3 défis économiques auxquels la Russie est confrontée en 2016

La chute des prix du pétrole et l'imposition de sanctions commerciales à la suite du conflit en Ukraine ont été les deux principaux facteurs qui ont affecté l'économie russe en 2015. En raison de la forte exposition de la Russie aux recettes d'exportation de pétrole, la baisse des prix du pétrole a simultanément entraîné une chute de la production économique et une inflation rapide, créant des défis pour les décideurs. Les sanctions imposées par les États-Unis et l'Union européenne ont aggravé les effets du prix du pétrole, pesant sur le PIB et entraînant une dépréciation du rouble. En 2016, la Russie continuera d'être mise au défi par les effets persistants de ces problèmes. La faiblesse des prix du pétrole, l’inflation et la confiance des investisseurs sont les trois plus grands défis de l’économie russe en 2016.

1. Prix du pétrole bas et récession

Le pétrole est la principale exportation de la Russie, représentant 58, 6% de la valeur totale exportée en 2014. Le pétrole exporté a représenté plus de 8% du PIB cette année-là. D'autres matières premières, telles que les métaux, contribuent également de manière importante aux exportations du pays. La baisse des prix de l'énergie et des produits de base en 2015 a lourdement pesé sur l'économie, limitant les revenus disponibles pour les principales industries russes et menaçant les salaires et l'emploi. Les prix bas persistants du pétrole vont probablement soutenir les conditions de récession en Russie, et les annonces de l'OPEP, du Koweït, d'Arabie saoudite et de l'Iran ont toutes indiqué que les principaux producteurs de pétrole s'attendent à ce que les prix du pétrole restent bas en 2016.

Le PIB russe devrait encore reculer en 2016, bien que les attentes concernant la sévérité de la contraction varient de moins de 1% à près de 4%. Les autorités monétaires russes ont indiqué leur volonté de concentrer leur politique sur le soulagement de l'inflation, mais des pressions populaires et politiques existent pour que les taux d'intérêt diminuent dans le but de catalyser la croissance économique. Les consommateurs russes devraient s'attendre à une pression continue sur l'emploi et les salaires, entraînée par la persistance des bas prix du pétrole et des problèmes structurels, tandis que le gouvernement russe doit évaluer la sévérité de la contraction de la production par rapport aux risques budgétaires et monétaires liés aux mesures de réduction de la récession.

2. Inflation

En réaction aux chocs économiques de 2013 et 2014, le gouvernement russe a dévalué le rouble à plusieurs reprises, mais cela n'a pas conduit à l'augmentation souhaitée des exportations. Les sanctions de l'Union européenne et des États-Unis à l'encontre des banques russes ont également provoqué une dépréciation du rouble, les entreprises russes étant obligées de puiser dans les réserves de change de la banque centrale. La chute des prix du pétrole a également entraîné une baisse du rouble par rapport à d'autres monnaies, tandis que les embargos sur les produits alimentaires et les biens de consommation importés ont entraîné une augmentation du coût de la vie.

L'inflation et la hausse des prix des biens de consommation ont eu un impact négatif sur les ménages, ce qui continuera de peser sur l'économie russe en 2016. La rapidité de l'inflation a également limité les mesures prises par les autorités monétaires russes. La réduction des taux d'intérêt constitue une réponse politique commune aux conditions de récession, ce qui incite à investir et à créer des emplois, mais conduit également à l'inflation. Avec une hausse de l’inflation d’environ 15% en 2015, la banque centrale russe n’a pas été en mesure de maintenir les stratégies de valorisation de la monnaie utilisées pour stimuler l’économie. Les consommateurs russes continueront probablement de voir leur pouvoir d'achat s'éroder, même si l'inflation est réduite par rapport à ses niveaux élevés. Le gouvernement russe devra surveiller de près le succès de ses mouvements monétaires plus restrictifs tout en veillant à ce que les taux d'intérêt ne soient pas trop élevés pour encourager la croissance.

3. Confiance des investisseurs

De nombreux facteurs se sont conjugués pour limiter la confiance des investisseurs en Russie. Les préoccupations liées à la corruption et à la facilité des affaires ont historiquement empêché certains investisseurs de traiter avec des actifs russes, bien que l'amélioration des normes de reporting et des structures juridiques ait permis d'apaiser ces craintes ces dernières années. D'autres observateurs suggèrent que les droits de propriété privée, en particulier ceux relatifs à la propriété intellectuelle, sont insuffisants pour attirer des entrées de capitaux du même ordre de grandeur que les économies les plus développées, mais cette stigmatisation ne peut être considérée comme universelle. Ces problèmes mis à part, les troubles politiques ont provoqué une fuite des capitaux, le conflit avec l'Ukraine et la Turquie ayant dissuadé les investisseurs de traiter avec des sociétés russes. L'accès aux marchés mondiaux des capitaux est important pour la stabilité financière des grandes entreprises. Les responsables politiques russes doivent donc être conscients de leur réputation auprès des responsables de la répartition des fonds dans le monde.