $) / 2]
= 270 $ / 10, 150 $ = 2, 66%
En raison de leur faible risque, les titres du Trésor ont un rendement faible comparé à beaucoup d'autres investissements. Les rendements très faibles du Trésor, comme ceux observés de 2009 à 2013, peuvent conduire les investisseurs à des investissements plus risqués, tels que les actions, qui offrent des rendements plus élevés.
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