Habillage de fenêtre

Qu'est-ce que la vinaigrette?

L’habillage des fenêtres est une stratégie utilisée par les fonds communs de placement et d’autres gestionnaires de portefeuille vers la fin de l’exercice ou du trimestre pour améliorer l’apparence du rendement d’un fonds avant de le présenter à ses clients ou à ses actionnaires. Pour se déguiser, le gestionnaire de fonds vend des actions avec des pertes importantes et achète des actions très performantes vers la fin du trimestre. Ces titres sont ensuite comptabilisés dans les avoirs du fonds.

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Habillage de fenêtre

Comment fonctionne la vitrine

Des rapports sur le rendement et une liste des avoirs dans un fonds commun de placement sont généralement envoyés aux clients tous les trimestres, qui les utilisent pour surveiller les rendements des investissements du fonds. Lorsque la performance est à la traîne, les gestionnaires de fonds communs de placement peuvent se servir de la décoration pour vendre des actions ayant enregistré des pertes substantielles, en les remplaçant par des actions susceptibles de générer des gains à court terme afin d'améliorer la performance globale du fonds pour la période considérée.

Une autre variante de la décoration vestimentaire consiste à investir dans des actions qui ne correspondent pas au style du fonds commun de placement. Par exemple, un fonds de métaux précieux peut à l’époque investir dans des actions d’un secteur en crise, masquant ainsi les avoirs du fonds et n’investissant pas dans le cadre de la stratégie de placement du fonds.

Points clés à retenir

• La décoration de vitrine est une stratégie utilisée par les fonds communs de placement et les autres gestionnaires de portefeuille pour améliorer l'apparence du rendement d'un fonds avant de le présenter à ses clients ou à ses actionnaires.
• Pour les investisseurs, la décoration des fenêtres constitue une autre bonne raison de surveiller de près les rapports sur la performance de vos fonds.
• Bien que l’habillage des fenêtres puisse globalement contribuer aux rendements d’un fonds à court terme, les effets à long terme sur un portefeuille sont généralement négatifs.

Exemple de décoration de fenêtre

Un fonds investissant dans des actions exclusivement issues du S & P 500 a sous-performé l’indice. Les actions A et B ont surperformé l’indice total mais étaient sous-pondérées dans le fonds. Les actions C et D étaient surpondérées dans le fonds mais à la traîne de l’indice. Pour faire croire que le fonds investissait depuis le début dans les actions A et B, le gestionnaire de portefeuille vend des actions des actions C et D, les remplaçant par une surpondération des actions A et B.

Surveillez la performance de votre fonds

Pour les investisseurs, la décoration des fenêtres constitue une autre bonne raison de surveiller de près les rapports sur la performance de vos fonds. Certains gestionnaires de fonds peuvent essayer d’améliorer leurs rendements en procédant à un revirement des fenêtres, ce qui signifie que les investisseurs doivent se méfier des placements qui semblent être en décalage par rapport à la stratégie globale du fonds. Les chercheurs en investissements et les organismes de réglementation surveillent de près l'acte de façade, avec des règles à venir qui pourraient nécessiter une transparence plus immédiate et plus grande des placements à la fin de la période de référence.

Bien que l’habillage des fenêtres puisse globalement contribuer aux rendements d’un fonds à court terme, les effets à long terme sur un portefeuille sont généralement négatifs. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière aux placements qui apparaissent en dehors de la stratégie d'un fonds. Bien que ces avoirs puissent afficher une performance à court terme plus élevée, à long terme, ces types d'investissement pèsent sur les rendements du portefeuille et un gestionnaire de portefeuille ne peut souvent pas dissimuler une performance médiocre à long terme. Les investisseurs identifieront certainement ces types d’investissement, ce qui se traduira souvent par une confiance moindre à l’égard du gestionnaire de fonds et une augmentation des sorties de fonds.

Des revêtements de vitres sont également utilisés dans divers autres secteurs pour améliorer le rendement d'une entreprise. Les entreprises peuvent proposer des produits à des prix réduits ou promouvoir des offres spéciales qui améliorent les ventes pour la fin de la période. Ces efforts de promotion visent à augmenter le rendement au cours des derniers jours d’une période considérée.

Qui s'engage dans les vitrines

Bien que les règles de publicité visent à accroître la transparence pour les investisseurs, la façade peut encore occulter les pratiques du gestionnaire de fonds. Une étude réalisée par Iwan Meier et Ernst Schaumburg de la Northwestern University a révélé que certaines caractéristiques d'un fonds peuvent indiquer que le gestionnaire pourrait se livrer à des travaux de façade. Plus particulièrement, les fonds de croissance à forte rotation et les gérants qui ont récemment affiché des rendements médiocres reviennent plus souvent à la tenue vestimentaire.

Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.

Termes connexes

Définition de fonds commun de placement Un fonds commun de placement est un type de véhicule de placement constitué d'un portefeuille d'actions, d'obligations ou d'autres titres, supervisé par un gestionnaire de fonds professionnel. Plus la surpondération peut être bonne pour vous - votre portefeuille est surpondéré: il s'agit d'un actif excessif dans un portefeuille - soit une présence générale plus élevée que d'habitude ou, comme dans le cas d'un fonds indiciel, des titres particuliers occupant une plus grande surface. dans le portefeuille que dans l’indice de référence. Plus de chevauchement de fonds Un chevauchement de fonds est une situation dans laquelle un investisseur investit dans plusieurs OPC dont les positions se chevauchent. plus frais de gestion Les frais de gestion sont le prix facturé par un gestionnaire de fonds pour l’investissement de capital pour le compte de clients. Les frais de gestion visent à rémunérer les gestionnaires pour leur temps et leur expertise dans la sélection des actions et la gestion du portefeuille. plus Effet janvier L’effet janvier est la tendance à la hausse des cours des actions au cours du premier mois de l’année suivant une vente fiscale de fin d’année. more Holdings Les avoirs sont les titres détenus dans le portefeuille d'un fonds commun de placement, d'un fonds de couverture, d'un fonds de pension ou de tout autre type de fonds. plus de liens partenaires