Les 5 types de bénéfice par action

Le calcul du bénéfice par action (EPS) semble assez simple: divisez le résultat net par le nombre d'actions en circulation. C'est ça. Mais au moins cinq variantes de BPA sont utilisées de nos jours, et un investisseur doit comprendre ce que chacune représente pour pouvoir prendre des décisions éclairées concernant les actions.

Le BPA annoncé par une entreprise peut différer considérablement de celui indiqué dans ses états financiers et dans les gros titres. Selon le BPA utilisé, un titre peut apparaître surévalué ou sous-évalué.

Vous trouverez ci-dessous cinq types de PSE et ce que chacun peut vous dire au sujet des performances d’une entreprise.

Les 5 types de bénéfice par action

EPS rapporté ou EPS GAAP

Le BPA présenté est le nombre dérivé des principes comptables généralement reconnus (PCGR). C'est le nombre indiqué dans les dépôts auprès de la SEC.

Les bénéfices déclarés d'une entreprise peuvent même être faussés par les PCGR. Par exemple, un gain ponctuel provenant de la vente de machines ou d'une filiale pourrait être considéré comme un bénéfice d'exploitation selon les PCGR, ce qui entraînerait un pic du BPA pour le trimestre. De même, une entreprise pourrait classer un gros volume de dépenses d’exploitation normales en tant que «charge inhabituelle», ce qui l’exclut du calcul et augmente artificiellement le bénéfice par action.

Points clés à retenir

• Bénéfice par action déclaré ou PCGR Le résultat par action correspond aux principes comptables généralement reconnus (PCGR).
• Les BPA en cours ou pro forma excluent les gains ou pertes exceptionnels exceptionnels d’une société.
• Valeur comptable ou valeur comptable Le BPA est la valeur réelle de chaque action de la société.
• Le RPA retenu correspond au montant du bénéfice conservé par la société plutôt qu’à un dividende partagé.
• Le BPA en espèces correspond au nombre total réel de dollars gagnés.

Les investisseurs doivent lire les notes de bas de page pour voir quels facteurs sont inclus dans ces gains supposés normaux.

EPS en cours / pro forma

Le BPA en cours est basé sur le revenu net ordinaire et exclut donc tout ce qui pourrait être qualifié d'événement unique inhabituel. Le but ici est de découvrir le flux de revenus provenant des activités principales. C'est un indicateur raisonnablement fiable du résultat par action futur.

Cette variante est également appelée EPS pro forma.

Les mots "pro forma" indiquent que certaines hypothèses devaient être utilisées dans la formule. Le BPA pro forma exclut généralement certaines dépenses ou certains revenus utilisés dans le calcul du bénéfice déclaré. Par exemple, si une entreprise vend une grande division, elle pourrait, en rendant compte de ses résultats historiques, exclure les charges et produits passés associés à cette unité. Cela permet une comparaison "pomme à pomme".

Benjamin Graham et Warren Buffett considèrent BVPS comme l'une des mesures les plus importantes de l'entreprise.

Lors de la déclaration des bénéfices par action pro forma, la direction d’une entreprise peut choisir de soustraire certaines dépenses au motif qu’il s’agit de coûts ponctuels. Cela fausse les véritables bénéfices de l'entreprise.

Des dépenses non récurrentes apparaissent toutefois de plus en plus régulièrement. Cela soulève des questions quant à savoir si certaines entreprises manipulent des chiffres pour améliorer leurs EPS.

Valeur comptable / valeur comptable EPS

La valeur comptable par action, plus communément appelée valeur comptable des capitaux propres par action (BVPS), mesure le montant des capitaux propres de la société dans chaque action. Cette mesure se concentre sur le bilan et pas grand-chose d'autre. Il s'agit donc d'une représentation statique de la performance de l'entreprise.

Néanmoins, la tendance générale de ce nombre indique à quel point la gestion est efficace pour augmenter les capitaux propres. Le BVPS actuel devrait indiquer à l'investisseur quelle serait la valeur d'une action si la société devait être liquidée et tous ses actifs vendus.

Benjamin Graham et Warren Buffett considèrent notamment que BVPS est l'une des mesures les plus importantes de l'entreprise.

EPS retenu

Le calcul du résultat non distribué par action nécessite de prendre le chiffre du résultat net, en ajoutant tout résultat non distribué actuellement détenu, en soustrayant le montant total des dividendes versés et en divisant le montant restant par le nombre d'actions en circulation.

Ce chiffre représente le montant des bénéfices conservés par la société plutôt que partagés avec les actionnaires sous forme de dividendes.

Le montant des bénéfices non répartis non dépensés au cours d'une période donnée est ajouté au résultat net de la période suivante pour obtenir le calcul des bénéfices non répartis de cette période. En résumé, les bénéfices non distribués sont les bénéfices cumulés que l’entreprise conserve. Il figure au bilan en tant que poste dans les capitaux propres.

Il peut également y avoir une perte, appelée bénéfices non distribués négatifs. Il est soustrait du bénéfice net de la période suivante. Une entreprise peut avoir l’intention d’utiliser les bénéfices non distribués pour payer ses dettes ou pour développer ses activités de manière à générer des revenus futurs. Ou il peut simplement être gardé comme une réserve.

Pour bien gérer ses affaires, il est important de connaître le montant des bénéfices à utiliser pour payer les dividendes et le montant des bénéfices non distribués. Surveiller les bénéfices non répartis par action d'une entreprise au fil du temps peut aider à déterminer si une entreprise gère ses bénéfices avec sagesse.

EPS en espèces

Le BPA cash est le cash-flow d’exploitation divisé par le nombre d’actions diluées en circulation. L'argent EPS est important parce que c'est un nombre plus pur. Autrement dit, cela représente de l'argent réel gagné et il ne peut pas être manipulé aussi facilement que le revenu net.

Une entreprise avec un BPA déclaré de 50 cents et un BPA en espèces de 1 $ est préférable à une entreprise avec un BPA rapporté de 1 $ et un BPA en espèces de 50 cents. Bien que de nombreux facteurs soient à prendre en compte, la société qui dispose des liquidités est généralement en meilleure forme financière.

Comprendre l'EPS en général

Comme indiqué précédemment, le résultat par action est le résultat net total divisé par le nombre d'actions en circulation. Toutefois, l'un ou l'autre de ces chiffres peut varier en fonction de la définition du bénéfice et du nombre d'actions en circulation.

Les grands noms de l'industrie cherchent à attirer l'attention des médias sur le chiffre que la société souhaite voir dans l'actualité, qu'il s'agisse ou non du RPA indiqué dans les documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).

Définir les gains

Sur la base d'un ensemble d'hypothèses différent, une société peut déclarer un nombre EPS élevé, ce qui réduit le multiple du ratio cours / bénéfice et rend le titre sous-évalué. Le BPA communiqué à la SEC peut entraîner un BPA très inférieur et un stock surévalué sur une base P / E.

C'est pourquoi il est essentiel que les investisseurs lisent attentivement le texte et sachent quel type de résultat est utilisé dans le calcul du résultat par action.

Définir les actions en circulation

Le nombre d’actions en circulation peut être déclaré primaire ou totalement dilué.

• Le résultat par action principal, également appelé résultat par action standard, correspond au nombre d’actions émises qui sont détenues par les investisseurs. Ce sont les actions qui sont actuellement sur le marché et peuvent être négociées.
• Le BPA dilué correspond au nombre total d’actions qui seraient en circulation en plus des actions actuelles si tous les bons de souscription, options d’achat d’actions et obligations convertibles pouvant être exercés étaient convertis en actions à un moment donné, généralement à la fin du trimestre.

Les investisseurs ont tendance à préférer le résultat dilué par action car il s'agit d'un nombre plus conservateur. Le nombre d'actions diluées peut varier en fonction des prix, mais les traders supposent généralement que le nombre est déterminé conformément au dossier de la FCC.

La réglementation impose aux sociétés ouvertes de lister les deux versions dans leurs états financiers. Parfois, les BPA primaire et dilué sont identiques, car la société n’a aucune option, aucun bon de souscription ni aucune obligation convertible en circulation.

Les entreprises peuvent se concentrer sur les discussions avec les investisseurs et les médias. Les investisseurs doivent donc être certains des priorités.