Comprendre la chute de l'économie grecque

En 2015, la Grèce a manqué à sa dette. Certains ont affirmé que la Grèce avait tout simplement «des arriérés», son versement manquant de 1, 6 milliard d'euros au Fonds monétaire international (FMI) signalant pour la première fois de l'histoire qu'un pays développé a manqué un tel versement. Bien que certains puissent penser que la Grèce aurait été mieux lotie de ne jamais avoir rejoint la zone euro, le fait est que son économie souffrait de problèmes structurels avant l'adoption de la monnaie unique. La Grèce aurait pu bénéficier d’une zone euro mieux conçue, mais l’économie s’est effondrée - mais non sans raisons.

La Grèce avant l'euro

Avant son entrée dans la zone euro en 2001, l’économie grecque était en proie à plusieurs problèmes. Au cours des années 1980, le gouvernement grec a poursuivi des politiques budgétaires et monétaires expansionnistes. Mais, plutôt que de renforcer son économie, le pays a connu une flambée des taux d’inflation, des déficits budgétaire et commercial élevés, des taux de croissance faibles et plusieurs crises de taux de change.

Dans cet environnement économique morose, l'adhésion à l'Union monétaire européenne (UEM) semblait offrir une lueur d'espoir. L'idée était que l'union monétaire soutenue par la Banque centrale européenne (BCE) freinerait l'inflation, contribuerait à faire baisser les taux d'intérêt nominaux, encourageant ainsi les investissements privés et stimulant la croissance économique. En outre, la monnaie unique éliminerait de nombreux coûts de transaction, laissant plus d’argent pour le déficit et la réduction de la dette.

Toutefois, l'acceptation dans la zone euro était conditionnelle et de tous les pays membres de l'Union européenne (UE), la Grèce avait besoin de l'ajustement le plus structurel pour se conformer aux orientations du traité de Maastricht de 1992. Le traité limite les déficits publics à 3% du PIB et la dette publique à 60% du PIB. Pour le reste des années 1990, la Grèce a tenté de se doter d'une maison fiscale pour répondre à ces critères.

Bien que la Grèce ait été acceptée au sein de l'UEM en 2001, elle l'a été sous de faux prétextes, son déficit et sa dette étant loin de correspondre aux limites de Maastricht. En 2004, le gouvernement grec a ouvertement admis que ses chiffres budgétaires avaient été falsifiés pour rejoindre la zone euro. La Grèce espérait que, malgré son entrée prématurée, l'adhésion à l'UEM contribuerait à stimuler l'économie, permettant ainsi au pays de faire face à ses problèmes budgétaires une fois qu'ils seraient "entrés". (Voir aussi Quand les économies mondiales convergent.)

Adhésion à la zone euro

L'acceptation de la Grèce dans la zone euro avait une signification symbolique, de nombreuses banques et investisseurs estimant que la monnaie unique effaçait les différences entre les pays européens. Soudain, la Grèce a été perçue comme un lieu sûr pour investir, ce qui a considérablement réduit les taux d’intérêt que le gouvernement grec était tenu de payer. Pendant la majeure partie des années 2000, les taux d’intérêt auxquels la Grèce était confrontée étaient similaires à ceux de l’Allemagne.

Ces taux d’intérêt plus bas ont permis à la Grèce d’emprunter à un taux beaucoup moins élevé qu’avant 2001, alimentant ainsi une augmentation des dépenses. Tout en aidant à stimuler la croissance économique depuis plusieurs années, le pays n’a toujours pas réglé ses problèmes budgétaires profondément enracinés qui, contrairement à ce que certains pourraient penser, ne sont pas principalement dus à des dépenses excessives.

Au fond, les problèmes fiscaux de la Grèce découlent d'un manque de recettes. Les dépenses sociales de la Grèce s'élevaient à 10, 3% du PIB en 1980, à 19, 3% en 2000 et à 23, 5% en 2011, tandis que les dépenses sociales de l'Allemagne au cours de ces mêmes périodes étaient respectivement de 22, 1%, 26, 6% et 26, 2%. En 2011, les dépenses sociales de la Grèce étaient inférieures à la moyenne de l'UE de 24, 9%.

Une grande partie de ce manque de recettes est le résultat d'une évasion fiscale systématique. En règle générale, les travailleurs plus riches et indépendants ont tendance à sous-déclarer leurs revenus tout en surestimant leurs paiements de dette. La prévalence de ce comportement révèle que, plutôt que d'être un problème en coulisse, il s'agit en réalité d'une norme sociale, à laquelle il n'a pas été remédié à temps.

Économie grecque vs autres pays européens

L'adoption de l'euro n'a fait que mettre en évidence cet écart de compétitivité, car elle rendait les biens et services allemands relativement meilleur marché que ceux de Grèce. En abandonnant la politique monétaire indépendante, la Grèce a perdu la capacité de dévaluer sa monnaie par rapport à celle de l'Allemagne. Cela a aggravé la balance commerciale de la Grèce et creusé le déficit de son compte courant. Alors que l'économie allemande profite de l'augmentation des exportations vers la Grèce, les banques, y compris allemandes, bénéficient des emprunts de la Grèce pour financer l'importation de ces biens et services allemands à bon marché. Mais, tant que les coûts d'emprunt restaient relativement bon marché et que l'économie grecque continuait de croître, ces problèmes continuaient d'être ignorés.

Alors que l'appartenance à la zone euro aidait le gouvernement grec à emprunter à moindre coût - en contribuant au financement de ses opérations en l'absence de recettes fiscales suffisantes -, l'utilisation d'une monnaie unique mettait en évidence une différence structurelle entre la Grèce et les autres pays membres, notamment l'Allemagne, et exacerbait les problèmes budgétaires du gouvernement. . Comparée à l'Allemagne, la Grèce avait un taux de productivité beaucoup plus faible, ce qui rendait ses produits et services beaucoup moins compétitifs. (Voir aussi Quelle est la différence entre politique monétaire et politique budgétaire? )

La crise financière mondiale

La crise financière mondiale qui a débuté en 2007 verrait apparaître la véritable nature des problèmes de la Grèce. La récession a eu pour effet d'affaiblir les recettes fiscales déjà dérisoires de la Grèce, ce qui a aggravé le déficit. En 2010, les agences de notation financière américaines ont attribué aux obligations grecques une note «junk». Alors que les capitaux commençaient à se tarir, la Grèce faisait face à une crise de liquidité, obligeant le gouvernement à commencer à rechercher un financement de sauvetage qu'il a finalement reçu, même si les conditions étaient strictes.

Les renflouements du FMI et d'autres créanciers européens étaient subordonnés aux réformes du budget grec, à savoir une réduction des dépenses et une augmentation des recettes fiscales. Ces mesures d'austérité ont créé un cercle vicieux de récession, le taux de chômage ayant atteint 25, 4% en août 2012. Cela a non seulement affaibli les recettes fiscales, ce qui a aggravé la situation budgétaire de la Grèce, mais a également provoqué une crise humanitaire. l'itinérance a augmenté, les suicides ont atteint des records et la santé publique s'est considérablement détériorée. Ces mesures d'austérité sévères dans la plus grave crise financière depuis la Grande Dépression se sont avérées être l'un des principaux facteurs imputables à leur implosion économique.

Le résultat final

Loin d'aider l'économie grecque à se remettre sur pied, les plans de sauvetage ont seulement servi à garantir que les créanciers grecs soient payés, tandis que le gouvernement était obligé de rassembler des recettes fiscales dérisoires. Alors que la Grèce avait des problèmes structurels sous la forme de pratiques frauduleuses d'évasion fiscale, l'adhésion à la zone euro a permis au pays de se cacher de ces problèmes pendant un certain temps, mais a finalement servi de camisole de force économique, créant une crise de la dette insurmontable, comme en témoigne leur défaut massif. La seule chose que la Grèce sait est que des temps difficiles sont à venir. (Voir aussi: De combien d'argent ai-je besoin pour prendre ma retraite en Grèce?)